紐約梅隆銀行表示，如果對利率的看法再度變得更加悲觀，并迫使大量頭寸遭到拋售，那么投資者涌入較長期美國國債便是一個潛在的問題。

　　紐約梅隆銀行的外匯和宏觀策略師John Velis在給客戶的報告中援引該公司的iFlow數(shù)據(jù)寫道，隨著市場參與者在2023年6月后開始追逐更高的收益率，他們也抓住了久期。10年期及以上的長期債券品類出現(xiàn)“穩(wěn)定持續(xù)的買盤”，3-5年期和5-7年期部分也出現(xiàn)新的需求。

　　債券價格本月穩(wěn)步上升，因新的信號顯示經(jīng)濟(jì)和勞動力市場正在降溫——這被視作使得美聯(lián)儲能夠在今年晚些時候開始放松貨幣政策。但在此之前，數(shù)據(jù)在很大程度上凸顯出美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁，促使交易員削減對美聯(lián)儲今年將多次降息的押注。這令投資者蒙受新的損失，并削弱了對市場走向的信心。

　　“我們進(jìn)一步認(rèn)為對久期的追捧是一個潛在問題——如果收益率開始飆升，這些頭寸可能蒙受損失，并導(dǎo)致我們眼中相對飽和的頭寸出現(xiàn)大量拋售，”Velis寫道。

　　該行數(shù)據(jù)顯示美國國債的跨境需求一直持平，幾乎沒有新的境外凈買入。境內(nèi)持有人倉位飽和，而境外需求“萎靡不振”，這令人擔(dān)憂市場在未來幾個季度持續(xù)吸收大量債券發(fā)行的能力。

　　其他方面，現(xiàn)金和短期債券購買的動態(tài)表明對這些資產(chǎn)的需求正在減弱。iFlow數(shù)據(jù)顯示自2023年6月債務(wù)上限得到解決以來，現(xiàn)金持有量下降，今年這種情況持續(xù)存在。

　　“如果這些資金被投入期限較長的工具，那將令我們更加擔(dān)憂實錢頭寸大舉涌入美債市場，”Velis說。