研報(bào)正文

【花生】

昨日，國內(nèi)花生盤面震蕩。2401合約上漲0.34%，報(bào)收9346元/噸。昨日，國內(nèi)通貨米價(jià)格繼續(xù)下跌，價(jià)格下跌幅度約100-200元/噸。供給方面，目前國內(nèi)新花生供給量不斷增加。市場信心低迷且出貨不暢，產(chǎn)地收購商多數(shù)以壓價(jià)收購。

需求方面，流通環(huán)節(jié)幾乎未建庫存，新季花生水分、質(zhì)量已好轉(zhuǎn)，部分經(jīng)銷商預(yù)計(jì)將少量補(bǔ)庫 。玉皇、興泉油廠相繼下調(diào)收購報(bào)價(jià)，益海油廠嚴(yán)控質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，壓價(jià)收購。主力油廠仍觀望，暫未公布入市收購的消息。國內(nèi)油粕價(jià)格偏弱，油廠榨利依舊很差。中短期，新米繼續(xù)上量，油廠需求是能否止跌關(guān)鍵。油廠榨利轉(zhuǎn)正之前，花生盤面難有明顯反彈行情。

【生豬】

生豬盤面節(jié)后大跌隨后反彈。根據(jù)官方能繁數(shù)據(jù)推算，今年3月份前，生豬理論供應(yīng)量仍是逐月增加狀態(tài)，且于2月份達(dá)到峰值，且生豬出欄均重抬升，供應(yīng)壓力后置，供應(yīng)端相對(duì)充足的局面短期難改，市場更多寄希望于需求端恢復(fù)，預(yù)計(jì)2月份供應(yīng)端的增量大于需求端增量，對(duì)生豬價(jià)格壓制仍較強(qiáng)，生豬價(jià)格上行動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)短期期現(xiàn)貨價(jià)格均偏弱震蕩為主，市場仍需等待后續(xù)腌臘季行情提振，目前市場主體在悲觀氛圍下對(duì)需求端提振的期待值并不高。

四季度為豬肉消費(fèi)旺季，需求端支撐較強(qiáng)，若期間價(jià)格大跌預(yù)計(jì)二育入場積極性也會(huì)明顯提升，再加上目前生豬標(biāo)肥價(jià)差倒掛，后續(xù)標(biāo)肥價(jià)差還存在繼續(xù)走擴(kuò)的趨勢，亦支持養(yǎng)殖端壓欄挺價(jià)，進(jìn)而限制生豬價(jià)格的下跌動(dòng)能。

供應(yīng)壓力下生豬價(jià)格仍存走弱預(yù)期，盤面預(yù)計(jì)偏弱震蕩為主，但因需求端進(jìn)入旺季，盤面前低支撐仍在，繼續(xù)下破空間有限，可關(guān)注需求改善預(yù)期對(duì)生豬價(jià)格的提振影響。

【玉米】

隔夜美盤玉米基準(zhǔn)合約收低0.3%。美農(nóng)作物周報(bào)顯示，截至2月15日，美國玉米收割工作完成45%，一周前為34%，上年同期為43%，五年平均進(jìn)度為42%，市場預(yù)期為46%。美國農(nóng)業(yè)部周一稱，私人出口商報(bào)告向墨西哥出售了20萬噸玉米，在2023/24年度交貨。美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，截至2024年3月12日的一周，美國玉米出口檢驗(yàn)量為434,471噸，比一周前減少46%，比去年同期減少6%。

目前美玉米交易點(diǎn)主要圍繞新季上市和出口需求問題上，關(guān)注豐產(chǎn)預(yù)期下的季節(jié)性上市壓力。國內(nèi)方面，豐產(chǎn)預(yù)期疊加季節(jié)性上市供應(yīng)階段，市場看空情緒偏強(qiáng)，本周北港玉米價(jià)格接連下調(diào)，今日再跌30元/噸，一般東北新作于2月底11初附近迎來集中上市階段，后續(xù)供應(yīng)增加預(yù)期下，玉米價(jià)格仍有繼續(xù)下探預(yù)期，但當(dāng)價(jià)格跌破成本線后，繼續(xù)下行阻力或?qū)⒋蠓黾?，基層惜售以及下游建庫意愿將支撐現(xiàn)貨價(jià)格，售糧進(jìn)度預(yù)估同比偏快，盤面短期預(yù)計(jì)震蕩偏弱，后面重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨跌破成本線后，基層售糧心態(tài)變化、貿(mào)易環(huán)節(jié)和下游企業(yè)的建庫意愿，以及政策動(dòng)向，逢低輪入或是再次啟動(dòng)增儲(chǔ)等可能性。