匯通網(wǎng) 匯通財(cái)經(jīng)APP訊——一家投資公司表示，隨著長(zhǎng)期相關(guān)性的崩潰，黃金市場(chǎng)出現(xiàn)了新的范式轉(zhuǎn)變，這意味著投資者必須遵循新的劇本。 上周五，Incrementum AG發(fā)布了年度In Gold We Trust報(bào)告，這是一份400多頁(yè)的報(bào)告，分析了貴金屬的關(guān)鍵元素。以該公司基金經(jīng)理Ronald-Peter Stferle和Mark J． Valek為首的分析師表示，全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性變化推動(dòng)了對(duì)作為世界舞臺(tái)上中性資產(chǎn)的黃金的重新需求。 在報(bào)告發(fā)布前Stferle舉了一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明不斷進(jìn)化的格局：過(guò)去二十年定義全球市場(chǎng)的低通脹時(shí)期，即“大緩和貿(mào)易”已經(jīng)結(jié)束。  他表示：“通脹似乎不僅僅是暫時(shí)的，而是相當(dāng)粘性的。該報(bào)告的一個(gè)核心部分是大緩和已經(jīng)結(jié)束，通脹波動(dòng)將繼續(xù)是一個(gè)重要話題。因此，我們認(rèn)為這為黃金提供了堅(jiān)實(shí)的理由?！?/p> 報(bào)告稱，除了通脹威脅之外，全球債務(wù)激增，地緣政治不確定性質(zhì)疑美元作為世界唯一儲(chǔ)備貨幣的作用，以及從西方投資者流向東方投資者的實(shí)物黃金，正在黃金市場(chǎng)創(chuàng)造新的長(zhǎng)期趨勢(shì)。這家總部位于列支敦士登的基金重申了其未來(lái)六年金價(jià)將達(dá)到每盎司4800美元的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)。 Stferle表示，雖然他認(rèn)為黃金具有強(qiáng)勁的長(zhǎng)期潛力，但隨著市場(chǎng)開(kāi)辟出高位區(qū)間，投資者應(yīng)該預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)期。但一些盤整不會(huì)影響更廣泛的格局。 分析師在報(bào)告中表示：“自2023年10月的低點(diǎn)以來(lái)，金價(jià)已上漲了近600美元，因此獲利回吐應(yīng)該不足為奇?！?/p> 根據(jù)該報(bào)告，黃金今年新劇本最令人信服的證據(jù)是，面對(duì)重大的傳統(tǒng)逆風(fēng)，黃金的表現(xiàn)空前。隨著美聯(lián)儲(chǔ)維持了40年來(lái)最激進(jìn)的緊縮周期，金價(jià)今年已飆升至每盎司2400美元以上的歷史新高。 黃金市場(chǎng)還能夠承受西方市場(chǎng)的大量資金外流。報(bào)告指出，自2022年4月以來(lái)，已有760多噸黃金從黃金ETF流出。 分析師表示：“根據(jù)舊的黃金劇本，鑒于ETF持有量下降，黃金應(yīng)該在1700美元左右?！?/p> 分析師表示，新興市場(chǎng)央行需求和亞洲國(guó)家等主要市場(chǎng)強(qiáng)勁的零售需求，其影響力越來(lái)越大，將西方投資需求推到了幕后。“國(guó)際經(jīng)濟(jì)和權(quán)力結(jié)構(gòu)的重組、新興市場(chǎng)對(duì)黃金市場(chǎng)的主導(dǎo)影響、達(dá)到債務(wù)可持續(xù)性的極限，以及可能的多波通脹浪潮，都導(dǎo)致黃金升值。這個(gè)階段將持續(xù)一段時(shí)間，直到建立新的平衡?！?/font>分析師表示，各國(guó)央行已成為黃金的決定性因素，為市場(chǎng)創(chuàng)造了一個(gè)底部。根據(jù)新劇本下的報(bào)告，各國(guó)央行在遠(yuǎn)離美元和債券的同時(shí)，正在尋找一種中性資產(chǎn)。分析師表示：“黃金作為一種沒(méi)有交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的中性儲(chǔ)備貨幣的獨(dú)特性現(xiàn)在正在被重新發(fā)現(xiàn)。央行需求的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)是新劇本的關(guān)鍵部分，主要是因?yàn)檠胄行枨髮?duì)價(jià)格的敏感度相對(duì)較低。對(duì)于央行和主權(quán)財(cái)富基金等國(guó)家行為者來(lái)說(shuō)，黃金正日益成為地緣經(jīng)濟(jì)棋盤上的黃金皇后?！?/font>與此同時(shí)，新興市場(chǎng)的散戶投資者已成為重要的黃金買家。報(bào)告指出，在過(guò)去五年中，70%的實(shí)物黃金需求來(lái)自新興市場(chǎng)，其中一半以上來(lái)自亞洲國(guó)家。 分析師表示，過(guò)去一年，亞洲國(guó)家的投資需求有所增加，因?yàn)槌钟袆?chuàng)紀(jì)錄儲(chǔ)蓄的投資者面臨著流動(dòng)性投資機(jī)會(huì)的萎縮。 他們說(shuō)：“既然傳統(tǒng)上用于退休準(zhǔn)備的亞洲國(guó)家房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)陷入動(dòng)蕩，因此對(duì)替代品的需求很大?！?/p> 隨著西方投資者專注于增加的機(jī)會(huì)成本，他們一直不愿承認(rèn)黃金的新劇本，但I(xiàn)ncrementum表示，他們預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)轉(zhuǎn)變只是時(shí)間問(wèn)題。分析師表示，他們預(yù)計(jì)不斷增長(zhǎng)的政府債務(wù)將繼續(xù)對(duì)債券市場(chǎng)造成壓力，結(jié)束傳統(tǒng)的60/40投資組合配置。分析師表示：“在一個(gè)內(nèi)在過(guò)度負(fù)債因此存在永久性潛在通脹風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)代，所有資產(chǎn)類別中都有一個(gè)巨大的輸家：債券。”在這個(gè)新時(shí)代，Incrementum表示，投資者應(yīng)該考慮一個(gè)更平衡的投資組合，包括持有高達(dá)25%的實(shí)物金條和金幣。 分析師表示：“鑒于我們對(duì)政府債券持懷疑態(tài)度，我們認(rèn)為越來(lái)越多的市場(chǎng)參與者將考慮在未來(lái)提高避險(xiǎn)黃金和高性能黃金的權(quán)重。”分析師補(bǔ)充道：“具體而言，在具有較長(zhǎng)期投資期限的投資組合中，我們認(rèn)為避險(xiǎn)黃金的比例高達(dá)15%，高性能黃金的比例高達(dá)10%是明智的。避險(xiǎn)黃金是一種自動(dòng)保障的流動(dòng)性資產(chǎn)，主要用于對(duì)沖經(jīng)濟(jì)和（地緣）政治不穩(wěn)定、高通脹和最壞情況?！?/p> 雖然該基金認(rèn)為黃金具有長(zhǎng)期潛力，但分析師也強(qiáng)調(diào)了一些風(fēng)險(xiǎn)，包括更久的利率上升，以及股市可能崩盤，造成流動(dòng)性事件，打壓黃金并緩解地緣政治緊張局勢(shì)。  現(xiàn)貨黃金日線圖來(lái)源：易匯通北京時(shí)間5月22日13：09 現(xiàn)貨黃金 報(bào) 2413.45 美元/盎司。 |
