滬銅早間小幅低開(kāi)，日內(nèi)跌勢(shì)進(jìn)一步加劇，收盤(pán)時(shí)下跌1.08%。外圍市場(chǎng)情緒保持謹(jǐn)慎，A股的下跌削弱了市場(chǎng)信心，供需面未能提供明顯支撐，滬銅價(jià)格重心再度下移。

美國(guó)債券收益率持續(xù)飆高，美元也在高位運(yùn)行，而中東沖突愈演愈烈，投資者積極避險(xiǎn)，轉(zhuǎn)向更穩(wěn)定的投資工具，外圍市場(chǎng)情緒因此保持謹(jǐn)慎。國(guó)內(nèi)方面缺乏更多的利好消息來(lái)刺激市場(chǎng)，同時(shí)A股繼續(xù)走弱，市場(chǎng)信心不足，對(duì)金屬價(jià)格產(chǎn)生了一定的拖累。

供應(yīng)端，1月份，由于國(guó)內(nèi)華北和西北地區(qū)煉廠產(chǎn)能的集中釋放，電解銅產(chǎn)量同比顯著增長(zhǎng)14%。在需求端，價(jià)格中樞的震蕩走低促使下游買(mǎi)家更愿意進(jìn)行采購(gòu)，市場(chǎng)提貨和成交狀況得到改善。此外，精廢價(jià)差在低位運(yùn)行，這使得精銅桿的消費(fèi)表現(xiàn)超出了預(yù)期，企業(yè)周開(kāi)工率也達(dá)到了85%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

現(xiàn)貨端，由于現(xiàn)貨銅價(jià)的再次下跌，下游接貨方從原本的壓價(jià)采購(gòu)策略轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極逢低采購(gòu)。然而，實(shí)際采購(gòu)活動(dòng)并未因此顯著增加，需求方面的改善較為有限，總體成交量表現(xiàn)平平。

整體來(lái)看，美債收益率及美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，巴以沖突日益加劇，這些因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成壓力，導(dǎo)致滬銅承受下行壓力。此外，內(nèi)外交易所庫(kù)存均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步表明供應(yīng)充足。然而，終端消費(fèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)并未如預(yù)期般強(qiáng)勁，無(wú)法為銅價(jià)提供驅(qū)動(dòng)力。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將繼續(xù)在弱勢(shì)區(qū)間運(yùn)行，我們應(yīng)維持偏空的思路看待。