美國勞動(dòng)部公布了美國4月份通脹數(shù)據(jù)，同比上漲了3.4%，年內(nèi)首次不及預(yù)期，剔除食品和能源的核心通脹同比漲幅為3.6%，降至近3年來最低水平。通脹數(shù)據(jù)公布之后，市場對美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息重新變得樂觀，國際黃金價(jià)格走勢偏強(qiáng)，已經(jīng)接近前期高點(diǎn)。

美國通脹不及預(yù)期主要是因?yàn)閲H能源價(jià)格回落和家庭購買力的下降。隨著中東地緣政治沖突緊張局勢稍有緩解，國際石油價(jià)格在4月有較大幅度的下降，使得美國能源項(xiàng)環(huán)比漲幅不及預(yù)期，進(jìn)入5月汽油價(jià)格漲幅邊際回落，預(yù)示著短期內(nèi)能源項(xiàng)目對通脹的拉動(dòng)作用下降。與家庭收入相關(guān)性較大的商品價(jià)格表現(xiàn)低迷，消費(fèi)者信心指數(shù)近期連續(xù)下降，耐用品價(jià)格大都走低，其中家具項(xiàng)環(huán)比8個(gè)月為負(fù)，二手車和卡車項(xiàng)單月同比降幅達(dá)到6.9%，美國勞動(dòng)市場走弱和高息政策對家庭消費(fèi)產(chǎn)生了較大的影響。

從4月通脹各分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，美國通脹大幅反彈的概率下降，但單次低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)仍無法說明抗通脹已無憂。紐約聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的4月消費(fèi)者調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者一年期通脹預(yù)期從3月的3%上升至3.3%，為去年11月以來的最高水平。密歇根大學(xué)5月消費(fèi)者調(diào)查顯示，1年期通脹預(yù)期初值為3.5%，為6個(gè)月以來的最高水平，大幅高于預(yù)期的3.2%。市場對于美聯(lián)儲(chǔ)降息的期待也將使得金融環(huán)境趨向于寬松，美債、美股隨著降息預(yù)期上升，這將降低美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的效果。地緣政治沖突和大國博弈等外部因素的影響也將提高美國通脹的不確定性，抗通脹仍任重而道遠(yuǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對年內(nèi)降息有較大分歧，是否降息及降息多少目前還沒有統(tǒng)一的結(jié)論。前期美國通脹連續(xù)高于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部甚至出現(xiàn)了再加息的聲音，單次通脹低于預(yù)期或許難以讓美聯(lián)儲(chǔ)統(tǒng)一降息的意見。近期鮑威爾對于美國經(jīng)濟(jì)較為樂觀，認(rèn)為會(huì)保持高于趨勢的增速，由于一季度通脹高于預(yù)期，鮑威爾表示信心已經(jīng)下降，未來美聯(lián)儲(chǔ)不太可能進(jìn)一步加息，但對于未來降息的前景已經(jīng)變得不確定。

此前市場認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)具有韌性，主要原因是勞動(dòng)市場表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，4月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)大幅走低之后，對經(jīng)濟(jì)前景變得更加悲觀起來，同時(shí)加大了對美聯(lián)儲(chǔ)9月降息押注，國際黃金價(jià)格在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布之后重新走強(qiáng)。結(jié)合本次通脹數(shù)據(jù)來觀察，整體宏觀環(huán)境對國際黃金價(jià)格有利，兩大重要數(shù)據(jù)低于預(yù)期或讓國際金價(jià)提前結(jié)束調(diào)整，但美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)因通脹長期性而對于降息猶豫不決，國際金價(jià)或因此在上升的過程中出現(xiàn)較大波動(dòng)。

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