瑞達(dá)期貨研究院

※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在中共中央政治局第十次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要主動(dòng)對(duì)接、積極吸納高標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開(kāi)放，提升貿(mào)易和投資自由化便利化水平，建設(shè)更高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制。

2、央行行長(zhǎng)潘功勝介紹，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好、總體回升的態(tài)勢(shì)更趨明顯，預(yù)計(jì)全年能夠順利實(shí)現(xiàn)5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，相信2024年及以后中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將保持健康、可持續(xù)增長(zhǎng)。另外，中國(guó)的CPI正逐步觸底回升。央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

3、美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，如果通脹進(jìn)展停滯，支持再次加息；能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或?qū)ν浉纳飘a(chǎn)生不利影響；基本展望是，美聯(lián)儲(chǔ)將需要進(jìn)一步加息，以保持足夠的政策限制性。

4、英國(guó)央行副行長(zhǎng)拉姆斯登表示，看不到降低利率的金融穩(wěn)定性理由，預(yù)計(jì)通脹要到2025年底才能回落至2%，貨幣政策將需要在一段時(shí)間內(nèi)保持“限制性”狀態(tài)。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日收漲。大盤低開(kāi)后震蕩回升，下午盤再度極窄震蕩。截至收盤，滬指漲0.23%，深證成指漲0.49%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.63%。四期指中，中小盤指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)較弱。滬深兩市成交量小回落，北向資金呈凈買入。近期A股的上行動(dòng)能多由匯率升值拉升，而影響人民幣升值預(yù)期的美債利率在本月已較大程度釋放了下行壓力，因此，對(duì)于年末推升A股的動(dòng)力或邊際減弱。目前，市場(chǎng)仍舊期待年底政策預(yù)期，若寬貨幣以及寬財(cái)政等預(yù)期兌現(xiàn)，市場(chǎng)上漲動(dòng)力或?qū)⒂兴黾印６唐趦?nèi)上漲動(dòng)力或環(huán)比減弱，維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。策略上，中長(zhǎng)線逢低布局多單。

國(guó)債期貨

周二期債主力合約止跌反彈，考慮到目前資金面已明顯偏緊疊加內(nèi)需修復(fù)仍偏弱，債市在當(dāng)前收益率點(diǎn)位下或有所支撐，短期內(nèi)10年期國(guó)債收益率上行空間或受限。債市利率繼續(xù)整體大幅下行，中長(zhǎng)端收益率降幅稍明顯。央行發(fā)布三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，《報(bào)告》體現(xiàn)了中央金融工作會(huì)議的基調(diào)，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健取向。報(bào)告多處提及“進(jìn)一步推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率”，后續(xù)降息概率仍存，或?qū)⑼苿?dòng)長(zhǎng)債下行。海外及匯率方面，美債利率和美元指數(shù)回落趨勢(shì)進(jìn)一步明確，中美利差或逐步收窄，匯率約束或?qū)⑦呺H減輕。

周二央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放960億元，流動(dòng)性仍維持緊平衡，銀行間主要回購(gòu)利率有所回落，其中DR001小幅下行約5bp至1.70%附近。近來(lái)加速上行的同業(yè)存單利率也從高位略回落，但仍相對(duì)居高，市場(chǎng)對(duì)資金面仍偏謹(jǐn)慎。中期來(lái)看，跨年階段將至、萬(wàn)億國(guó)債即將發(fā)行等因素影響下，市場(chǎng)流動(dòng)性易緊難松，對(duì)債市仍有些許擾動(dòng)。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率大幅上行1.65bp至2.69%附近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率或?qū)@2.70%附近維持震蕩。操作上，本周期債主力合約或以偏弱震蕩為主，債市交易情緒偏謹(jǐn)慎，建議投資者適度降低杠桿。后續(xù)可關(guān)注跨月之后資金面壓力減輕帶來(lái)的短債收益率回落的機(jī)會(huì)。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1463，較前一交易日升值65個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1132，調(diào)升27個(gè)基點(diǎn)。因能源價(jià)格大幅放緩，美國(guó)通脹超預(yù)期降溫，2月CPI同比升3.2%，為今年7月來(lái)新低；核心CPI同比升4%，為2021年1月以來(lái)新低。市場(chǎng)改變了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步加息的看法，并增加了對(duì)2024年降息的押注。CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率不變的可能性接近100%，2024年首次降息的預(yù)期也進(jìn)一步提前。由于猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)已完成加息并將于明年放松政策，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能結(jié)束緊縮周期的樂(lè)觀情緒，正打壓美元價(jià)格。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)，有助于人民幣保持穩(wěn)定。我國(guó)中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債10000億元，作為特別國(guó)債管理，預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。由于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派押注，美元持續(xù)走弱，而隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入收尾階段，人民幣或持續(xù)走強(qiáng)。重點(diǎn)關(guān)注本周五美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話。

美元指數(shù)

