文 | 新浪科技張俊

“你們要做就把這個(gè)行業(yè)做好，如果你們超越不了滴滴，就不是成功者”，吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書福曾如此對(duì)曹操出行管理層說道。

不過，曹操出行確實(shí)讓李書福失望了――根據(jù)其日前提交的赴港IPO申請(qǐng)書，揭開了它與滴滴在收入、毛利率、凈利潤(rùn)等方面的巨大差距。

雖然宣稱自己是網(wǎng)約車市場(chǎng)第三名，但曹操出行市場(chǎng)份額僅4.79%，甚至不及滴滴的零頭。在2021―2023年，曹操出行也是連年虧損。甚至在B2C模式擁有優(yōu)勢(shì)的合規(guī)上，曹操出行也存在著巨大隱患。2023年，其平臺(tái)上有近5萬(wàn)輛車輛和近5萬(wàn)名司機(jī)尚未取得合規(guī)證件，占比均超過15%。

要上市的曹操出行，講不出網(wǎng)約車的新故事。

巨虧！ 毛利率“薄如紙”

曹操出行為吉利集團(tuán)孵化，主要采用B2C模式，一方面可以為吉利集團(tuán)消化庫(kù)存車，另一方面也可以提升服務(wù)水平。

曹操出行還聯(lián)合吉利集團(tuán)部署定制車。根據(jù)招股書公布的數(shù)據(jù)，截至2023年12月31日，其在24個(gè)城市擁有一支約31000輛車的定制車車隊(duì)，為全國(guó)最大。雖然曹操出行稱定制車的部署可實(shí)現(xiàn)高成本效益，但目前來看，這并未幫助曹操出行走向盈利。

數(shù)據(jù)顯示，2021―2023年，曹操出行總營(yíng)收分別為71.52億元、76.31億元和106.68億元，分別同比增長(zhǎng)66.4%、6.7%、39.8%；但在營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，該公司陷入連年虧損。2021―2023年，曹操出行凈虧損分別為30.07億元、20.07億元和19.81億元，合計(jì)虧損達(dá)到69.95億元；在非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則之下，經(jīng)調(diào)整凈虧損則分別為29.59億元、16.51億元、9.66億元。

吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書福曾對(duì)曹操出行寄予厚望：“你們要做就把這個(gè)行業(yè)做好，如果你們超越不了滴滴，就不是成功者?！?

但尷尬的是，曹操出行與滴滴的體量還差得很遠(yuǎn)。以2023年為例，滴滴總營(yíng)收1924億元，曹操出行的收入僅為滴滴的5.5%；滴滴凈利潤(rùn)5.4億元，曹操出行則虧損19.81億元。

曹操出行的毛利率情況也不容樂觀。2021年―2023年，曹操出行毛利率分別為-24.4%、-4.4%、5.8%。雖然在2023年由負(fù)轉(zhuǎn)正，但與同行相比并無(wú)優(yōu)勢(shì)。比如采用C2C模式的滴滴，2021―2023年的毛利率分別為9.7%、17.8%、15.3%；而以順風(fēng)車業(yè)務(wù)為主的嘀嗒出行的毛利率則分別為80.9%、75.1%、74.3%。

買量？ 一年要花近7億

近年來，高德、美團(tuán)、百度等紛紛入局聚合打車模式，憑借著龐大的用戶量，也成為網(wǎng)約車市場(chǎng)的重要玩家。

而曹操出行則選擇抱緊聚合出行的平臺(tái)的大腿。數(shù)據(jù)顯示，曹操出行對(duì)于聚合出行平臺(tái)的依賴度逐年增高，2021―2023年，曹操出行自聚合平臺(tái)收到訂單的GTV分別為39億元、44億元和89億元，分別占到同期總GTV的43.8%、49.9%和73.2%。

曹操出行稱，通過各種聚合平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了訂單規(guī)模的迅速提升，未來也計(jì)劃進(jìn)一步加強(qiáng)與聚合平臺(tái)的合作獲取更廣泛的用戶流量、保持訂單量的增長(zhǎng)。

但聚合出行平臺(tái)的流量也是需要付費(fèi)的。

數(shù)據(jù)顯示，曹操出行的收入由2022年的76億元增加39.8%至2023年的107億元，但同時(shí)銷售及營(yíng)銷開支也由2022年的6.39億元增加30.8%至2023年的8.36億元。曹操出行稱主要是由于向第三方聚合平臺(tái)支付的傭金，由2022年的3.22億元增加107.4%至2023年的6.67億元。

