大類資產(chǎn)表現(xiàn)復盤：本周（5月13日至5月17日），全球市場主要圍繞通脹數(shù)據(jù)放緩、各國經(jīng)濟增速分化與地緣政治風險抬升交易。美國通脹意外降溫，美債收益率與美元指數(shù)雙雙下行，地緣政治風險升級點燃大宗商品交易，市場風險偏好抬升。 大宗商品：（1）原油：供應端美國產(chǎn)量增加和OPEC+減產(chǎn)計劃的不確定性，需求端全球增速下調(diào)及經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟所引發(fā)的市場憂慮，以及地緣政治緊張局勢下市場避險情緒上升的多重因素影響，原油價格震蕩上漲，BRENT原油漲1.44%，報83.98美元/桶，WTI原油漲2.30%，報80.06美元/桶。（2）黃金：黃金價格的上漲主要受到美國核心CPI下降引發(fā)的降息預期、疲軟經(jīng)濟數(shù)據(jù)增強的避險需求、全球央行凈購金行為以及日元貶值刺激的亞洲市場需求增長的推動，同時地緣政治緊張局勢進一步加劇了市場對避險資產(chǎn)的追求，黃金價格持續(xù)攀升。COMEX黃金期貨漲3.26%，報2415.80美元/盎司；倫敦金現(xiàn)漲2.30%，報2414.50美元/盎司。 債市：（1）美債：受到美國低于預期的4月份CPI數(shù)據(jù)和疲軟的零售銷售和房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)影響，市場對美聯(lián)儲9月份降息的高預期導致美債收益率回落。2年期美債收益率下行4BPs，報4.83%；10年期美債收益率下行8BPs，報4.42%。（2）國債：特別國債供給壓力的緩釋以及市場對超長債供給沖擊擔憂的減少，導致機構(gòu)交易行為成為短期內(nèi)市場定價的主要驅(qū)動力，從而邊際減弱了政府債券供給對市場利率的擾動影響。10年期中債國債到期收益率下行2.84BP至2.31%，1年期中債國債到期收益率下行10.19BP至1.61%。 匯率市場：（1）美元指數(shù)：美元指數(shù)受通脹增速放緩和經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟影響而呈現(xiàn)下行趨勢，但地緣因素帶來的避險需求對其構(gòu)成一定支撐，美元指數(shù)跌0.79%，報104.4932。（2）歐元：歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好和歐洲央行官員的鴿派言論暗示可能的降息限制了歐元的進一步上升空間。歐元兌美元漲0.92%，報1.0869。（3）英鎊：英國雖有失業(yè)率上升但制造業(yè)產(chǎn)出強勁，整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)對英鎊構(gòu)成利好。英鎊兌美元漲1.40%，報1.27。（3）日元：美日利差縮小提振了日元，但日本第一季度GDP的超預期下滑限制了日元的上行動力。美元兌日元跌0.06%，報155.683。（4）人民幣：中國經(jīng)濟基本面維持向好態(tài)勢，人民幣匯率將在合理均衡水平上震蕩上行。美元兌人民幣跌0.01%，報7.2242。 權(quán)益市場：全球多數(shù)主要股指錄得上漲。（1）美股：本周的上漲主要受到市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預期所驅(qū)動，三大指數(shù)震蕩收漲，科技成長的整體表現(xiàn)好于傳統(tǒng)價值行業(yè)。（2）A股及港股：中國政府公布了一系列優(yōu)化房地產(chǎn)的重磅政策，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈受此提振大幅上行。在美聯(lián)儲年內(nèi)降息預期升溫的影響下，市場預期中國政府會進一步出臺經(jīng)濟刺激措施，投資者的風險偏好有望回升，人民幣資產(chǎn)仍存持續(xù)震蕩上行動能，建議持續(xù)關注。 風險提示 全球經(jīng)濟下行風險，美聯(lián)儲降息時點及幅度不確定性風險，國際地緣因素不確定性風險，市場情緒不穩(wěn)定性風險等。  如需獲取報告全文，請聯(lián)系您的客戶經(jīng)理，謝謝！  本文摘自：中國銀河證券2024年5月20日發(fā)布的研究報告《【銀河策略】美國通脹降溫，人民幣資產(chǎn)受追捧》 分析師：楊超   評級體系： 評級標準為報告發(fā)布日后的6到12個月行業(yè)指數(shù)（或公司股價）相對市場表現(xiàn)，其中：A 股市場以滬深 300指數(shù)為基準，新三板市場以三板成指（針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標的）或三板做市指數(shù)（針對做市轉(zhuǎn)讓標的）為基準，北交所市場以北證50指數(shù)為基準，香港市場以摩根士丹利中國指數(shù)為基準。 推薦：相對基準指數(shù)漲幅10%以上。 中性：相對基準指數(shù)漲幅在-5%～10%之間。 回避：相對基準指數(shù)跌幅5%以上。 推薦：相對基準指數(shù)漲幅20%以上。 謹慎推薦：相對基準指數(shù)漲幅在5%～20%之間。 中性：相對基準指數(shù)漲幅在-5%～5%之間。 回避：相對基準指數(shù)跌幅5%以上。 |
