有色金屬類 銅： 隔夜LME銅震蕩走高，價格上漲0.91%至8451美元/噸；SHFE銅主力合約最新價較上一交易日結(jié)算價上漲0.71%至68280元/噸。升貼水方面，3月28日LME0-3月調(diào)期費上調(diào)19.5美元/噸至貼水85.25美元/噸；昨日國內(nèi)平水銅較當月下調(diào)5元/噸至升水520元/噸。庫存方面，昨日LME銅庫存下降1400噸至176400噸；SHFE銅倉單下降697噸至2756噸；BC銅維持在1934噸。宏觀方面，美聯(lián)儲連續(xù)兩位官員發(fā)表偏鴿派講話，強化市場對美聯(lián)儲加息結(jié)束的預期，從利率期貨表現(xiàn)來看，市場對降息周期開啟時間預期也有所提前，受此影響風險偏好快速抬升，美股美債回暖，美元指數(shù)繼續(xù)走弱；國內(nèi)方面，市場對穩(wěn)增長政策特別是在房地產(chǎn)融資和化債方面繼續(xù)加碼仍有較強的期待性。基本面方面，近期有傳聞某大廠升級改造將有一定幅度的減產(chǎn)，這或?qū)⑹沟镁~升水維系高位，但再生銅開始釋放，替代效應顯現(xiàn)。強預期依然支撐市場，海外存美聯(lián)儲提前降息預期，國內(nèi)也對穩(wěn)增長政策有較強期待性，市場風險偏好仍較高，支撐銅價維系高位偏強走勢。但正如筆者此前所說，支撐價格走高的宏觀因素已經(jīng)走了一段時間，尚能支撐銅價還能走多高未知，反而在季節(jié)性轉(zhuǎn)換之際，現(xiàn)實真實需求也要特別關(guān)注，這或制約銅價進一步上行的空間。 鎳&不銹鋼： 隔夜LME鎳漲4.4%，滬鎳漲3.11%。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存維持44874噸；國內(nèi) SHFE 倉單增加927噸至9957噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負數(shù)；進口鎳升貼水增加100元/噸至-50元/噸。不銹鋼方面，供應減產(chǎn)，需求疲軟，本周全國主流市場不銹鋼78倉庫口徑社會總庫存全國主流市場不銹鋼78倉庫口徑社會總庫存99.53萬噸，周環(huán)比下降1.94%，呈現(xiàn)四連降但去庫速度略有放緩，同時需求端不銹鋼表觀消費量環(huán)比也有所減少，成本端鎳鐵價格環(huán)比仍在走弱，對不銹鋼的成本支撐減弱。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈方面，終端銷售數(shù)據(jù)放緩或?qū)⑦M一步傳導至中上游，后市三元材料產(chǎn)量預計仍將環(huán)比小幅下滑，拖累硫酸鎳需求。同時，隨著MHP供應緊張緩解，硫酸鎳價格有所下跌，電積鎳理論成本線下移?；久婀娦枞?，價格明顯支撐和向上驅(qū)動因素未顯，關(guān)注印尼鎳計價方式動態(tài)。 氧化鋁&電解鋁： 隔夜氧化鋁震蕩偏強，AO2401收于2965元/噸，漲幅0.44%，持倉減倉1245手至27841手。滬鋁震蕩偏弱，AL2401收于18790元/噸，漲幅0.19%。持倉增倉1397手至16.83萬手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁綜合價格回調(diào)至2996元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水至30元/噸，佛山A00報價漲至18960元/噸，無錫A00貼水120元/噸。下游鋁棒加工費河南無錫南昌包頭持穩(wěn)，新疆廣東下調(diào)10元/噸；鋁桿1A60持穩(wěn)，6/8系加工費下調(diào)28元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩(wěn)，ZLD102/104及A356下調(diào)50元/噸。主力換月助力周內(nèi)鋁錠庫存迎來階段去化，隱性庫存和積壓港口貨源不斷釋放，疊加進口窗口再度打開后，在盤面上逐漸中和了上旬西南減產(chǎn)影響。短期社庫有回歸上行的可能但空間不大，預計在68萬噸附近盤整，后續(xù)云南減產(chǎn)規(guī)模擴大，華南地區(qū)提前進入去庫狀態(tài)，屆時有望迎來實質(zhì)性的去庫周期。預計鋁價維持窄幅盤整，市場預期的年末消費沖刺暫無征兆印證，仍待觀察后續(xù)去庫表現(xiàn)。 