周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要顯示，多位政策制定者質(zhì)疑政策是否足夠嚴(yán)格，足以將通脹降至目標(biāo)水平。受此影響，美債下跌，短期美債領(lǐng)跌。數(shù)據(jù)顯示，兩年期美債收益率上升約5個(gè)基點(diǎn)，至4.88%；十年期美債收益率上升1個(gè)基點(diǎn)，至4.43%。

　　會(huì)議紀(jì)要顯示，盡管與會(huì)者評(píng)估政策“定位良好”，但多位政策制定者都提到，如果有必要，他們?cè)敢膺M(jìn)一步收緊貨幣政策。不過(guò)，會(huì)議紀(jì)要中提及的討論發(fā)生在美國(guó)4月CPI數(shù)據(jù)公布之前。而這項(xiàng)通脹數(shù)據(jù)顯示，價(jià)格壓力6個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)降溫，這有助于解釋市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)溫和的原因。

　　BMO Capital Markets美國(guó)利率策略主管Ian Lyngen表示：“盡管會(huì)議紀(jì)要‘語(yǔ)氣堅(jiān)決強(qiáng)硬’，但現(xiàn)在的通脹軌跡被認(rèn)為沒(méi)有當(dāng)時(shí)普遍存在的那么可怕?！?/p>

　　上周公布的通脹數(shù)據(jù)促使市場(chǎng)大幅重新定價(jià)，投資者因預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)即將降息而大舉買入美債。然而，自那以來(lái)，交易員降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的預(yù)期。目前掉期市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息38個(gè)基點(diǎn)，低于上周末的42個(gè)基點(diǎn)。

　　會(huì)議紀(jì)要公布后，野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家修改了他們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松政策的預(yù)測(cè)。他們表示，“降息的門(mén)檻似乎已經(jīng)上升”。他們現(xiàn)在預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月首次降息，而不是此前預(yù)期的7月。

　　周三早些時(shí)候，在160億美元二十年期美債拍賣后，收益率曲線繼續(xù)趨平，收益率基本接近拍賣前水準(zhǔn)，顯示需求強(qiáng)勁。拍賣后不久的大宗交易也與押注收益率曲線趨平相符。

　　然而，Columbia Threadneedle Investment利率策略師Ed Al-Hussainy表示：“收益率曲線可能會(huì)進(jìn)一步倒掛。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)按兵不動(dòng)，而勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越有可能擊垮長(zhǎng)期債券收益率。”