上周市場熱點回顧與分析

【市場熱點回顧與分析】

上周A股先跌后漲，成交小幅回落。上證指數(shù)跌0.02%，深證成指跌0.22%，創(chuàng)業(yè)板跌0.7%；上證50漲0.62%，滬深300漲0.32%，中證500跌0.79%，中證2000跌0.25%，中證紅利指數(shù)漲1.08%。成交方面小幅回落，上周滬深日均成交金額為0.85萬億，前值為0.95萬億。北向資金周度凈流入約88億元。

行業(yè)方面，房地產(chǎn)、建材、建筑等地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)漲幅居前；偏消費的輕工制造、紡織服裝、消費者服務(wù)其次；煤炭、醫(yī)藥、新能源等板塊表現(xiàn)不佳。具體而言，房地產(chǎn)（12.65%）、建筑材料（5.03%）、建筑裝飾（3%）、銀行（2.94%）和輕工制造上漲領(lǐng)先，家用電器（-2.36%）、醫(yī)藥生物（-2.12%）和煤炭（-2.1%）跌幅靠前。

國內(nèi)方面：（1）近期房地產(chǎn)相關(guān)政策出現(xiàn)積極變化，國務(wù)院副總理何立峰指出，要著力分類推進在建已售難交付商品房項目處置，全力支持應(yīng)續(xù)建項目融資和竣工交付。相關(guān)地方政府應(yīng)從實際出發(fā)，酌情以收回、收購等方式妥善處置已出讓的閑置存量住宅用地，以幫助資金困難房企解困。商品房庫存較多的城市，政府可以以需定購，酌情以合理價格收購部分商品房用作保障性住房。5月17日央行宣布下調(diào)住房貸款最低首付比例5個百分點，首套房貸最低首付降至15%，二套房最低首付降至25%；取消全國層面首套房和二套房貸款利率政策下限；并下調(diào)公積金貸款利率0.25個百分點。同時，央行擬設(shè)立保障性住房再貸款，規(guī)模3000億元，可帶動銀行貸款5000億元。另外，住建部將會同金融監(jiān)管總局等出臺城市商品住房項目保交房攻堅戰(zhàn)工作方案，《關(guān)于進一步發(fā)揮城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制作用滿足房地產(chǎn)項目合理融資需求的通知》也將于近期發(fā)布；自然資源部計劃出臺妥善處置閑置土地、盤活存量土地的政策措施。（2）4月中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布。生產(chǎn)端，4月工業(yè)增加值同比增長6.7%，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長3.5%，外需高景氣可能是拉動工業(yè)生產(chǎn)的主要驅(qū)動因素。需求端，4月社零總額同比增長2.3%，環(huán)比下降0.8個百分點。固定資產(chǎn)投資累計同比增長4.2%，房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)三大分項增速皆有所下行，但出口改善支撐制造業(yè)投資韌性。

海外方面：美國4月通脹數(shù)據(jù)公布，CPI同比增長3.4%，符合市場預(yù)期；環(huán)比增長0.3%，低于市場預(yù)期的0.4%。4月核心CPI同比降至3.6%，為2021年4月以來最低；核心CPI環(huán)比增速從3月份的0.4%下降至0.3%，為6個月來首次下降。本次通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期有助于加強市場對聯(lián)儲降息的預(yù)期。

后市研判 （3-6個月）

我國經(jīng)濟修復(fù)過程雖有波折但趨勢仍在延續(xù)。雖然國內(nèi)總量數(shù)據(jù)存在月度波動，但我們從上市公司一季報看到部分行業(yè)資本開支增速下降，存在行業(yè)格局改善的跡象，市場仍將持續(xù)存在結(jié)構(gòu)性機會。4月底中央政治局會議定調(diào)偏積極。同時A股整體估值水平并不高，布局仍有性價比。

建議配置的行業(yè)

（1）科技領(lǐng)域，人工智能產(chǎn)業(yè)趨勢在海外引領(lǐng)下持續(xù)進展，以及國內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力指引的創(chuàng)新方向值得重視；（2）資本開支下降的行業(yè)，格局可能出現(xiàn)改善的方向，如資源品、公用事業(yè)、交運、家電等；（3）另外，仍然看好與外需相關(guān)且具有出海競爭力的領(lǐng)域。