截至周三美元指數(shù)跌0.47%報(bào)102.73，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.36%報(bào)1.0993，英鎊兌美元漲0.51%報(bào)1.2695，澳元兌美元漲0.64%報(bào)0.6649，美元兌日元跌0.82%報(bào)147.48。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，如果通脹進(jìn)展停滯，支持再次加息；基本展望是，美聯(lián)儲(chǔ)將需要進(jìn)一步加息，以保持足夠的政策限制性。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，預(yù)計(jì)第四季度美國(guó)GDP或許為1%至2%；最近幾周的數(shù)據(jù)使得第三季度的增長(zhǎng)看起來(lái)像是“一次性”的躍升；如果通脹在接下來(lái)的幾個(gè)月繼續(xù)下降，這將是很好的經(jīng)濟(jì)理由可以降低政策利率。兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員的公開(kāi)發(fā)言基調(diào)稍有分歧，但有關(guān)降息的話題首次被提及，進(jìn)而壓低市場(chǎng)對(duì)未來(lái)降息的預(yù)期，美債收益率及美元指數(shù)應(yīng)聲下跌。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向預(yù)期抬升的影響下或持續(xù)承壓。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨指數(shù)跌0.82%報(bào)1893.16，呈震蕩趨勢(shì)；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤表現(xiàn)分化，能源化工品漲跌不一，原油漲1.71%，瀝青漲1.47%。黑色系多數(shù)下跌，鐵礦石跌0.68%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棉紗漲1.95%，菜粕漲0.85%，菜油漲0.82%?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲3.11%。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能結(jié)束緊縮周期的樂(lè)觀情緒，正打壓美元價(jià)格，我國(guó)商品價(jià)格表現(xiàn)分化。具體來(lái)看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品價(jià)格寬幅震蕩；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫下有所回升；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價(jià)格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。巴以沖突所帶來(lái)的的負(fù)面影響邊際減緩，商品需求持續(xù)復(fù)蘇，并且隨著多位美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，貨幣政策料緩慢轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)將逐漸步入衰退階段，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng)。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約震蕩上行，EC2404收漲2.38%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為754.34點(diǎn)，較上周下降34.94點(diǎn)，環(huán)比下降4.4%，現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步回落。近期，巴拿馬運(yùn)河持續(xù)嚴(yán)重干旱，迫使減少每天通過(guò)的船只數(shù)量，從而在短期內(nèi)支撐運(yùn)價(jià)。美國(guó)2月核心通脹超預(yù)期降溫，為2021年1月以來(lái)新低，增加了市場(chǎng)對(duì)2024年美國(guó)降息的押注。隨著全球緊縮貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)升溫。從中長(zhǎng)期看,供應(yīng)端在明年大量集裝箱船新船下水的背景下，供應(yīng)壓力有所增加,且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多,需求端3月歐元區(qū)PMI仍處在榮枯線以下,歐洲經(jīng)濟(jì)壓力凸顯，在未來(lái)至少兩年時(shí)間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)運(yùn)價(jià)仍偏弱。從匯率來(lái)看，由于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派押注，人民幣或持續(xù)走強(qiáng)，這將會(huì)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)的支撐。我國(guó)2月出口同比在較低基數(shù)的背景下，降幅仍繼續(xù)擴(kuò)大，反映出海外需求疲弱超預(yù)期，對(duì)海運(yùn)帶來(lái)負(fù)面影響。目前來(lái)看，當(dāng)前全球集運(yùn)市場(chǎng)仍處于供需缺口大、供需嚴(yán)重失衡的狀態(tài)，長(zhǎng)期來(lái)看期價(jià)始終承壓，歐線一年一度長(zhǎng)協(xié)簽約談判帶來(lái)的影響多是短期影響，終要回歸基本面。操作上，建議投資者謹(jǐn)慎做空，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0.56%，從基本面來(lái)看，目多輪大雪過(guò)后，不利于物流運(yùn)輸，各持貨商出貨受阻，偶爾鐵路運(yùn)輸大豆，也只是消耗少量的庫(kù)存。雖然今年?yáng)|北豆質(zhì)量和價(jià)格具有一定的優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)需求好于去年同期，但由于降雪東北產(chǎn)區(qū)豆源消耗大幅低于預(yù)期。由于糧庫(kù)持續(xù)收購(gòu)大豆，大豆收購(gòu)價(jià)支撐大豆行情，大豆價(jià)格維穩(wěn)。南方產(chǎn)區(qū)豆制品需求仍未轉(zhuǎn)好，各豆制品廠采購(gòu)大豆不積極，市場(chǎng)走貨量有限，但是農(nóng)戶惜售情緒支撐大豆行情，大豆行情平穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)短期內(nèi)大豆行情或?qū)⒕S持穩(wěn)定。盤面來(lái)看，豆一震蕩，收儲(chǔ)大豆，繼續(xù)支撐豆一價(jià)格。

豆二

隔夜豆二上漲了0.23%，農(nóng)業(yè)咨詢公司AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植率為74%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于去年同期的87%，創(chuàng)下8年來(lái)最低水平。該機(jī)構(gòu)表示，巴西南澇北旱降雨不均是該國(guó)大豆播種進(jìn)度偏慢的主要原因。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆作物發(fā)芽和生長(zhǎng)良好，該國(guó)土壤條件較此前或前幾年更有利。如果阿根廷大豆能兌現(xiàn)4800萬(wàn)噸產(chǎn)量預(yù)測(cè)值，將有助于降低巴西大豆減產(chǎn)的影響。盤面來(lái)看，豆二震蕩，巴西天氣的好轉(zhuǎn)，以及到港量增加油籽總體的供應(yīng)量，壓制豆類的價(jià)格。

