財聯(lián)社2月23日訊（記者 周曉雅）今年內(nèi)外部因素作用下，貴金屬、基本金屬等市場價格波動備受市場關(guān)注。 立足當(dāng)下，如何看待后續(xù)金屬期貨市場的投資機(jī)會？新能源車市場將對金屬市場影響幾何？金屬行業(yè)未來有哪些發(fā)展亮點值得關(guān)注？ 在由江銅集團(tuán)、上期所主辦，金瑞期貨承辦的第九屆有色金屬現(xiàn)貨·期貨互動峰會上，上期所副總經(jīng)理張銘致辭表示，三十年來，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)健發(fā)展，有色金屬期貨市場品種序列逐漸完善，市場規(guī)模穩(wěn)步提升，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的功能進(jìn)一步發(fā)揮。 他強(qiáng)調(diào)，上期所將構(gòu)建高質(zhì)量產(chǎn)品體系，持續(xù)推進(jìn)機(jī)制創(chuàng)新和優(yōu)化，提高產(chǎn)業(yè)客戶參與度，維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定，穩(wěn)步推進(jìn)高水平對外開放。 江銅集團(tuán)黨委副書記、副董事長、總經(jīng)理周少兵致辭稱，本屆峰會旨在進(jìn)一步發(fā)揮好期貨市場作為連接實體經(jīng)濟(jì)與金融產(chǎn)業(yè)的重要紐帶作用，切實提升有色金屬產(chǎn)業(yè)抵御風(fēng)險的能力，助力有色金屬行業(yè)蓬勃發(fā)展。 與會嘉賓則提到，看好黃金市場前景，但漲幅仍待催化，銅市場未來兩年或?qū)⒊霈F(xiàn)供應(yīng)過剩。新能源車行業(yè)的內(nèi)生價值正不斷提升。 黃金市場前景多空參半 山東招金金銀精煉副總經(jīng)理梁永慧認(rèn)為，從軍事、財富周期來看，避險保值的產(chǎn)品未來具有較大投資機(jī)會，不僅是貴金屬，還影響到有色金屬在內(nèi)的大宗商品市場。 他提到，ChatGPT、恒溫超導(dǎo)等技術(shù)革命事件年內(nèi)出現(xiàn)升溫或突破，科技革命的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。從全球的貧富周期來看，全球貧富差距也在持續(xù)加大，全球化的過程，倒逼各國政府支出穩(wěn)步增長，隨之衍生出貨幣超發(fā)、財政杠桿等，因而出現(xiàn)了大量債務(wù)問題風(fēng)險。 “在這種情況下，金銀作為一個‘價值錨’，將大放異彩。同時，從貨幣周期看，全球已經(jīng)進(jìn)入到了滯脹時代，全球貨幣貶值的壓力正急劇加大。” 當(dāng)前影響黃金價格的各因素看，梁永慧分析，利多與利空因素參半?！包S金基本面利多，但技術(shù)面利空，市場資金流向場外是利多的，但是場內(nèi)是利空的?！?/p> 他坦言，當(dāng)前市場對黃金市場觀點中短期偏空，但長期樂觀看待黃金行情。在預(yù)計或?qū)⒃诿绹?024年下半年開啟降息進(jìn)程的前提下，對當(dāng)前金價繼續(xù)上行持謹(jǐn)慎態(tài)度。 “從實際利率來看，當(dāng)前金價的靜態(tài)價格中軸是在1850美元左右。黃金現(xiàn)貨價格與美國的CPI同比增速方向存在背離。雖然金價在國慶假期間進(jìn)行一輪探底，但上行壓力依然存在，假期結(jié)束到目前，大多有色金屬品種并沒有出現(xiàn)很明顯上漲。” 但他也提到，美國的3月期和2月期的國債利率當(dāng)前均出現(xiàn)倒掛，且倒掛程度創(chuàng)歷史之最。這意味著，美國的衰退風(fēng)險的預(yù)期非常高，這將進(jìn)一步支撐金價。黃金的供需平衡表基本平衡，對金價整體影響偏震蕩。 “各國央行買入黃金量呈現(xiàn)上漲趨勢，雖然央行買入黃金是利空因素，但考慮到未來二三十年世界進(jìn)入到很強(qiáng)的大國博弈階段，這種預(yù)期利多黃金這一具有避險、金融屬性資產(chǎn)?！?/p> 值得留意的是，梁永慧認(rèn)為，后續(xù)銅價走勢值得關(guān)注，或?qū)⒂绊扅S金等有色金屬價格?！霸谝惠喗?jīng)濟(jì)周期向好階段，銅的牛市一般跑在黃金前面。