美債收益率不斷攀升，10年期美債收益率接近5%，達(dá)到16年來(lái)的最高水平，這給美股投資者帶來(lái)了切實(shí)挑戰(zhàn)。

　　美股上周收低，道指跌1.6%，納指下跌3.2%，標(biāo)普500指數(shù)下跌2.4%。

　　基礎(chǔ)設(shè)施資本管理公司（Infrastructure Capital Management）首席執(zhí)行官杰伊?哈特菲爾德表示，美債收益率上升是股市近期疲軟的主要原因。

　　與歷史水平相比，債券市場(chǎng)的波動(dòng)性也有所上升。被稱為債券市場(chǎng)“恐懼指標(biāo)”的ICE - BofA MOVE指數(shù)在2月初觸及142點(diǎn)，為5月以來(lái)的最高水平。

　　“我認(rèn)為我們處在一個(gè)持有債券不安全的新時(shí)代。債券并非沒有風(fēng)險(xiǎn)——30年期美國(guó)國(guó)債在2022年的跌幅超過(guò)了納指，”二次利率波動(dòng)與通脹對(duì)沖ETF IVOL的投資組合經(jīng)理南希?戴維斯表示。

　　哈特菲爾德表示，股票本質(zhì)上是期限非常長(zhǎng)的證券，因此對(duì)利率很敏感。隨著利率上升，股票的未來(lái)收益也將以更高的利率折現(xiàn)。

　　美債收益率上升也降低了高風(fēng)險(xiǎn)投資的吸引力。固定收益工具的收益率正以越來(lái)越大的幅度超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的收益。盈透證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家何塞?托雷斯表示：“在10年期美國(guó)國(guó)債收益率接近5%的情況下，以較高的價(jià)格持有股票是沒有意義的?！?/p>

　　哈特菲爾德表示，他們的模型顯示，10年期美債收益率每上升40個(gè)基點(diǎn)，理論上標(biāo)普500指數(shù)就會(huì)下降1個(gè)基點(diǎn)。

　　哈特菲爾德指出，過(guò)去三個(gè)月，10年期公債收益率上升了108個(gè)基點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的標(biāo)普500指數(shù)下降了近3個(gè)基點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周四稱，債券市場(chǎng)波動(dòng)是美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該讓其“發(fā)揮出來(lái)”的事情，但他表示，美國(guó)國(guó)債收益率上升正在收緊金融環(huán)境，可能“在一定程度上”取代美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息。

　　從技術(shù)角度來(lái)看，托雷斯表示，他預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月10年期美國(guó)國(guó)債收益率將測(cè)試摸高5.29%。如果它超過(guò)了這個(gè)水平，我們就進(jìn)入了一個(gè)未知的領(lǐng)域。在本輪周期中，收益率可能高達(dá)6%，直到美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退從而將其拉低。

　　相比之下，哈特菲爾德更為樂觀，他預(yù)計(jì)10年期美國(guó)國(guó)債收益率將在5%左右見頂。他表示，“下周，如果利率有一點(diǎn)點(diǎn)穩(wěn)定，美股應(yīng)該更多地受到財(cái)報(bào)而不是利率的推動(dòng)，因?yàn)槲覀冋趶目萍季揞^那里獲得財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，人們不可能忽視它們?！?/p>

　　微軟、谷歌、和維薩卡將于下周二公布第三季度財(cái)報(bào)。Meta Platforms和亞馬遜將分別于周三和周四公布財(cái)報(bào)。

　　托雷斯表示，由于債券收益率處于高位，這是主動(dòng)管理而非被動(dòng)投資的最佳選擇。

　　“在利率如此之高的情況下，未來(lái)5到10年我們的股市表現(xiàn)將會(huì)更加低迷。我認(rèn)為這是一個(gè)真正的選股環(huán)境，選擇正確的公司和正確的行業(yè)，在正確的時(shí)間將蓬勃發(fā)展。