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年4月11日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為956.70萬(wàn)噸，較上周減少0.25萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為66.541%，較上周減少0.09%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為86.10%，較上周減少0.25%。山東產(chǎn)區(qū)蘋果地面交易基本收尾，蓬萊部分地區(qū)果農(nóng)發(fā)貨，基本仍以中小果為主，近期有部分外調(diào)貨源流入。陜西產(chǎn)區(qū)仍有部分地面貨在售，客商包裝自存貨源較為積極，果農(nóng)貨成交優(yōu)先挑選好貨為主，部分外貿(mào)客商從陜南挑選小果采購(gòu)，走貨速度不快。其他水果方面，橘類供應(yīng)增加明顯，對(duì)蘋果銷售有一定影響，關(guān)注后期貼字蘋果加工情況。操作上，建議短期蘋果2401合約短期觀望。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收跌，受累于美玉米豐產(chǎn)打壓。隔夜玉米2401合約收漲-0.04%。隨著美玉米收割接近尾聲，季節(jié)性出口壓力較大，且USDA報(bào)告上調(diào)美玉米產(chǎn)量及期末庫(kù)存，牽制美玉米市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，南美天氣狀況仍是目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，天氣升水預(yù)期仍存。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)基層惜售情緒雖有，但是貿(mào)易環(huán)節(jié)收購(gòu)依然較謹(jǐn)慎，購(gòu)銷相對(duì)清淡，市場(chǎng)流通糧源多為貿(mào)易商出售，深加工廠門到貨量維持高位，加工企業(yè)壓價(jià)收購(gòu)。同時(shí)，3月28日進(jìn)口玉米拍賣專場(chǎng)，底價(jià)由2700元/噸調(diào)整到2600元/噸，拍賣價(jià)下調(diào)，也打擊現(xiàn)貨市場(chǎng)收購(gòu)新糧積極性。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)階段性供應(yīng)仍然較為充裕。盤面來(lái)看，玉米繼續(xù)收跌，關(guān)注前期低位支撐情況。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二上漲，受美元走軟推動(dòng)，同時(shí)受其他商品上漲提振。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.34美分或0.40%，結(jié)算價(jià)報(bào)79.60美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：截至2024年4月11日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量300.64萬(wàn)噸，同比增幅40.66%。新棉加工速度加快，加之2月進(jìn)口棉花增幅顯著，供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2024年3月我國(guó)棉花進(jìn)口總量約29萬(wàn)噸，環(huán)比增加5萬(wàn)噸或20.83%，同比增加122.1%。中下游方面，國(guó)內(nèi)紗企生產(chǎn)原料多為前期庫(kù)存貨源，成本較高，企業(yè)反饋棉紗銷售價(jià)格與成本倒掛，部分虧損空間較大，個(gè)別企業(yè)有意向選擇停機(jī)可能。下游訂單有限，坯布等產(chǎn)成品累庫(kù)為主，甚至出現(xiàn)放假情況?？傮w上，棉花基本面仍繼續(xù)承壓，后市弱勢(shì)難改。操作上，鄭棉2401合約短期逢高拋空思路對(duì)待。

紅棗

產(chǎn)區(qū)紅棗統(tǒng)貨價(jià)格開(kāi)始走穩(wěn)，由于下游接受度有限，預(yù)計(jì)后期穩(wěn)中偏弱可能。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年4月10日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在10010噸，較上周減少120噸，環(huán)比減少1.18%，同比增加42.19%。樣本點(diǎn)庫(kù)存小幅下降，由于周初產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格上漲，下游備貨積極性提高，陳棗去庫(kù)進(jìn)程加快。新季灰棗收購(gòu)進(jìn)入尾聲，內(nèi)地客商采購(gòu)量同比減少，多數(shù)采購(gòu)在4-6車，產(chǎn)區(qū)貨源逐步向銷區(qū)轉(zhuǎn)移，跟進(jìn)各企業(yè)到貨量及實(shí)際消費(fèi)情況。操作上，建議鄭棗2401合約短期暫且觀望。

淀粉

隔夜淀粉2401合約收漲-0.31%。受到生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)與原料玉米供應(yīng)充裕的影響，行業(yè)開(kāi)機(jī)率保持高位，玉米淀粉產(chǎn)出增加。且企業(yè)未執(zhí)行合同也陸續(xù)執(zhí)行至尾聲，而新簽訂單數(shù)量暫不理想，階段性供需壓力增加。截至3月22日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量63.2萬(wàn)噸，較上周增加1.9萬(wàn)噸，增幅3.1%，月增幅7.95%；年同比降幅10.11%。不過(guò)，副產(chǎn)品價(jià)格不佳，使得淀粉企業(yè)將利潤(rùn)重心仍然落定在玉米淀粉上，對(duì)淀粉市場(chǎng)有所支撐。盤面來(lái)看，近期受玉米下跌拖累，淀粉期價(jià)同步走弱。

雞蛋

雞蛋產(chǎn)能也穩(wěn)中小幅增加，供應(yīng)適度寬松的局面未變，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力尚在，持續(xù)上漲動(dòng)力支撐不足。不過(guò)，前期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格跌至低位，刺激養(yǎng)殖端適度淘汰適齡老雞，緩解了部分雞蛋供應(yīng)的壓力，對(duì)蛋價(jià)有所利好。且北方地區(qū)驟然大幅降溫，雞蛋存儲(chǔ)時(shí)間延長(zhǎng)，貿(mào)易商等下游采購(gòu)低價(jià)雞蛋的意愿增強(qiáng)，部分產(chǎn)區(qū)走貨節(jié)奏加快，加上運(yùn)費(fèi)上漲，運(yùn)輸成本增加，雞蛋的到貨成本也提高，加上臨近年底，蛋、蔬等市場(chǎng)需求或有小幅回升，終端補(bǔ)貨意愿增強(qiáng)，或有利好雞蛋的消費(fèi)。盤面來(lái)看，近期雞蛋走勢(shì)較為震蕩，短線參與或暫且觀望。

