來源：華泰期貨 作者：華泰期貨

研報(bào)正文

核心觀點(diǎn)

市場分析

期貨市場：截止 10 月 18 日 SH 主力收盤價(jià) 2584 元/噸（0.58%）；基差 260 元/噸（- 15）。

現(xiàn)貨：截至 10 月 18 日山東 32 液堿報(bào)價(jià)：910 元/噸（0）；山東 50 液堿報(bào)價(jià)：1530 元/噸（0）；西北片堿報(bào)價(jià) 3400 元/噸（0）。

價(jià)差(折百價(jià))：截至 10 月 18 日山東 50 液堿-山東 32 液堿：157 元/噸（+16）；廣東 片堿-廣東液堿：575 元/噸（+13）；32 液堿江蘇-山東 31 元/噸（+16）。

觀點(diǎn)：盡管處于裝置集中檢修階段，但庫存出現(xiàn)累積，加之下游抵觸高價(jià)，燒堿市場面臨下行壓力。高位基差下，燒堿期價(jià)調(diào)整空間會(huì)受到限制，短期盤面延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，抄底須謹(jǐn)慎。

策略

中性。盡管處于裝置集中檢修階段，但庫存出現(xiàn)累積，加之下游抵觸高價(jià)，燒堿市場面臨下行壓力。高位基差下，燒堿期價(jià)調(diào)整空間會(huì)受到限制。

風(fēng)險(xiǎn)

山東地區(qū)裝置檢修不及預(yù)期，采暖季影響氧化鋁生產(chǎn)等。