國泰君安國際發(fā)布研報認為，從美聯(lián)儲官員近期的表態(tài)來看，美聯(lián)儲可能至少想等待未來兩個月的通脹數(shù)據(jù)，那么7月份降息的可能性則相對較低，9月份的概率則相對較大。當然，利率端則可能有“搶跑”的表現(xiàn)，即通脹表現(xiàn)溫和，則利率會提前反應降息預期，并帶動美元走弱。從這個角度來看美元近期的表現(xiàn)，事實上也表明市場相信通脹的表現(xiàn)會on the track。

　　歐洲央行大概率會率先在6月啟動降息進程，而美聯(lián)儲的降息最早也要到第三季度。然而，歐元匯率卻在近期不斷攀升，如何理解這樣的現(xiàn)象呢？

　　首先，可以看到的是，在降息預期下，從今年2月以來，歐元匯率與歐洲股市出現(xiàn)了同向的走勢。一般而言，股票和匯率是不同的大類資產(chǎn)，但出現(xiàn)同向走勢，往往說明海外投資者的邊際重要性開始提升。

　　當然，更加廣泛的宏觀背景，是市場的整體風險偏好在上升。風險偏好低的時候，美元相對較強；而風險偏好上升的時候，美元會出現(xiàn)走弱。近期而言，美元指數(shù)表現(xiàn)相對較弱，在一定程度上也印證著風險偏好走強的基本邏輯。

　　美元的走弱也與美債收益率的表現(xiàn)溫和互為印證，在一定程度上也表明利率與匯率之間形成了充分溝通。從資產(chǎn)類別而言，外匯和利率不是眼下市場交易的主導因素，其他市場比如股票和商品，相比之下更加閃閃發(fā)光。

　　從美聯(lián)儲官員近期的表態(tài)來看，美聯(lián)儲可能至少想等待未來兩個月的通脹數(shù)據(jù)，那么7月份降息的可能性則相對較低，9月份的概率則相對較大。當然，利率端則可能有“搶跑”的表現(xiàn)，即通脹表現(xiàn)溫和，則利率會提前反應降息預期，并帶動美元走弱。從這個角度來看美元近期的表現(xiàn)，事實上也表明市場相信通脹的表現(xiàn)會on the track。

　　在higher for longer已經(jīng)成為市場共識的今天，雖然難以定義什么是longer，但至少可以確定是high，還是higher。只要不是higher，那么市場可以high一陣。