生豬

基本面上，供應(yīng)上面來(lái)看，供應(yīng)壓力依然較大，臨近年底，企業(yè)積極出欄，加上凍品庫(kù)存高企，總體供應(yīng)壓力較大。而需求方面，雖然有腌臘預(yù)期的提振，不過(guò)需求增長(zhǎng)暫時(shí)不及預(yù)期，市場(chǎng)的擔(dān)憂加劇。加上收儲(chǔ)的數(shù)量預(yù)計(jì)不及預(yù)期，市場(chǎng)反應(yīng)較為悲觀。盤面來(lái)看，生豬價(jià)格小幅回升，短期預(yù)計(jì)維持整理。

豆粕

周二美豆上漲了1.3%，美豆粕上漲了-1.24%，隔夜豆粕上漲了0.39%，農(nóng)業(yè)咨詢公司AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植率為74%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于去年同期的87%，創(chuàng)下8年來(lái)最低水平。該機(jī)構(gòu)表示，巴西南澇北旱降雨不均是該國(guó)大豆播種進(jìn)度偏慢的主要原因。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆作物發(fā)芽和生長(zhǎng)良好，該國(guó)土壤條件較此前或前幾年更有利。如果阿根廷大豆能兌現(xiàn)4800萬(wàn)噸產(chǎn)量預(yù)測(cè)值，將有助于降低巴西大豆減產(chǎn)的影響。從國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)來(lái)看，油廠樣本人士也是看跌和持穩(wěn)的居多，主要是由于現(xiàn)階段大豆供應(yīng)充足，部分區(qū)域油廠未來(lái)或?qū)⒚媾R脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，且目前下游需求表現(xiàn)一般。下游需求方面，基于剛需有限、且油廠供應(yīng)充足的情況，飼料企業(yè)不認(rèn)為后續(xù)豆粕行情有太大上漲的可能性。盤面來(lái)看，豆粕震蕩回落，巴西天氣的好轉(zhuǎn)，以及到港量增加油籽總體的供應(yīng)量，壓制豆類的價(jià)格。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二上漲，跟隨豆油漲勢(shì)。隔夜菜油2401合約收漲0.82%。加拿大統(tǒng)計(jì)局報(bào)告稱，2月份加拿大壓榨了974,376噸油菜籽，比上年同期增加了89,045噸。加籽國(guó)內(nèi)壓榨量持續(xù)較高，利好菜籽需求，支撐菜籽市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，加拿大統(tǒng)計(jì)局將于12月4日公布油菜籽產(chǎn)量預(yù)估，報(bào)告公布前分析師平均預(yù)計(jì)，加籽產(chǎn)量預(yù)期將從1月的1740萬(wàn)噸上升至1830萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力有望加大。其它油籽方面，近期南美天氣炒作窗口，豆類市場(chǎng)波動(dòng)加大。馬棕產(chǎn)量回降而出口數(shù)據(jù)改善，利好油脂市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，同時(shí)，在進(jìn)口大豆和菜籽到港量預(yù)計(jì)大幅增加的背景下，油廠開(kāi)工率將快速回升，供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場(chǎng)。不過(guò)，菜油性價(jià)比較高，上周成交量明顯增加，市場(chǎng)密切關(guān)注需求旺季購(gòu)銷變化。盤面來(lái)看，菜油震蕩收漲，持倉(cāng)量繼續(xù)減少，短線參與為主。

棕櫚油

周二馬棕上漲了0.21%，隔夜棕櫚油上漲了-0.76%，馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降4.88%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降3.62%，出油率（OER）環(huán)比下降0.24%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞3月1-25日棕櫚油出口量為1260613噸，較2月1-25日出口的1109725噸增加13.6%。棕櫚油面臨季節(jié)性減產(chǎn)以及厄爾尼諾天氣帶來(lái)的減產(chǎn)，不過(guò)出口有所恢復(fù)，限制月底的累庫(kù)節(jié)奏。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)成交有所起色，大多為終端剛需補(bǔ)庫(kù)看，庫(kù)存有所回落，不過(guò)仍處在高位。由于棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛程度增加，近兩日接連出現(xiàn)近月洗船現(xiàn)象，棕櫚油24度現(xiàn)貨基差穩(wěn)中有落。盤面來(lái)看，棕櫚油，關(guān)注原油以及棕櫚油的出口情況，另外關(guān)注天氣對(duì)棕櫚油產(chǎn)量的影響。

