轉(zhuǎn)自：新華財(cái)經(jīng)

新華財(cái)經(jīng)上海5月27日電（葛佳明）上周，英偉達(dá)艱難支撐著美股走勢(shì)，本周美國(guó)通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)或?qū)⒃俅纬蔀橛绊懯袌?chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵。

上周，英偉達(dá)和美聯(lián)儲(chǔ)影響了全球市場(chǎng)走勢(shì)。英偉達(dá)財(cái)報(bào)“驚艷全場(chǎng)”，一周漲幅達(dá)到15%，創(chuàng)歷史新高，英偉達(dá)的強(qiáng)勢(shì)上漲也推動(dòng)納指創(chuàng)歷史新高。

但美聯(lián)儲(chǔ)4月FOMC政策會(huì)議紀(jì)要“放鷹”，疊加美國(guó)服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)12個(gè)月新高，市場(chǎng)降息預(yù)期再度受挫，道指跌2%，跌幅超過(guò)900點(diǎn)；歐洲股市全線下跌，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌逾1%；日經(jīng)225等亞太股指下挫，印度股市逆勢(shì)大漲創(chuàng)歷史新高。

金、銀和銅等大宗商品價(jià)格均大幅回調(diào)，分析師認(rèn)為，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不利于降息，短線多頭會(huì)快速兌現(xiàn)利潤(rùn)離場(chǎng)，導(dǎo)致金屬價(jià)格大幅波動(dòng)。

本周重磅數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)或?qū)⒃俅纬蔀橛绊懯袌?chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵，夏季一直被認(rèn)為是美國(guó)股市的低迷時(shí)期，英偉達(dá)難憑一己之力推動(dòng)美股走勢(shì)，投資者仍需尋找“支撐股價(jià)新高”的新催化劑。

對(duì)全球市場(chǎng)而言，最大的沖擊或?yàn)?月31日（周五）即將公布的美國(guó)重磅4月PCE數(shù)據(jù)，此外5月28日（周二）諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)和房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)、5月29日（周三）美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書、5月30日（周四）的一季度GDP終值，都將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期產(chǎn)生影響，并影響美股市場(chǎng)。

美股市場(chǎng)也將在本周迎來(lái)一個(gè)歷史性轉(zhuǎn)變：交易的清算時(shí)間將從“T+2”改為“T+1”。這一轉(zhuǎn)變意味著經(jīng)紀(jì)商的保證金要求降低，高交易量或波動(dòng)性迫使經(jīng)紀(jì)商限制交易的風(fēng)險(xiǎn)也將降低，同時(shí)結(jié)算周期的縮短也可能會(huì)增加外匯市場(chǎng)的交易量，從而對(duì)外匯匯率產(chǎn)生影響。

對(duì)歐洲市場(chǎng)而言，距離6月6日歐洲央行開啟降息周期的時(shí)機(jī)愈發(fā)臨近，歐元區(qū)將于5月31日（周五）公布5月通脹數(shù)據(jù)，盡管分析師普遍認(rèn)為歐元區(qū)的通脹數(shù)據(jù)不會(huì)影響歐央行步入降息周期，但或?qū)迪⒎犬a(chǎn)生影響。

從亞太市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，印度股市創(chuàng)新高后，后續(xù)走勢(shì)備受關(guān)注，印度目前是MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中僅次于中國(guó)的第二大市場(chǎng)，權(quán)重接近19%，遠(yuǎn)高于2018年的8.2%。隨著6月4日印度大選結(jié)果揭曉，印度股市或面臨回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)報(bào)方面，本周需重點(diǎn)關(guān)注惠普、戴爾等PC巨頭業(yè)績(jī)。戴爾憑借其在AI PC方面的優(yōu)勢(shì)股價(jià)觸及166美元的歷史新高，今年迄今漲幅達(dá)到114%。

美國(guó)4月PCE數(shù)據(jù)即將發(fā)布

5月31日，“美聯(lián)儲(chǔ)最青睞”的通脹指標(biāo)美國(guó)4月PCE數(shù)據(jù)即將發(fā)布，在經(jīng)歷了今年前三個(gè)月通脹超預(yù)期反彈后，市場(chǎng)普遍預(yù)期4月報(bào)告將呈現(xiàn)通脹放緩的利好。

美聯(lián)儲(chǔ)傾向于相信PCE數(shù)據(jù)優(yōu)于CPI，因?yàn)镻CE能更好的反映當(dāng)前物價(jià)與實(shí)際消費(fèi)支出模式之間的關(guān)系。

目前華爾街投行們普遍預(yù)期，剔除食品、能源的4月核心PCE數(shù)據(jù)預(yù)期環(huán)比上漲0.2%，為今年以來(lái)的最低增速。名義PCE將連續(xù)第三個(gè)月維持0.3%的增速。

從PCE同比增速來(lái)看，分析師普遍認(rèn)為PCE與核心PCE的漲幅預(yù)期為2.7%和2.8%，均與上個(gè)月持平。

嘉信理財(cái)在市場(chǎng)展望中寫道，即將公布的美國(guó)4月核心PCE物價(jià)指數(shù)將成為市場(chǎng)走勢(shì)的短期催化劑。在關(guān)注通脹指標(biāo)和美債收益率走勢(shì)的同時(shí)，建議投資者保留一份謹(jǐn)慎。

影響美股走勢(shì)的關(guān)鍵事件——轉(zhuǎn)向T+1結(jié)算

除了4月PCE數(shù)據(jù)外，5月28日起，美股的交易標(biāo)準(zhǔn)結(jié)算周期將從T+2縮短至T+1，美國(guó)股票市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)一場(chǎng)重大變革。

