轉(zhuǎn)自：智通財經(jīng)

由于日元近期貶值加劇了人們對成本推動型通脹或持續(xù)存在的擔(dān)憂，日本通脹連續(xù)第二個月降溫，但仍高于日本央行目標(biāo)。

日本內(nèi)務(wù)省周五表示，4月除新鮮食品外的消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.2%，符合分析師預(yù)期。該指數(shù)連續(xù)25個月保持在或高于日本央行2%的目標(biāo)值。

拖累該指數(shù)的最大因素是加工食品價格漲幅放緩，降至3.5%，部分原因是基數(shù)效應(yīng)，而一年前這一數(shù)值曾大幅上漲，這表明企業(yè)越來越傾向于將上漲成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。此外，住宿費用漲幅也較小，拖累了整體指數(shù)。

剔除新鮮食品和能源價格的核心通脹指標(biāo)降溫至2.4%，也符合一致預(yù)期。

僅憑上述結(jié)果，日本央行不太可能放棄進(jìn)一步縮減寬松政策設(shè)定的機會。日本央行觀察人士越來越多地指出提前加息的風(fēng)險，即使在政府兩次被懷疑進(jìn)行市場干預(yù)以支撐日元匯率之后，日元匯率仍維持在34年低點附近。

日本央行一直強調(diào)服務(wù)價格是其政策考量的一個關(guān)鍵因素，該數(shù)據(jù)同比上漲了1.7%，較上月的2.1%有所放緩。此外，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們更加關(guān)注本月數(shù)據(jù)，因為4月份是財政年度的起始，多個公司會在此時考慮價格調(diào)整。

在全國最大的工會傘式組織贏得大公司超5%的漲薪承諾后，多家公司開始實施漲薪，這也是30多年來的最大漲幅，因此未來幾個月的趨勢或?qū)⑥D(zhuǎn)變。日本央行期望薪資增長能夠?qū)οM和物價產(chǎn)生刺激作用。

野村證券高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kohei Okazaki說：“我認(rèn)為，從現(xiàn)在起，工資增長將在供需兩端穩(wěn)步施加提價壓力。我們的主要情景假設(shè)是這種情況將在一定程度上出現(xiàn)?！?/p>

在地方政府開始發(fā)放教育補貼后，作為全國數(shù)據(jù)領(lǐng)先指標(biāo)的東京通脹率在4月意外驟降。據(jù)NLI研究所等機構(gòu)的分析師估計，這些措施對全國通脹率的影響要小得多，僅將物價漲幅減少了約0.1個百分點或更少。

對公用事業(yè)的補貼使總體CPI指數(shù)減少了0.48個百分點。政府將從5月開始逐步取消這些支出，從而有可能在夏季將全國主要通脹指標(biāo)推高至3%。

Bloomberg經(jīng)濟(jì)學(xué)Taro Kimura認(rèn)為，“日本央行似乎相信，工資價格的良性循環(huán)將在未來推動通脹。預(yù)計公用事業(yè)費的上漲也將提升未來幾個月的通脹數(shù)據(jù)，為日本央行加息提供良好的前景。”

日本企業(yè)愈加需要權(quán)衡是否要提高價格，以轉(zhuǎn)嫁日元疲軟導(dǎo)致的成本上升，盡管消費者支出仍乏善可陳。由于實際工資持續(xù)下降削弱了購物者的消費傾向，家庭支出已連續(xù)13個月下降。

本月一份政府報告顯示，日本經(jīng)濟(jì)在今年第一季度出現(xiàn)萎縮，連續(xù)三個季度出現(xiàn)零增長或負(fù)增長。經(jīng)濟(jì)拼圖中缺失的關(guān)鍵一環(huán)是個人支出，這已是個人支出連續(xù)第四個季度下降。

日本央行行長植田和男周四表示，由于預(yù)計經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)反彈，今年經(jīng)濟(jì)的糟糕開局不會使央行偏離再次加息的軌道。植田和男在意大利斯特雷薩舉行的七國集團(tuán)財政當(dāng)局會議前對記者說，“迄今為止，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的總體形勢沒有變化”。

上月底，美元兌日元匯率升至160以上。根據(jù)Bloomberg對日本央行數(shù)據(jù)的分析，日本財務(wù)省隨后采取了兩次貨幣干預(yù)措施，以支撐日元匯率。政府尚未證實這些行動。

對日元的擔(dān)憂與日俱增。Teikoku Databank上周的一份報告顯示，約64%的企業(yè)表示，近期日元貶值侵蝕了它們的利潤。日本商會會長KenKobayashi呼吁當(dāng)局采取措施，將日元匯率調(diào)整到1美元兌120-130日元左右。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們指出，日元疲軟有可能導(dǎo)致成本推動型通脹重新抬頭，在購物者緊縮預(yù)算的情況下對消費造成新的打擊。

在這種背景下，加上日元在早些時候已幾近失守，植田和男最近在談到外匯市場時改變了語氣。本月早些時候，他在與首相岸田文雄會談后明確警告說，貨幣快速波動是不可取的。

編輯：馬萌偉