花生

供應(yīng)端，處于新作上市時(shí)間窗口，供應(yīng)量有所增加，對(duì)花生價(jià)格有一定的負(fù)面影響；需求端，市場(chǎng)按需采購(gòu)結(jié)束后，備貨情緒有所降溫,貿(mào)易商采購(gòu)意愿也有所下降，油廠壓榨利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，加之油脂提貨減緩，去庫(kù)緩慢，預(yù)計(jì)較弱運(yùn)行，豆粕國(guó)內(nèi)供應(yīng)大于需求，行情偏弱?？傮w來(lái)看，在供需雙弱格局下，副產(chǎn)品板塊無(wú)提振作用，花生期價(jià)破位下行，但凈多持倉(cāng)較上周有所增加，疊加成本支撐，預(yù)計(jì)跌幅有限。建議短期觀望為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收漲，受助于巴西天氣擔(dān)憂。隔夜菜粕2401合約收漲0.85%。美豆收割接近尾聲，出口壓力仍存，且近期降雨給巴西大豆產(chǎn)區(qū)帶來(lái)適度的緩解，分析師預(yù)計(jì)巴西大豆的產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，牽制美豆市場(chǎng)。但巴西大豆種植進(jìn)度緩慢，且降雨過(guò)后作物將重新面臨干熱天氣，天氣升水預(yù)期仍存。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，進(jìn)口菜籽庫(kù)存大幅回升，且加工效益總體良好，油廠開(kāi)機(jī)率明顯回升，菜粕供應(yīng)壓力加大。而水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季已經(jīng)結(jié)束，菜粕剛需消耗總體繼續(xù)呈下降態(tài)勢(shì)。短期菜粕自身供強(qiáng)需弱。不過(guò)，豆菜粕價(jià)差相對(duì)偏高，菜粕性價(jià)比較高，替代需求向好。豆粕來(lái)看，目前禽類養(yǎng)殖規(guī)模整體偏高，豆粕消費(fèi)保持較高水平，不過(guò)，養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，飼企維持隨采隨用，需求支撐有限?？偟膩?lái)看，國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)基本面略偏弱，但近期南美天氣炒作將加大市場(chǎng)波動(dòng)率。盤面來(lái)看，隔夜菜粕窄幅震蕩，持倉(cāng)明顯減少，短線參與為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收跌，受巴西糖產(chǎn)量飆升。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.21美分或0.77%，結(jié)算價(jià)每磅26.99分。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會(huì)Unica稱，巴西中南部地區(qū)糖廠3月上半月壓榨甘蔗3477噸，同比增加32%，產(chǎn)糖219.7萬(wàn)噸，同比增加31%。3月上半月巴西糖產(chǎn)量同比大增，業(yè)界預(yù)估23/24榨季巴西糖產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄，超過(guò)4160萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2023/24年制糖期，截至2月底，全國(guó)已產(chǎn)食糖37萬(wàn)噸，銷售12萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率為32.43%，同比增加26.55%。當(dāng)前儲(chǔ)備糖加工后陸續(xù)上市，加之2月進(jìn)口糖92萬(wàn)噸，市場(chǎng)供應(yīng)增加明顯。制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，新糖價(jià)格大幅低于陳糖，預(yù)計(jì)后期糖價(jià)仍繼續(xù)走弱可能。操作上，鄭糖逢高拋空思路對(duì)待。

豆油

周二美豆上漲了1.3%，美豆油上漲了3.94%，隔夜豆油上漲了0.15%，NYMEX原油期貨周一下跌，指標(biāo)布倫特原油期貨跌破80美元，投資者等待本周稍晚的OPEC 會(huì)議，預(yù)期該聯(lián)盟將在2024年繼續(xù)限制供應(yīng)。從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，豆油需求主要集中在節(jié)假日前一個(gè)月時(shí)間，而自國(guó)慶節(jié)后，終端需求市場(chǎng)并無(wú)明顯的增長(zhǎng)點(diǎn)，導(dǎo)致部分油廠庫(kù)存壓力較大。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截至第46周，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約92.3萬(wàn)噸，較上次統(tǒng)計(jì)減少0.65萬(wàn)噸，降幅0.7%。雖然庫(kù)存有下降趨勢(shì)，但由于庫(kù)存整體處于高位，油廠壓力依舊較大。另外，隨著后期大豆到港增加，油廠開(kāi)機(jī)將逐步回升，市場(chǎng)供應(yīng)量仍將持續(xù)增加。盤面來(lái)看，豆油震蕩偏強(qiáng)，市場(chǎng)繼續(xù)做多油粕比，連豆油上漲，不過(guò)漲幅受抑，一方面是受到美豆類反彈空間有限的影響，另一方面是大豆到港量增加，工廠開(kāi)機(jī)率提升，給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)拖累。

※ 化工品

瀝青

歐佩克聯(lián)盟深化減產(chǎn)預(yù)期支撐市場(chǎng)，哈薩克斯坦原油產(chǎn)量因風(fēng)暴而減少，國(guó)際原油期價(jià)震蕩回升；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開(kāi)工上升，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存小幅下降；煉廠資源供應(yīng)較為充裕，部分地區(qū)趕工需求，市場(chǎng)偏好低價(jià)資源，西南現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)。國(guó)際原油寬幅整理，北方地區(qū)需求減緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，BU2402合約多單減幅大于空單，持倉(cāng)轉(zhuǎn)為凈空。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2402合約期價(jià)企穩(wěn)3500區(qū)域，上方測(cè)試3670一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

苯乙烯

隔夜EB2401合約窄幅上漲，收于8098元/噸。3月17日-3月23日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)73.35%，環(huán)比上漲1.38%；整體產(chǎn)量在32.64萬(wàn)噸，較上周期增加0.62萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲1.94%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量15.35萬(wàn)噸，較上一周期減少0.31萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.96%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-249元/噸，較上周期增加149元/噸，周環(huán)比增加43.76%。需求端，苯乙烯下游企業(yè)開(kāi)工率整體小幅上漲。國(guó)內(nèi)苯乙烯供應(yīng)或有小幅減弱預(yù)期，需求也相對(duì)低迷，供需維持緊平衡。原油震蕩表現(xiàn)，純苯因多數(shù)下游存在檢修意向和港口的累庫(kù)，導(dǎo)致市場(chǎng)信心不足，僅有乙烯表現(xiàn)偏強(qiáng)，成本端對(duì)苯乙烯有下限支撐。盤面上，EB2401日度布林線震動(dòng)波帶開(kāi)口向下，日度MACD綠色動(dòng)能柱增大。操作上，建議EB2401合約短線輕倉(cāng)試空，參考止損點(diǎn)8450。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日下跌0.51%至58.89%；截止3月23日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量115.08萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少2.07萬(wàn)噸，主要港口維持去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上漲0.31%至88.72%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2401合約上方關(guān)注4150附近壓力，下方關(guān)注4000附近支撐， 建議區(qū)間交易。