目前，銅價的技術(shù)面壓力較強(qiáng)，引導(dǎo)黃金價格的漲跌最主要是銅的價格，直接可能會影響到后面一系列的金屬價格。” 新能源車行業(yè)內(nèi)在價值持續(xù)提升 對于當(dāng)前市場的宏觀環(huán)境，中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會副會長樊綱表示，雖然我國當(dāng)前政府債務(wù)與GDP的比例與上世紀(jì)90年代的日本基本相同，但中國有巨大的國有資產(chǎn)，國有資產(chǎn)在波動中起穩(wěn)定器作用。 “要防止將短期波動中的‘低谷’當(dāng)成長期的‘下滑’?！痹谒磥?，中國經(jīng)濟(jì)中仍有許多亮點與韌性。 比如，電動汽車，新能源技術(shù)，AI，制造業(yè)的數(shù)字化，生物醫(yī)藥等新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域已處于國際市場先進(jìn)地位，同時，某些領(lǐng)域雖然仍落后于國際市場，但差距正迅速縮小。我國每年500萬名以上的工程師畢業(yè)生，已開始形成人力資本比較優(yōu)勢等。 事實上，新能源汽車產(chǎn)業(yè)也是近年有色金屬消費市場的一大增量，產(chǎn)業(yè)與有色金屬之間關(guān)系更加緊密。 立足當(dāng)下，中汽信息科技品牌咨詢部高級經(jīng)理郭哲輝認(rèn)為，汽車行業(yè)尤其是新能源汽車行業(yè)已轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，新能源汽車的內(nèi)在價值正持續(xù)增長?！氨热?，在2015年和2016年，提到新能源汽車行業(yè)內(nèi)想到的是補貼高、續(xù)航短等。但是如今，可以看到比亞迪等一系列優(yōu)秀國產(chǎn)新能源整車企業(yè)已在中國新能源市場占據(jù)大半江山；在電池、電機(jī)、電控三電領(lǐng)域，寧德時代、欣旺達(dá)、蜂巢等電池企業(yè)處于國際領(lǐng)先地位?！?/p> “我們認(rèn)為，到2025年，新能源汽車乘用車的整體銷量可達(dá)到將近1000萬輛，自主新能源汽車銷量進(jìn)一步提升?！痹谒磥?，隨著電池整體核心原材料價格在2023年出現(xiàn)較明顯回落，當(dāng)前國內(nèi)新能源汽車行業(yè)困境得到緩解，許多企業(yè)已開始通過降價搶占市場份額。 有色金屬品種整體價格承壓 從有色金屬整體市場來看，金瑞期貨研究所負(fù)責(zé)人李麗認(rèn)為，目前到明年偏早的時間里，流動性偏緊，同時，庫存周期來看仍未形成合力向上的條件。有色品種可能處于價格比較有壓力的狀況。 她也看好黃金的前景，但認(rèn)為較好的漲幅仍待催化，至于銅品種，近年維持低庫存，從供給端來看，近兩、三年是銅冶煉投放增速偏低時間段?！傲硗?，經(jīng)過我們總體盤算，廢銅量級實際上沒有得到很好的釋放的。雙碳背景下，新領(lǐng)域的消費使得銅消費市場近年每年出現(xiàn)3個點增速，供需整體為銅市場低庫存營造很好的環(huán)境。” 但她強(qiáng)調(diào)，自今年四季度起，銅的供應(yīng)邊際逐漸上行，今年年末到2024、2025年是銅行業(yè)的冶煉投放周期，預(yù)計每年貢獻(xiàn)4%的供應(yīng)增速，因此，今年四季度恰好是銅走向低庫存的拐點時期。 另一方面，在新能源帶來較大消費增量的情況下，銅市場的消費中樞是否發(fā)生變化？李麗認(rèn)為，關(guān)鍵在于房地產(chǎn)行業(yè)拖累有多少。 “新能源市場每年帶來3-4個點的消費增速，而以往房地產(chǎn)行業(yè)占有色金屬消費端的20-30%。預(yù)計在2024、2025年甚至2026年之前，市場居住面積需求仍將有一定減量，這意味著房地產(chǎn)行業(yè)每年對消費市場有2-3%左右的拖累?！?/p> 在她看來，綜合兩個重要領(lǐng)域的消費情況，銅的消費中樞可能沒辦法短期內(nèi)出現(xiàn)很有效抬升。供需面來看，銅市場未來兩年或?qū)⒅饾u出現(xiàn)過?，F(xiàn)象。但她也提到，需關(guān)注通脹及成本的抬升、溫和消費增速下廢銅供應(yīng)增量等不確定性因素。 |