錫： 滬錫夜盤主力漲0.02%，報195070元/噸，錫期貨倉單5298噸，較前一日減少62噸。LME錫漲1.00%，報23310美元/噸，錫庫存7810噸，持平?，F(xiàn)貨市場，小牌對12月升水200-600元/噸左右，云字對12月升水600-900元/噸附近，云錫對12月升水900-1200元/噸左右不變。12-01價差+200元/噸，01-02價差-180元/噸，內(nèi)外比價至8.37?；诰挼榈V減產(chǎn)上漲的預期落空，市場重回交易錠端平衡。目前海外過剩的格局未改，國內(nèi)雖然庫存高位回落，但冶煉供應穩(wěn)定，大量的錫錠進口沖擊，導致國內(nèi)庫存也難以持續(xù)去化。內(nèi)外共振走弱下，后續(xù)或考驗下方錫礦成本位置。 鋅： 滬鋅夜盤主力跌0.21%，報21100元/噸，鋅期貨倉單8415噸，較前一日減少225噸。LME鋅漲0.42%，報2538.0美元/噸，鋅庫存209775噸，減少1050噸。上海0#鋅對對2312合約升水40-50元/噸附近，對均價貼水5-10元/噸附近；廣東0#鋅對滬鋅2401合約升水110-130元/噸左右，粵市較滬市升水40元/噸；天津0#鋅對2312合約報升水20-70元/噸附近，津市較滬市貼水10元/噸。12-01價差+25元/噸，01-02價差+25元/噸，內(nèi)外比價至8.32。LME新加坡兩周內(nèi)連續(xù)大幅交倉14.36萬噸鋅錠，從新加坡的進出口數(shù)據(jù)來測算，保守估計后續(xù)至多還有2萬噸可交倉的鋅錠。預計鋅價后續(xù)仍以震蕩為主，下方支撐以2，400-2，500美元/噸的礦成本為主，上方壓力以2，650-2，700美元/噸交倉的壓力為主。 硅： 28日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2401收于13975元/噸，日內(nèi)跌幅0.75%，持倉量增倉2343手至76163手。百川硅參考價14920元/噸，較上一交易日持平。其中#553各地價格區(qū)間回落至13850-15050元/噸，#421價格區(qū)間回落至15550-16050元/噸。最低交割品#421價格降至13550元/噸，現(xiàn)貨貼水收至380元/噸。隨著西北開始大額復產(chǎn)，整體增量已經(jīng)超過西南減量，供給擾動幾無影響。有機硅和鋁合金進入行業(yè)淡季；光伏市場有所轉(zhuǎn)暖，且年末處于季節(jié)性裝機需求旺季，帶動晶硅預期向好，但對于原料端傳導有限。疊加倉單集中注銷壓力臨近后，下游觀望態(tài)勢更濃，月內(nèi)工業(yè)硅行情大穩(wěn)小動，整體易跌難漲，需密切和關(guān)注交割進程的表現(xiàn)。 碳酸鋰： 昨日碳酸鋰期貨主力合約跌4.91%至11.32萬元/噸?，F(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價下降2000元/噸至13.35萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價下降2000元/噸至12.35萬元/噸，電池級氫氧化鋰下降2000元/噸至12.3萬元/噸，基差約2萬元/噸。消息面，藍科鋰業(yè)放貨8000噸碳酸鋰，結(jié)算價格基準按照現(xiàn)在至12月25日均價來計算。供應方面，據(jù)悉部分代工受到訂單減少和利潤問題有所減產(chǎn)，周度產(chǎn)量環(huán)比有所走弱。此外，據(jù)悉有大廠有放貨意愿。同時，礦端價格延續(xù)下跌，據(jù)悉少量礦成交價或在1500美元/噸左右，低價礦陸續(xù)到港，成本曲線有所下移，澳礦發(fā)運、鋰礦港口庫存以及智利鋰鹽發(fā)運和都環(huán)比增加，資源端供應寬裕。需求方面，依舊仍未見亮點，終端新能源汽車銷售環(huán)比放緩，正極廠排產(chǎn)環(huán)比或仍將有所走弱。截止3月23日，庫存方面來看，整體庫存量環(huán)比延續(xù)增加，下游庫存有所消化，但購貨/備貨意愿或進一步降低?；久鎭砜催呺H變化上供應有所減少，然而需求維持弱勢，下游有進一步收緊庫存的動向，同時市場關(guān)于交割問題的擔憂降低，整體仍以偏空思路對待，謹防資金和情緒擾動，后市建議關(guān)注現(xiàn)貨動向，并持續(xù)關(guān)注持倉情況。 |