美國(guó)紐約證券交易所實(shí)行T+0交易制度，T+2結(jié)算交割制度。當(dāng)投資人買入一只股票，當(dāng)天就可以賣出該股票，但由于采用T+2交割，賣出股票這筆交易的最終結(jié)算的錢要在交易當(dāng)天之后的第二個(gè)工作日才能完成。

采用T+1新結(jié)算規(guī)則后，意味著投資人當(dāng)天賣出的股票，在交易后一個(gè)工作日就能收到結(jié)算的現(xiàn)金。

美國(guó)存管信托和清算公司（DTCC）曾表示，轉(zhuǎn)向T+1結(jié)算周期的直接好處為可能降低交易完成前買賣雙方違約的風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)省成本、降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和保證金要求。

招商證券指出，對(duì)于個(gè)人投資者而言，新的結(jié)算制度可以促使投資者及時(shí)了解持倉(cāng)情況，以及更清晰了解資金情況，并能將賣出股票的資金迅速用于新的投資，提高交易速度和資金的利用效率。

與此同時(shí)，結(jié)算周期的變化提示從業(yè)者需要調(diào)整自己的運(yùn)營(yíng)策略和資金配置，以應(yīng)對(duì)結(jié)算時(shí)間減半所帶來(lái)的挑戰(zhàn)，比如，該如何避免交易失敗和更高的交易費(fèi)用等。有分析指出，美國(guó)轉(zhuǎn)向T+1結(jié)算可能最終導(dǎo)致投資者每年損失高達(dá)310億美元。

還需要注意的是，這一變化還可能對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響。由于外國(guó)投資者購(gòu)入美國(guó)證券時(shí)，需要用美元交易，結(jié)算周期的縮短可能會(huì)增加外匯市場(chǎng)的交易量，對(duì)外匯匯率產(chǎn)生影響。

歐洲基金和資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)（EFAMA）警告稱，美國(guó)結(jié)算周期的加快可能會(huì)使多達(dá)700億美元的每日外匯交易面臨風(fēng)險(xiǎn)，歐洲投資者幾乎沒(méi)有時(shí)間在當(dāng)天開始新的外匯交易，這是個(gè)“重大風(fēng)險(xiǎn)”。

亞洲的經(jīng)紀(jì)商和投資者也面臨時(shí)間緊迫的問(wèn)題，他們必須在美股收盤前執(zhí)行交易，以便在紐約時(shí)間晚上9點(diǎn)前完成交易“確認(rèn)”，這是結(jié)算前的最后一步。

不少機(jī)構(gòu)擔(dān)心，T+1制度可能增加結(jié)算失敗的幾率，因?yàn)閴嚎s的時(shí)間框架有可能使錯(cuò)誤更容易發(fā)生，同時(shí)也減少了糾正錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)。最關(guān)鍵的是，它使買賣雙方更難確保其資金和證券準(zhǔn)備就緒。

新的T+1結(jié)算制度實(shí)施僅3天后，MSCI指數(shù)的半年度大調(diào)整（5月31日盤后）正式生效，部分市場(chǎng)參與者擔(dān)心交易失敗的數(shù)量可能大幅增加，將影響機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)MSCI基準(zhǔn)調(diào)整投資組合。

此外，在AI焦點(diǎn)個(gè)股方面，市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注戴爾的財(cái)報(bào)。戴爾將于5月30日（周四）美股盤后發(fā)布2025財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)， 根據(jù)Visible Alpha數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，分析師預(yù)計(jì)戴爾第一季度的營(yíng)收為215.6億美元，環(huán)比小幅下滑，但高于上年同期的209.2億美元。

投資者將重點(diǎn)關(guān)注AI服務(wù)器對(duì)戴爾基礎(chǔ)設(shè)施解決方案部門（ISG)的影響。上一季度，AI優(yōu)化服務(wù)器訂單環(huán)比增長(zhǎng)近40%。預(yù)計(jì)戴爾可能會(huì)在財(cái)報(bào)中為投資者提供更多關(guān)于其在AI浪潮中的定位，以及AI產(chǎn)品可能如何影響其財(cái)務(wù)狀況的信息。

近期重要財(cái)經(jīng)事件概覽

周一（5月27日）：美股市場(chǎng)因陣亡將士紀(jì)念日休市、倫敦證交所因春季銀行假日休市、日本央行行長(zhǎng)植田和男發(fā)表講話。

周二（5月28日）：美國(guó)3月S&P/CS20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)、美國(guó)5月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)、美股交易清算時(shí)間從“T+2”改為“T+1”，2024年FOMC票委、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特和美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼參加日本央行金融研究所（BOJ-IMES)會(huì)議的小組討論。

周三（5月29日）：國(guó)臺(tái)辦舉行新聞發(fā)布會(huì)、澳大利亞4月未季調(diào)CPI年率、德國(guó)5月CPI月率初值、美國(guó)5月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)、南非大選，美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克和2024年FOMC票委、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利就人工智能發(fā)表講話。

周四（5月30日）：美聯(lián)儲(chǔ)公布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書、歐元區(qū)5月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、歐元區(qū)4月失業(yè)率、美國(guó)第一季度實(shí)際GDP年化季率修正值，F(xiàn)OMC永久票委、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯參加圓桌會(huì)議。

周五（5月31日）：中國(guó)5月官方制造業(yè)PMI、日本5月東京CPI、歐元區(qū)法國(guó)意大利5月CPI、美國(guó)4月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率、美國(guó)4月核心PCE物價(jià)指數(shù)，2024年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克發(fā)表講話。

編輯：談瑞