根據(jù)一項對分析師的最新調(diào)查顯示，盡管經(jīng)濟(jì)增長面臨風(fēng)險，但受訪者普遍認(rèn)為，歐洲央行下周將明確表示，借貸成本將在較長一段時間內(nèi)維持在較高水平。

　　調(diào)查顯示，受訪者認(rèn)為歐洲央行不會進(jìn)一步加息，并預(yù)計管理委員會將在明年1月份確認(rèn)利率已經(jīng)達(dá)到峰值。他們預(yù)計，繼早些時候加快縮減資產(chǎn)負(fù)債表的舉措之后，該央行將在明年1月份將首次降息。

　　在連續(xù)10次加息，將存款利率上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的4%后，以行長拉加德為首的歐洲央行政策制定者近期都暗示稱，他們將暫緩行動，以評估他們是否已經(jīng)采取了足夠的措施，使通脹率回到2%。

　　最近債券市場的潰敗和以色列與哈馬斯的沖突進(jìn)一步強(qiáng)化了這一立場，這些沖突的連鎖反應(yīng)給歐元區(qū)20國本已惡化的經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成了進(jìn)一步的危險。

　　荷蘭國際集團(tuán)宏觀主管Carsten Brzeski表示：“自1月會議以來的事態(tài)發(fā)展惡化了歐元區(qū)的增長前景，但隨著油價飆升，通脹風(fēng)險增加。在債券收益率上升和地緣政治緊張的背景下，下周會議暫停加息似乎已經(jīng)成為板上釘釘?shù)氖虑椤！?/p>

　　本月，拉加德在國際貨幣基金組織（IMF）于馬拉喀什舉行的會議后表示，歐洲央行目前還不能宣布戰(zhàn)勝通脹，并敦促各方在面臨潛在的新供應(yīng)沖擊時保持耐心和謹(jǐn)慎。

　　事實上，盡管歐元區(qū)上月物價漲幅明顯放緩，工資壓力可能開始減弱，但該地區(qū)的通脹預(yù)期仍在上升。與此同時，陷入困境的制造商剛剛起步的復(fù)蘇正被更廣泛的經(jīng)濟(jì)威脅所抵消。

　　略高于60%的受訪者表示，自1月歐洲央行會議以來，經(jīng)濟(jì)增長的下行風(fēng)險有所增加，當(dāng)時相關(guān)工作人員下調(diào)了該地區(qū)到2025年的預(yù)測。幾乎同樣比例的受訪者表示，物價風(fēng)險平衡基本保持不變。

　　瑞典銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nerijus Maciulis表示：“通脹壓力減弱，同時經(jīng)濟(jì)疲軟的不斷擴(kuò)大和加深，表明‘higher for longer（更高更久）’不會持續(xù)太長時間?！彼A(yù)計歐洲央行明年4月將首次降息，到2025年3月存款利率將回落至2%。

　　金融市場也在為“更高更久”定價。對貨幣政策變化最為敏感的德國兩年期國債的收益率一度達(dá)到約3.2%，距離15年來的最高水平已經(jīng)不遠(yuǎn)。與此同時，貨幣市場押注歐洲央行將在明年7月前首次降息25個基點，并在明年年底前再次降息。

　　另外，在利率維持不變的情況下，政策制定者預(yù)計將討論如何更快地減少他們在早期刺激計劃下購買的債券。

　　只有約三分之一的受訪者預(yù)計歐洲央行會積極出售更廣泛的量化寬松資產(chǎn)組合，低于1月會議前的43%。但預(yù)計PEPP的再投資計劃將提前結(jié)束的比例從39%上升至43%。多數(shù)人預(yù)計歐洲央行將在第二季度開始被動縮表。停止縮表日期預(yù)計在2024年底。

　　匯豐銀行歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Fabio Balboni表示：“如果他們過早宣布縮減PEPP投資組合，意大利主權(quán)債券息差可能會出現(xiàn)急劇上升。但替代方案有限，準(zhǔn)備金報酬制度似乎不太可能發(fā)生重大變化?！?/p>

　　雖然后一個話題已被一些官員作為歐洲央行如何實施貨幣政策的更廣泛研究的一部分而提出，但歐洲央行目前還沒有做出任何調(diào)整。

　　大多數(shù)受訪者預(yù)計，未來12個月內(nèi)，最低準(zhǔn)備金率將有所提高。