玻璃

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃點(diǎn)火生產(chǎn)線增加，而日產(chǎn)量暫無(wú)增長(zhǎng)，前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃時(shí)間或?qū)⒀雍蟮奖局?，另外月底前?條搬遷產(chǎn)線存在放水預(yù)期，預(yù)計(jì)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。隨著冬季的來(lái)臨，北方部分地區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目已停工，玻璃終端需求走弱，部分玻璃企業(yè)采取以價(jià)換量政策進(jìn)行降價(jià)促銷，上周多地日均產(chǎn)銷率提升，帶動(dòng)行業(yè)去庫(kù)，在后期市場(chǎng)趨弱預(yù)期下，生產(chǎn)企業(yè)或仍維持出貨量以減小后期庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)短期玻璃企業(yè)庫(kù)存有望繼續(xù)下降。FG2401合約短線建議在1750-1800區(qū)間交易。

燃料油

歐佩克聯(lián)盟深化減產(chǎn)預(yù)期支撐市場(chǎng)，哈薩克斯坦原油產(chǎn)量因風(fēng)暴而減少，國(guó)際原油期價(jià)震蕩回升；周一新加坡燃料油市場(chǎng)下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至162美元/噸。LU2403合約與FU2403合約價(jià)差為1061元/噸，較上一交易日回落26元/噸；國(guó)際原油寬幅整理，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2403合約多空增倉(cāng)，凈多單小幅增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2403合約考驗(yàn)2950區(qū)域支撐，上方測(cè)試3150一線壓力，建議短線交易為主。LU2403合約考驗(yàn)4050區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

塑料

隔夜L2401合約窄幅上漲，收于7889元/噸。3月17日-3月23日，供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在5萬(wàn)噸，較上周期減少1.28萬(wàn)噸；平均產(chǎn)能利用率87.62%，較上周期增加2.61%；總產(chǎn)量在56.98萬(wàn)噸，較上周期增加1.72萬(wàn)噸。截至3月23日，油制線性成本理論值為8750元/噸，較上周期+282元/噸，煤制線性成本理論值為7386元/噸，較上周期-21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周期上升0.16%至48.19%。中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：41.9萬(wàn)噸，較上周期減少1.61 萬(wàn)噸，環(huán)比下跌3.7%，庫(kù)存趨勢(shì)由漲轉(zhuǎn)跌。需求端以剛需為主，變化不大。供應(yīng)端由于生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置回歸，供應(yīng)小幅增長(zhǎng)，基本面偏弱。盤面上，L2401合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，MACD綠色動(dòng)能柱縮小。操作上，建議暫時(shí)觀望。

甲醇

近期國(guó)內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量有所減少，部分氣頭裝置仍存在計(jì)劃?rùn)z修的可能，供應(yīng)邊際或有減弱，冬季到來(lái)成本端對(duì)價(jià)格有所支撐。進(jìn)口仍存增量預(yù)期，上周雖然大部分地區(qū)卸貨情況正常，但在轉(zhuǎn)口以及沿江船發(fā)的支撐下，華東主流區(qū)域提貨好轉(zhuǎn)，華南地區(qū)在倒流內(nèi)地區(qū)域的支撐下表需繼續(xù)上升，進(jìn)而使得甲醇港口庫(kù)存去庫(kù)。需求方面，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱；烯烴工廠部分裝置重啟，開(kāi)工略有提升。MA2401合約短線關(guān)注2430附近壓力，建議在2330-2430區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至1091元/噸附近，加工利潤(rùn)走弱。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑34.94%至40.24%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2402合約下方關(guān)注7100附近支撐，上方關(guān)注7300附近壓力，建議區(qū)間交易。

LPG

歐佩克聯(lián)盟深化減產(chǎn)預(yù)期支撐市場(chǎng)，哈薩克斯坦原油產(chǎn)量因風(fēng)暴而減少，國(guó)際原油期價(jià)震蕩回升；華南液化氣市場(chǎng)回穩(wěn)，主營(yíng)煉廠及碼頭持穩(wěn)出貨，上游無(wú)意繼續(xù)讓利，市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍清淡；化工需求表現(xiàn)偏弱，供應(yīng)寬松壓制價(jià)格，進(jìn)口氣成本對(duì)現(xiàn)貨有所支撐；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2401合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為330元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為430元/噸左右。LPG2401合約減多增空，凈空單增加。技術(shù)上，PG2401合約考驗(yàn)4700區(qū)域支撐，上方測(cè)試4900區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

聚丙烯

隔夜PP2401合約窄幅震蕩，收于7435元/噸。3月17日-3月23日，PP產(chǎn)能利用率下降0.32%至76.11%，國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量63.55萬(wàn)噸，較上周增加0.19萬(wàn)噸，漲幅0.3%；較去年同期增加3.45萬(wàn)噸，漲幅5.74%。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)76.06萬(wàn)噸，較上一周期-1.92萬(wàn)噸，周環(huán)比-2.46%，較去年同期-0.69萬(wàn)噸，同比-0.9%。截至2024年4月10日，油制PP理論成本為7894.26元/噸，較上周+259.05元/噸，周同比+3.39%；煤制PP理論成本為7286.9元/噸，較上周-5.38元/噸，周同比-0.07%。需求端，聚丙烯下游企業(yè)平均開(kāi)工率為55.65%，較上周-0.43%，較去年同期+13.51%。短期現(xiàn)貨市場(chǎng)供需兩淡，基本面對(duì)價(jià)格指引性較弱，預(yù)計(jì)以寬幅震蕩為主。盤面上，PP2401合約日度布林線震動(dòng)波帶收窄，日度MACD綠色動(dòng)能柱增大；操作上，建議暫時(shí)觀望。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)下跌，山東、華東現(xiàn)貨繼續(xù)下調(diào)，下游詢盤跟進(jìn)較為謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格存上調(diào)預(yù)期，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上漲，月末現(xiàn)貨資源不多，業(yè)者謹(jǐn)慎操作，下游剛需為主。順丁橡膠裝置開(kāi)工回落，高順順丁橡膠庫(kù)存小幅增加；下游輪胎開(kāi)工小幅提升。前20名持倉(cāng)方面，BR2402合約多空減倉(cāng)，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，BR2402合約企穩(wěn)5日均線，上方測(cè)試12700區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

