財聯(lián)社 隨著美聯(lián)儲即將于本周末正式步入3月利率決議前的噤聲期，今晚無疑將是一個極為關(guān)鍵的時間節(jié)點——因為美聯(lián)儲主席鮑威爾即將在這個敏感時刻壓軸登場！ 按照日程安排，鮑威爾定于北京時間周五0點在紐約經(jīng)濟俱樂部發(fā)表講話。 不少業(yè)內(nèi)人士指出，鮑威爾此番或許將面臨多重挑戰(zhàn)，他的任務(wù)之一是說服市場相信美聯(lián)儲將繼續(xù)保持緊縮政策打擊通脹，但與此同時，近來美債收益率的飆升可能也意味著，現(xiàn)在美聯(lián)儲或許可以少用一點力…… 目前，美國經(jīng)濟的運行情況和金融市場的走勢，似乎已經(jīng)成為了一對矛盾體。 一方面，本月以來的多份經(jīng)濟數(shù)據(jù)——如月初火熱的非農(nóng)、上周超預(yù)期的CPI和周二爆表的零售銷售數(shù)據(jù)，都印證著美國抗通脹的戰(zhàn)役其實還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，美聯(lián)儲很難輕易關(guān)上貨幣緊縮政策的大門。 但另一方面，持續(xù)肆虐的美債拋售風(fēng)暴，則確實已經(jīng)在近期令一些美聯(lián)儲官員，對是否還應(yīng)繼續(xù)加息產(chǎn)生了動搖，其中甚至不乏沃勒這樣的傳統(tǒng)鷹派人物。素有“全球資產(chǎn)定價之錨”之稱的10年期美債收益率，目前已無限逼近了5%關(guān)口。  無論是美國股市還是樓市，近來其實都已經(jīng)深切感受到了利率上升帶來的巨大壓力，美國30年期固定抵押貸款利率本周已一舉突破了8%，為2000年以來首次。而正是房價和股價在過去三年內(nèi)的大幅上漲，助推了美國家庭凈資產(chǎn)的飆升。  宏觀經(jīng)濟學(xué)家Anna Wong表示，最近10年期美國國債收益率的飆升勢必將抑制經(jīng)濟增長，其影響類似于美聯(lián)儲加息。一些業(yè)內(nèi)甚至估計，美國國債收益率自1月19日至20日FOMC會議以來的漲勢如果持續(xù)下去，應(yīng)該會減少50個基點的加息需求，而要知道，美聯(lián)儲1月最新的點陣圖，也僅認(rèn)為美聯(lián)儲年內(nèi)會再加息一次。 不難想見的是，今晚許多業(yè)內(nèi)人士都將會聚焦于，鮑威爾如何闡述他對美國國債收益率飆升這一問題的看法…… 華爾街如何看鮑威爾講話？ 不少美聯(lián)儲觀察人士預(yù)計，鮑威爾今晚可能將默認(rèn)早先其他聯(lián)儲政策制定者們達成的部分共識，即收益率上升使他們有機會在2月31日至3月1日的政策會議上保持利率穩(wěn)定，以評估經(jīng)濟前景。但由于通脹仍快于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，鮑威爾也仍可能保留在今年晚些時候和明年初加息的可能性。 事實上，在最近幾天，伴隨著美債收益率的再度飆升，利率“更長更久”（Higher for longer）已經(jīng)成為了一句非官方的口號。費城聯(lián)儲主席哈克（Patrick Harker）本周早些時候就專門提到了這個詞，以表達他對政策的看法。 但與此同時，包括周三發(fā)表講話的沃勒（傳統(tǒng)鷹派）在內(nèi)的美聯(lián)儲官員，也都主張至少在近期暫緩加息，同時權(quán)衡最新數(shù)據(jù)的影響。沃勒就強烈，美聯(lián)儲在加息之前可以“等待、觀察和觀望”。 鮑威爾在今晚預(yù)計也有可能加入這一陣營，即使他傳遞的信息中也將充滿關(guān)于在抗通脹戰(zhàn)役中不要自滿的告誡。 Wilmington Trust首席經(jīng)濟學(xué)家Luke Tilley預(yù)計，鮑威爾表達的信息可能將分為三個部分：美聯(lián)儲需要迅速提高利率——這方面它已經(jīng)做到了；美聯(lián)儲必須找到一個利率峰值水平——這是當(dāng)前爭論的一部分；此外，美聯(lián)儲需要弄清楚利率需要維持在這個高位多久，才能讓通脹率回到2%的目標(biāo)。 Tilley指出，“實際上，美聯(lián)儲的最終目標(biāo)是保持金融環(huán)境緊縮，從而降低通脹。鮑威爾將利用這個框架，即使他對3月或12月會議持鴿派態(tài)度，但他可能也依然會將市場目光轉(zhuǎn)向第三個更偏鷹派的問題：即利率需要維持在這么高的水平多久。” LPL Financial首席經(jīng)濟學(xué)家Jeffrey Roach則表示，“鮑威爾必須以冷靜中立的領(lǐng)導(dǎo)者形象出現(xiàn)在投資者面前，讓（其他人）去發(fā)表那些更加激進的言論。他們（美聯(lián)儲）不會宣布勝利，這也是鮑威爾會繼續(xù)說些鷹派言論的原因之一。” 相比之下，Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha則認(rèn)為鮑威爾今晚的立場將相對更偏鴿派。 Guha在一份客戶報告中稱，鮑威爾“將堅持這樣的信息，即數(shù)據(jù)強于預(yù)期，但收益率也出現(xiàn)大幅波動，這導(dǎo)致金融環(huán)境收緊，因此3月不需要緊急出臺政策回應(yīng)，美聯(lián)儲可以采取觀望態(tài)度?！?/p> Guha同時認(rèn)為，隨著通脹和經(jīng)濟增長雙雙疲軟，美聯(lián)儲現(xiàn)在按兵不動只會是2024年“額外降息”的“首付”。 |