曹操出行也在招股書中坦誠(chéng)，依賴第三方聚合平臺(tái)處理大量訂單，然而聚合平臺(tái)行業(yè)可能進(jìn)行整合。如果曹操出行僅能從少數(shù)能夠提供所需用戶促成服務(wù)的聚合平臺(tái)中進(jìn)行選擇，由于議價(jià)能力所限，可能不得不接受不利條款。此外，如果曹操出行與第三方聚合平臺(tái)的合作中斷，可服務(wù)的訂單數(shù)量可能會(huì)大幅減少，無(wú)法保證將能夠按可接受的條款及時(shí)找到替代的聚合平臺(tái)，或根本無(wú)法找到替代的聚合平臺(tái)。

另外，曹操出行不僅要向聚合平臺(tái)付費(fèi)買流量，還要負(fù)責(zé)解決因聚合平臺(tái)促成的訂單產(chǎn)生的司機(jī)與用戶之間的糾紛。如果聚合平臺(tái)因履行訂單的過程中發(fā)生意外而須承擔(dān)責(zé)任或受到行政處罰，聚合平臺(tái)也有權(quán)向曹操出行追償任何經(jīng)濟(jì)損失。

第三？ 市場(chǎng)份額還不到5%

曹操出行在招股書中表示，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按GTV計(jì)算，其于2021年、2022年及2023年一直位列中國(guó)網(wǎng)約車平臺(tái)前三名。

不過，曹操出行這個(gè)第三名的含金量并不高。

按照GTV來計(jì)算，2023年滴滴的市場(chǎng)份額高達(dá)75.5%，位居第一；而位列第三的曹操出行，市場(chǎng)份額僅為4.79%。

曹操出行也想講出新故事。比如在2023年3月，曹操出行直接下場(chǎng)造車和賣車，發(fā)布定制車品牌曹操汽車以及旗下首款車型曹操60。招股書顯示，2021年―2023年，其車輛銷售收入分別為5290.6萬(wàn)、3218.4萬(wàn)、1.15億，占總營(yíng)收分別為0.7%、0.4%、1.1%，對(duì)于收入的拉動(dòng)效果還不明顯。

2021年―2023年，出行服務(wù)收入依然是曹操出行總收入的主要部分，分別占96.3%、97.9%及96.6%。在招股書中，曹操出行也對(duì)未來的共享出行市場(chǎng)給出了極其樂觀的預(yù)測(cè)，稱預(yù)計(jì)共享出行市場(chǎng)將出現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)，將從2024年的3547億元增至2028年的7513億元。

但實(shí)際情況卻并非如此。

近期，全國(guó)多地交通運(yùn)輸管理部門紛紛發(fā)布網(wǎng)約車行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，公開提醒潛在投資者和從業(yè)人員慎重考慮進(jìn)入網(wǎng)約車行業(yè)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)約車市場(chǎng)運(yùn)力在多地已接近或超過實(shí)際需求。據(jù)交通運(yùn)輸管理部門披露的數(shù)據(jù)，多地網(wǎng)約車平臺(tái)存在未開展經(jīng)營(yíng)、車輛數(shù)量低于50輛、日均單量小于1000單的情況。同時(shí)，網(wǎng)約車從業(yè)人員的日均接單量不超過20單，平均單次營(yíng)收約20元，導(dǎo)致單車日均收入僅200多元。

一方面是網(wǎng)約車市場(chǎng)正在趨于飽和；另一方面是曹操出行目前的布局也主要在一二線市場(chǎng)，招股書顯示，截至2023年12月31日，曹操出行在中國(guó)51個(gè)城市擁有運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，但目前主要集中在一線及二線城市，這也是其市場(chǎng)份額和收入規(guī)模與滴滴有著巨大差距的原因所在。

另外，雖然采取B2C模式，但曹操出行在合規(guī)上也存在著問題。

招股書披露，截至2023年12月31日，曹操出行平臺(tái)上部分車輛及司機(jī)尚未取得必要的運(yùn)輸證及網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車駕駛員證。2021年至2023年，曹操出行有53111輛、34153輛、48247輛汽車尚未取得運(yùn)輸證，分別占車輛總數(shù)的23.0%、15.8%和15.7%；同時(shí)，有62101名、38433名和47896名司機(jī)尚未取得網(wǎng)約車駕駛許可證，分別占司機(jī)總數(shù)的27.0%、18.0%和15.7%。

曹操出行在招股書中坦誠(chéng)，如果曹操出行上的司機(jī)或車輛未能獲得并保持提供網(wǎng)約車服務(wù)所需的執(zhí)照或許可證，其業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到重大不利影響。平臺(tái)可能會(huì)受到行政處罰，包括責(zé)令改正并處以罰款，或可能責(zé)令暫停、終止或大幅削減運(yùn)營(yíng)。

責(zé)任編輯：江鈺涵