天然橡膠

近期東南亞主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季，原料產(chǎn)出持續(xù)上量，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割期，工廠原料庫(kù)存低位，原料收購(gòu)價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。青島地區(qū)保稅庫(kù)存小幅去庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)趨勢(shì)，近期市場(chǎng)到貨依舊有限，下游逢低補(bǔ)庫(kù)存為主，青島總庫(kù)存維持去庫(kù)，但庫(kù)存去庫(kù)持續(xù)緩慢。上周國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)，內(nèi)銷壓力逐步提升，企業(yè)成品庫(kù)存增加，個(gè)別樣本企業(yè)適當(dāng)降負(fù)，對(duì)整體產(chǎn)能利用率形成拖拽。ru2401合約短線建議在13850-14100區(qū)間交易。

純堿

近期部分企業(yè)檢修結(jié)束，國(guó)內(nèi)純堿裝置開(kāi)工率提升，短期暫無(wú)新增檢修計(jì)劃，預(yù)期產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)。需求方面，下游需求有所改善，企業(yè)訂單增加，廠家出貨順暢，純堿企業(yè)庫(kù)存下降，部分地區(qū)庫(kù)存緊張，下游對(duì)于高價(jià)有抵觸心態(tài)，堿廠待發(fā)訂單穩(wěn)中有降，臨近月底新價(jià)格尚未公布，企業(yè)暫不接單。SA2401合約短線關(guān)注2350附近支撐，建議暫以觀望為主。

燒堿

隔夜SH2405合約震蕩上行，收于2646元/噸。3月17日-3月23日，國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)83.1%，較上周期增加2.1%。20萬(wàn)噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在28.45萬(wàn)噸，周環(huán)比上升1.3%。氯堿周均利潤(rùn)為775元/噸，較上周-6元/噸，周環(huán)比-0.77%。短期來(lái)看，山東液堿主力下游可能因氧化鋁新能源下游需求增量足對(duì)于液堿采購(gòu)存在下調(diào)預(yù)期，從而帶動(dòng)山東整體液堿市場(chǎng)價(jià)格下滑，傳導(dǎo)至華北區(qū)域價(jià)格松動(dòng)，而華東持續(xù)累庫(kù)局面下價(jià)格亦有可能轉(zhuǎn)穩(wěn)為跌。操作上，SH2405合約減倉(cāng)放量上行，日度MACD紅色動(dòng)能柱縮小，下方支撐2550，上方壓力位2770。操作上，建議暫時(shí)觀望。

原油

國(guó)際原油期價(jià)出現(xiàn)回升，布倫特原油1月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)81.47美元/桶，漲幅2%；美國(guó)WTI原油1月期貨合約報(bào)76.41元/桶，漲幅2.1%。美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示已完成加息，市場(chǎng)對(duì)于明年放松政策預(yù)期升溫，美元指數(shù)跌至三個(gè)多月低位。沙特及俄羅斯重申將自愿削減原油供應(yīng)政策延期至12月；全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，哈薩克斯坦原油產(chǎn)量因風(fēng)暴而減少，歐佩克聯(lián)盟部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議推遲至30日，沙特尋求歐佩克削減產(chǎn)量配額但部分成員國(guó)存在分歧，市場(chǎng)擔(dān)憂歐佩克聯(lián)盟深化減產(chǎn)面臨不確定性，短線原油期價(jià)震蕩加劇。技術(shù)上，SC2401合約考驗(yàn)565一線支撐，上方測(cè)試590一線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為192.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲11.3%，主要港口維持累庫(kù)。進(jìn)口方面，2月紙漿進(jìn)口量同比延續(xù)上漲，海外供應(yīng)端壓力增大。需求方面，1月歐洲紙漿港口庫(kù)存同比延續(xù)大幅上漲，鷹派加息政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的抑制仍在加劇，后市歐美市場(chǎng)紙漿需求延續(xù)弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，周內(nèi)紙企生產(chǎn)情況相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)交投情緒延續(xù)寡淡。技術(shù)上，SP2401合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐，建議區(qū)間交易。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上漲3.58%至85.96%；1月PX社會(huì)庫(kù)存為419.2萬(wàn)噸，環(huán)比-4.29%，同比+2.8%，月內(nèi)PX庫(kù)存轉(zhuǎn)為去庫(kù)。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在77.47%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8550附近壓力，下方關(guān)注8200附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至211.71元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在77.47%；截至2024年4月10日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在364.81萬(wàn)噸，庫(kù)存環(huán)比-1.66萬(wàn)噸，供需差環(huán)比+58.56%，周內(nèi)PTA庫(kù)存維持去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較前一交易日上漲0.31%至88.72%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2401合約上方關(guān)注5850附近壓力，下方關(guān)注5600附近支撐， 建議區(qū)間交易。

