與此對(duì)應(yīng)的是，此次兩年期美國(guó)國(guó)債發(fā)行的投標(biāo)倍數(shù)僅有2.54倍，不但低于前次的2.64倍，還創(chuàng)下3月以來(lái)的最低值，明顯低于過(guò)去六次兩年期美國(guó)國(guó)債發(fā)行的投標(biāo)倍數(shù)均值2.81倍。

　　數(shù)據(jù)顯示，在此次兩年期國(guó)債發(fā)行競(jìng)購(gòu)過(guò)程，海外央行等官方機(jī)構(gòu)與海外私人投資者作為間接購(gòu)買人，僅獲配57.4%，創(chuàng)下3月以來(lái)的最低值，較前一次的獲配占比62.1%下降4.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　面對(duì)海外資本認(rèn)購(gòu)需求疲弱，美聯(lián)儲(chǔ)與美國(guó)政府再度成為“接盤俠”。美聯(lián)儲(chǔ)和其他美國(guó)聯(lián)邦政府實(shí)體作為直接購(gòu)買人，獲配占比達(dá)到23.4%，創(chuàng)下3月以來(lái)的最高值。

　　為了避免此次兩年期美國(guó)國(guó)債流拍，華爾街投行等一級(jí)交易商不得不獲配18.8%，創(chuàng)下4月以來(lái)的新高值。

　　這位華爾街債券經(jīng)紀(jì)商向記者透露，海外央行之所以對(duì)認(rèn)購(gòu)兩年期美國(guó)國(guó)債的興趣不高，主要受三大因素影響：

　　一是當(dāng)前1年期以內(nèi)的美國(guó)國(guó)債收益率均在5.4%上方，令海外央行更愿在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買收益率更高的1年期以內(nèi)美國(guó)國(guó)債，從而收獲更高的持倉(cāng)到期回報(bào)率；

　　二是受此前長(zhǎng)短期美債收益率倒掛影響，部分海外央行已重倉(cāng)短期美國(guó)國(guó)債，基于優(yōu)化美債持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的考慮，這些海外央行也沒(méi)有進(jìn)一步增加兩年期美國(guó)國(guó)債的計(jì)劃；

　　三是部分海外央行需要儲(chǔ)備更多美元頭寸用于美元計(jì)價(jià)本國(guó)債券到期兌付，影響他們認(rèn)購(gòu)美債的積極性。

　　在他看來(lái)，海外私人資本之所以也對(duì)認(rèn)購(gòu)美債興趣降溫，一個(gè)重要原因是市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)或在明年年中降息，令美債收益率優(yōu)勢(shì)相比其他國(guó)家債券收窄，導(dǎo)致美債配置的吸引力有所下降。

　　記者多方了解到，相比美國(guó)國(guó)債，當(dāng)前不少海外私人資本將目光瞄向美國(guó)高信用評(píng)級(jí)企業(yè)債與機(jī)構(gòu)債，因?yàn)檫@類債券投資安全性與美國(guó)國(guó)債相當(dāng)，但前者收益率高出約20-40個(gè)基點(diǎn)，可以帶來(lái)更可觀的投資回報(bào)。

　　一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露，當(dāng)前美國(guó)國(guó)債發(fā)行的認(rèn)購(gòu)需求趨弱，也與美債的避險(xiǎn)屬性減弱有著密切關(guān)系。受美國(guó)債務(wù)規(guī)模持續(xù)高企且美國(guó)兩黨圍繞調(diào)高美債規(guī)模上限斗爭(zhēng)不斷，加之評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)接連看跌美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，令不少海外私人與海外央行選擇調(diào)低美債配置占比避險(xiǎn)。

　　“與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束與美元指數(shù)進(jìn)一步回落的強(qiáng)烈預(yù)期，也影響到海外資本對(duì)美債的配置興趣?！彼赋觥：螞r，當(dāng)前市場(chǎng)投資偏好也有所好轉(zhuǎn)，令美債的避險(xiǎn)配置熱情明顯回落——相比2月初巴以沖突升級(jí)初期的強(qiáng)烈避險(xiǎn)需求，當(dāng)前全球資本似乎已習(xí)慣“在國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)下如何尋找多元化的資產(chǎn)配置策略”。

　　值得注意的是，受海外資本認(rèn)購(gòu)美債熱情減弱的影響，美聯(lián)儲(chǔ)與其他美國(guó)政府機(jī)構(gòu)、美國(guó)資本承擔(dān)更大的接盤俠“重?fù)?dān)”。

　　“這可能將間接影響美聯(lián)儲(chǔ)的縮表進(jìn)程。但整體而言，美聯(lián)儲(chǔ)縮表的大方向不會(huì)被扭轉(zhuǎn)?！边@位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理指出。在這種情況下，美國(guó)本土投資機(jī)構(gòu)與家庭或?qū)⒊袚?dān)更大的認(rèn)購(gòu)美債“責(zé)任”。但當(dāng)前比較糟糕的狀況是，隨著2年期美債與10年期美債收益率分別回落至4.8%與4.4%，美國(guó)本土機(jī)構(gòu)與家庭對(duì)投資美債的興趣也將趨降，轉(zhuǎn)而將更多資金投向回報(bào)率更高的其他投資品種。