研報(bào)正文

【花生】

昨日，國內(nèi)花生盤面大跌。2401合約下跌1.4%，報(bào)收9170元/噸。國內(nèi)花生價(jià)格近期其實(shí)穩(wěn)中偏強(qiáng)，購銷氛圍略有好轉(zhuǎn)。

需求方面，流通環(huán)節(jié)幾乎未建庫存，或有部分補(bǔ)庫需求。榨利較差，主力油廠繼續(xù)觀望。其余大油廠執(zhí)行前期合同，簽訂新合同意愿不強(qiáng)。中短期，新米繼續(xù)上量，油廠需求是能否止跌關(guān)鍵。油廠榨利轉(zhuǎn)正之前，花生盤面難有明顯反彈行情，盤面繼續(xù)弱勢震蕩。

【生豬】

生豬盤面依然弱勢運(yùn)行，根據(jù)官方能繁數(shù)據(jù)推算，今年3月份前，生豬理論供應(yīng)量仍是逐月增加狀態(tài)，且于2月份達(dá)到峰值，且生豬出欄均重抬升，供應(yīng)壓力后置，供應(yīng)端相對充足的局面短期難改，市場更多寄希望于需求端恢復(fù)，預(yù)計(jì)2月份供應(yīng)端的增量大于需求端增量，對生豬價(jià)格壓制仍較強(qiáng)，生豬價(jià)格上行動力不足，預(yù)計(jì)短期期現(xiàn)貨價(jià)格均偏弱震蕩為主，市場仍需等待后續(xù)腌臘季行情提振，目前市場主體在悲觀氛圍下對需求端提振的期待值并不高。

四季度為豬肉消費(fèi)旺季，需求端支撐較強(qiáng)，若期間價(jià)格大跌預(yù)計(jì)二育入場積極性也會明顯提升，再加上目前生豬標(biāo)肥價(jià)差倒掛，后續(xù)標(biāo)肥價(jià)差還存在繼續(xù)走擴(kuò)的趨勢，亦支持養(yǎng)殖端壓欄挺價(jià)，進(jìn)而限制生豬價(jià)格的下跌動能。

供應(yīng)壓力下生豬價(jià)格仍存走弱預(yù)期，盤面預(yù)計(jì)偏弱震蕩為主，但因需求端進(jìn)入旺季，盤面前低支撐仍在，繼續(xù)下破空間有限，可關(guān)注需求改善預(yù)期對生豬價(jià)格的提振影響。

【玉米】

上一交易日隔夜美盤玉米基準(zhǔn)合約收高1.9%，船運(yùn)機(jī)構(gòu)表示，隨著巴西2023年玉米出口季進(jìn)入最后幾個(gè)月之際，嚴(yán)重的干旱正在擾亂亞馬孫熱帶雨林塔帕霍斯河上的駁船運(yùn)輸。巴西玉米外運(yùn)物流擔(dān)憂或給美玉米提供一定出口窗口期，支撐美盤。美農(nóng)作物周報(bào)顯示，截至2月15日，美國玉米收割工作完成45%，一周前為34%，上年同期為43%，五年平均進(jìn)度為42%，市場預(yù)期為46%。

截至2024年3月12日當(dāng)周，美國2023/24年度玉米凈銷售量為881,300噸，比上周低了3%，比四周均值低了15%。2024/25年度凈銷售量為10,100噸，一周前為87,400噸。

目前美玉米交易點(diǎn)主要圍繞新季上市和出口需求問題上，關(guān)注豐產(chǎn)預(yù)期下的季節(jié)性上市壓力。國內(nèi)方面，豐產(chǎn)預(yù)期疊加季節(jié)性上市供應(yīng)階段，市場看空情緒偏強(qiáng)，本周北港玉米價(jià)格接連下調(diào)，近期受氣溫偏高影響，東北糧源收割后存儲難度加大，相對急于銷售，待東北氣溫降下來，基層惜售或才能體現(xiàn)，一般東北新作于2月底11初附近迎來集中上市階段，后續(xù)供應(yīng)增加預(yù)期下，玉米價(jià)格仍有繼續(xù)下探預(yù)期，但當(dāng)價(jià)格跌破成本線后，繼續(xù)下行阻力或?qū)⒋蠓黾?，基層惜售以及下游建庫意愿將支撐現(xiàn)貨價(jià)格，售糧進(jìn)度預(yù)估同比偏快，盤面短期預(yù)計(jì)震蕩偏弱，后面重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨跌破成本線后，基層售糧心態(tài)變化、貿(mào)易環(huán)節(jié)和下游企業(yè)的建庫意愿，以及政策動向，逢低輪入或是再次啟動增儲等可能性。