來(lái)源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報(bào)正文

【策略分析】

印標(biāo)(20 日)開(kāi)標(biāo)，價(jià)格雖然偏高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)，但與中國(guó)出口報(bào)價(jià)相差不大，關(guān)于最后成交規(guī)模以及中國(guó)實(shí)際出口量，還需進(jìn)一步關(guān)注，暫時(shí)影響相對(duì)有限，并未進(jìn)一步提振市場(chǎng)。

供應(yīng)端來(lái)看，日產(chǎn)環(huán)比有所增加，雖然山西限產(chǎn)一定程度上拖累日產(chǎn)高位微調(diào)，但 10 月下旬復(fù)產(chǎn)較多，短期供應(yīng)充裕形勢(shì)并未改變，不過(guò)，中期供應(yīng)仍有回落預(yù)期，加上新產(chǎn)能投產(chǎn)真空期，供應(yīng)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。

需求方面來(lái)看，關(guān)注近期價(jià)格上漲后市場(chǎng)買(mǎi)方的采購(gòu)情緒變化，中期淡季儲(chǔ)備、東北備貨以及 11 月份復(fù)合肥企業(yè)開(kāi)工率回暖后的采購(gòu)情況，一旦需求好轉(zhuǎn)，價(jià)格或得到底部支撐。

期貨市場(chǎng)來(lái)看，尿素主力合約價(jià)格高位震蕩，漲勢(shì)雖有返還，但回調(diào)幅度有限，期價(jià)在下方 2180 上方均處于偏強(qiáng)形勢(shì)，目前不宜貿(mào)然做空，關(guān)注回調(diào)后買(mǎi)保入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

【期現(xiàn)行情】

期貨方面：尿素主力合約開(kāi)盤(pán)元 2287 元/噸，開(kāi)盤(pán)后最高試探 2296 元/噸，日內(nèi)震蕩回落，最低下行至 2254 元/噸，尾盤(pán)報(bào)收于 2270 元/噸，報(bào)收于一根帶短上下影線的小陰線，漲幅 0.67%。

成交量持倉(cāng)量環(huán)比明顯減持，主力席位來(lái)看，前二十名席位多頭主力微幅增倉(cāng)，空頭主力有所減持，前五名席位中，多頭東證期貨減持 2320 手，中信期貨增持4264 手，空頭席位中方正中期減持 1701 手。

現(xiàn)貨方面：受尿素期價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲影響，國(guó)內(nèi)尿素現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始普遍跟漲，工廠和市場(chǎng)成交形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，今日山東、河北及河南尿素工廠主流出廠價(jià)格范圍在2370-2400 元/噸，河北個(gè)別工廠價(jià)格還略高。

印標(biāo)今日(10 月 20 日)將開(kāi)標(biāo)，共 21 個(gè)供貨商，總計(jì) 404.49 萬(wàn)噸供貨量。據(jù)悉，此輪印標(biāo)中國(guó)尿素或?qū)⒂幸欢康膮⑴c，在一定程度上提振了市場(chǎng)情緒。從價(jià)格角度來(lái)看，CFR最低價(jià)格: 東海岸 404 美元/噸，西海岸 400 美元/噸。隆眾資訊顯示，根據(jù)東海岸海運(yùn)費(fèi)以及貿(mào)易商利潤(rùn)影響，參考 FOB 報(bào)價(jià)與中國(guó)報(bào)價(jià)相差不大，折合國(guó)內(nèi)產(chǎn)地價(jià)格，出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍存，但實(shí)際出口規(guī)模能有多少，還需要關(guān)注法檢控制下實(shí)際出口狀況，大概率難以出現(xiàn)8月份的高量。

【基本面跟蹤】

基差方面：尿素主力合約收盤(pán)價(jià)格略有收跌，現(xiàn)貨價(jià)格明顯上調(diào)，尿素基差環(huán)比明顯擴(kuò)大，以山東地區(qū)為基準(zhǔn)，尿素主力 1 月合約基差 180 元/噸，趨近往年同期水平。

供應(yīng)數(shù)據(jù)：2023 年 10 月 20 日國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn) 17.9 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 0.2 萬(wàn)噸，同比偏高3.2萬(wàn)噸，開(kāi)工率 75.8%。山西環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致天澤小顆粒、晉能晉豐大顆粒開(kāi)始停車(chē)檢修，壽光聯(lián)盟短期停產(chǎn)，加上下旬山東瑞星有檢修計(jì)劃，階段性供應(yīng)不穩(wěn)，不過(guò)近期華魯恒升、四川天華、安徽六國(guó)復(fù)產(chǎn)，后續(xù)黑龍江七臺(tái)河、河南晉開(kāi)小顆粒陜西渭河、奎屯錦疆有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，湖北華魯恒升新產(chǎn)能投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)供應(yīng)仍維持在高位水平。