轉(zhuǎn)自：證券日報網(wǎng)

????本報記者 韓昱

????據(jù)新華財經(jīng)消息，北京時間5月15日晚，美國4月份通脹數(shù)據(jù)“出爐”。數(shù)據(jù)顯示，4月份美國CPI（消費者價格指數(shù)）同比增長3.4%，低于3月份的3.5%水平，符合市場預(yù)期。環(huán)比增長0.3%，低于預(yù)期和前值0.4%水平。

????剔除波動較大的食品和能源價格后，4月份美國核心CPI同比增長3.6%，低于前值的3.8%水平，與市場預(yù)期持平。核心CPI環(huán)比增長0.3%，為2023年12月份以來新低，也低于預(yù)期與前值。

????對于上述數(shù)據(jù)，中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示，美國CPI數(shù)據(jù)在此前連續(xù)4個月強于預(yù)測后，終于出現(xiàn)了延續(xù)緩和的跡象。雖然美國通脹整體仍具有黏性，但如果可以延續(xù)當前趨勢，則會為美聯(lián)儲對通脹的穩(wěn)定回落提供信心。

????事實上，雖然最新通脹數(shù)據(jù)有所回落，但近期美聯(lián)儲官員釋放出的信號分歧較大，也顯示出后續(xù)貨幣政策調(diào)整的復(fù)雜性。例如，據(jù)新華財經(jīng)消息，美聯(lián)儲主席鮑威爾近日表示，美聯(lián)儲需要保持耐心，等待更多證據(jù)表明高利率正在抑制通脹，因此需要在更長時間內(nèi)保持利率在高位。紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯則釋放出較為“鴿派”的信號，認為美聯(lián)儲的下一步行動很可能是降低利率。

????章俊表示，美國CPI數(shù)據(jù)主要項目中食品價格穩(wěn)定，能源價格回升幅度有限，核心商品延續(xù)通縮，居住成本降幅改善，而核心服務(wù)價格稍有緩和，可以為美國二、三季度通脹的緩慢降低提供信心。不過，仍維持2024年CPI同比增速中樞3.1%的判斷和年內(nèi)2次降息的預(yù)期，而四季度美國通脹的潛在回升也令美聯(lián)儲警惕。他表示，目前傾向于認為勞動力市場的弱化對失業(yè)率的抬升更可能成為觸發(fā)美聯(lián)儲降息的理由。

????北京時間5月2日凌晨，美聯(lián)儲公布5月份貨幣政策會議決議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變，也是自去年9月份以來連續(xù)第6次維持利率不變。同時宣布將從6月份起放緩資產(chǎn)負債表縮減速度。

????對于美聯(lián)儲降息預(yù)期，工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實對《證券日報》記者表示，美聯(lián)儲是否降息依賴供給側(cè)變化。關(guān)于未來降息，美聯(lián)儲主席鮑威爾指出目前一季度的數(shù)據(jù)不支持降息，但還要看未來2至3個季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)（如通脹水平、經(jīng)濟增速、總需求、勞動力市場、工資增速等），這暗示若美國經(jīng)濟年底出現(xiàn)實質(zhì)性轉(zhuǎn)向，年內(nèi)降息仍存可能。

????他認為，基準情景是2024年四季度美聯(lián)儲將開啟降息，預(yù)計為11月份或12月份，降息1至2次（1次降息概率最大），降息幅度在25個至50個基點。在其他情景下，如果美國經(jīng)濟進入“溫和衰退”，降息幅度可能為75個至100個基點；如果遭遇“硬衰退”，降息幅度可能達到100個至200個基點。此外，高利率的累積效應(yīng)在通脹階段性反彈結(jié)束后可能會加劇美國經(jīng)濟壓力，導(dǎo)致更為頻繁的降息行為。

????在章俊看來，未來可能有三個因素帶動美國通脹緩慢下行，支持兩次降息。這三個因素包括高利率環(huán)境下私人部門需求和勞動力市場的逐步弱化；市場此前顯著壓縮降息預(yù)期后金融條件的收緊和投融資預(yù)期的改變；通脹中以居住成本、運輸服務(wù)中的機動車保險以及金融服務(wù)為代表的滯后項目依然存在同比進一步回落的空間。他表示，預(yù)計未來兩個季度的通脹數(shù)據(jù)難以使美聯(lián)儲不降息甚至加息，年內(nèi)50個基點的降息以及9月份首次降息還是基準情況。

（編輯 孫倩）