來自：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　本月的大部分時(shí)間里，美股投資者享受著一輪反彈行情，這得益于4月份美國(guó)CPI環(huán)比增速的放緩，以及盡管第一季度通脹數(shù)據(jù)超出預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)仍愿意對(duì)潛在的降息保留可能性。

　　這一形勢(shì)讓人隱約回想起去年底至今年初的情形。去年11月，鮑威爾曾暗示，美聯(lián)儲(chǔ)很可能完成加息周期。去年12月，政策制定者預(yù)計(jì)2024年將有三次季度性降息，這一舉措被分析人士稱為“鴿派轉(zhuǎn)向”。美股隨后開始攀升，漲勢(shì)一直持續(xù)到今年3月，并在該月最后一個(gè)交易日達(dá)到了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)的歷史收盤高點(diǎn)。同時(shí)，第一季度的通脹水平也持續(xù)超出預(yù)期。

　　一些分析人士描述說，全球最大經(jīng)濟(jì)體正走向一個(gè)K型環(huán)境，其中持有股票的高收入群體對(duì)通脹影響免疫。理論上，在K字形的上半部分的人們?cè)诿拦杀憩F(xiàn)良好時(shí)，沒有理由減少對(duì)商品和服務(wù)的需求。

　　并非所有人都認(rèn)同這種觀點(diǎn)。周四，策略師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者表示，他們希望通脹能夠繼續(xù)緩解。然而，他們也愿意承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)2023年的鴿派轉(zhuǎn)向可能已經(jīng)造成了一個(gè)反饋循環(huán)，即更寬松的金融環(huán)境和朝著2%的通脹目標(biāo)缺乏進(jìn)展，這一循環(huán)可能會(huì)重演。

　　紐約FHN Financial的宏觀策略師Will Compernolle表示：“財(cái)富和收入最高的人群當(dāng)然沒有看到消費(fèi)能力大幅下降。有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，只要不出現(xiàn)衰退，資產(chǎn)價(jià)格就將繼續(xù)上漲，而高收入者可以繼續(xù)保持消費(fèi)能力——這使得實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的‘最后一英里’變得困難。但我確實(shí)認(rèn)為，未來六個(gè)月內(nèi)通脹將會(huì)緩和，美股表現(xiàn)與通脹之間并不總是能直接畫等號(hào)。”

　　與此同時(shí)，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，周三的CPI報(bào)告對(duì)于通脹趨勢(shì)的決定性遠(yuǎn)不如市場(chǎng)所認(rèn)為的那樣明確。

　　Stifel， Nicolaus & Co．的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lauren Henderson表示，本周包括周二生產(chǎn)者價(jià)格報(bào)告在內(nèi)的通脹數(shù)據(jù)都是“喜憂參半”。她還指出，“重要的是要認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)中有兩種類型的消費(fèi)者。處于頂端的人群正從屢創(chuàng)新高的美股中獲益，而處于底部的人群仍在應(yīng)對(duì)雜貨店和加油站更高的價(jià)格。”

　　Henderson補(bǔ)充說，美聯(lián)儲(chǔ)去年的鴿派政策轉(zhuǎn)向與第一季高于預(yù)期的通脹之間“肯定存在關(guān)聯(lián)”。但她表示，她還沒有得出類似的相關(guān)性是否會(huì)再次出現(xiàn)的定論。

　　Fort Pitt Capital Group管理著53億美元的資產(chǎn)，其首席投資官Dan Eye表示，美國(guó)第一季度的通脹問題“主要是由于金融條件的急劇放寬”。

　　然而，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)5月1日的政策更新是否會(huì)再次導(dǎo)致同樣的動(dòng)態(tài)，他表示“尚無定論”。他說：“我仍然認(rèn)為，隨著滯后住房成本組成部分的通脹下降，我們可以在抑制通脹方面取得更多進(jìn)展。我很自信地說，我們認(rèn)為通脹不會(huì)降到2%，但仍有可能取得進(jìn)展。”