尿素

近期國(guó)內(nèi)尿素裝置停車與恢復(fù)并存，產(chǎn)量小幅增加，本周預(yù)計(jì)1家企業(yè)計(jì)劃停車，2-3家停車企業(yè)可能恢復(fù)，考慮到短時(shí)的故障，總產(chǎn)量趨勢(shì)波幅預(yù)計(jì)有限。隨著氣溫下降，西北、內(nèi)蒙氣頭企業(yè)可能停車，日產(chǎn)量或仍有下降可能。上周企業(yè)庫(kù)存增加，局部工廠雖然待發(fā)大，但因流向少而出現(xiàn)少數(shù)企業(yè)庫(kù)存增加，另外受未來(lái)企業(yè)檢修影響，少數(shù)企業(yè)有意適當(dāng)積攢庫(kù)存。出口方面，法檢時(shí)間延長(zhǎng)，雖然年內(nèi)出口仍正常進(jìn)行，但出口難以放量。隨著冬儲(chǔ)建倉(cāng)的推進(jìn)，部分復(fù)合肥裝置開(kāi)工負(fù)荷有提升預(yù)期，短期產(chǎn)能利用率或?qū)⒕徛厣５９┮笙?，?guó)內(nèi)淡儲(chǔ)進(jìn)程預(yù)計(jì)偏慢，關(guān)注國(guó)儲(chǔ)以及東北冬儲(chǔ)對(duì)區(qū)域尿素供應(yīng)帶來(lái)的影響。UR2401合約短線建議在2280-2350區(qū)間交易。

PVC

隔夜V2401合約窄幅上漲，收于5890元/噸。3月17日-3月23日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加0.83%至76.82%，產(chǎn)量45.12萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.36%，同比增加15.78%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在42.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.37%，同比增加50.9%。成本方面，電石持續(xù)上漲，電石法成本上升，乙烯受匯率影響，乙烯法成本下調(diào)。截止3月23日收盤，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5682元/噸、5864元/噸，周環(huán)比增加0.29%、下降1.13%；毛利分別為-110元/噸、286元/噸。供應(yīng)端，隨著生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置回歸，供應(yīng)回升，產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期；需求端，仍以剛需為主，有逢低補(bǔ)庫(kù)的現(xiàn)象，下游開(kāi)工出現(xiàn)下滑趨勢(shì)；成本方面，電石價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐仍存。盤面上，V2401合約日度布林線震動(dòng)波帶張口向下，日度MACD綠色動(dòng)能柱縮??；操作上，建議暫時(shí)觀望。

※ 有色黑色

滬鋁

夜盤AL2401合約跌幅0.19%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)理事沃勒暗示幾個(gè)月后可能降息后，美元跌幅擴(kuò)大，市場(chǎng)提高明年上半年美聯(lián)儲(chǔ)將降息的預(yù)期，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，預(yù)計(jì)3月美國(guó)降息的概率為33%，5月降息的概率為約65%。基本面，鋁土礦價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，云南地區(qū)涉及停產(chǎn)的企業(yè)已完成初步停產(chǎn)計(jì)劃，不過(guò)停產(chǎn)總產(chǎn)能略超預(yù)期，電解鋁供應(yīng)持續(xù)收緊；下游，上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)下跌，淡季表現(xiàn)明顯，多數(shù)板塊開(kāi)工率持續(xù)下滑，后市來(lái)看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開(kāi)工或持續(xù)走低，不過(guò)整體庫(kù)存仍在低位，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。現(xiàn)貨方面，昨日貨源維持相對(duì)充足狀態(tài)，以持貨商出貨為主，整體成交平平。操作上建議，滬鋁AL2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

氧化鋁

夜盤AO2401合約漲幅0.44%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)理事沃勒暗示幾個(gè)月后可能降息后，美元跌幅擴(kuò)大，市場(chǎng)提高明年上半年美聯(lián)儲(chǔ)將降息的預(yù)期，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，預(yù)計(jì)3月美國(guó)降息的概率為33%，5月降息的概率為約65%?；久?，部分地區(qū)礦山大型安全事故問(wèn)題導(dǎo)致礦山開(kāi)采受到部分影響，礦石供應(yīng)偏緊加劇，價(jià)格上調(diào)，氧化鋁廠鋁土礦庫(kù)存有所降低，整體呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)市狀態(tài)，短期內(nèi)礦石緊缺局面或難以扭轉(zhuǎn)的情況下，鋁土礦價(jià)格持穩(wěn)或小幅上調(diào)為主，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺加上成本上移限制部分產(chǎn)能，產(chǎn)量難以進(jìn)一步提升，加上北方地區(qū)年底重污染天氣頻發(fā)，或有再度限產(chǎn)預(yù)期；需求上，云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時(shí)間長(zhǎng)及來(lái)年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)。總的來(lái)說(shuō)，鋁土礦供應(yīng)緊張加上價(jià)格偏強(qiáng)對(duì)氧化鋁有所支撐，不過(guò)電解鋁減產(chǎn)使得需求減弱，期價(jià)承壓，短期震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2401合約短期震蕩交易思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約震蕩偏弱，以跌幅0.44%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走低，現(xiàn)貨升水，基差走擴(kuò)。國(guó)際方面，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，周一美國(guó)利率期貨價(jià)格暗示，美聯(lián)儲(chǔ)最早在3月開(kāi)始放松貨幣政策的概率約為23%。5月開(kāi)始降息的概率升至約50%。國(guó)內(nèi)方面，人行Q3貨幣政策執(zhí)行報(bào)告：適度平滑信貸波動(dòng)；將進(jìn)一步加強(qiáng)與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，加快債券市場(chǎng)建設(shè)，優(yōu)化國(guó)債持有結(jié)構(gòu)?；久嫔希瑖?guó)際方面，據(jù)ICSG報(bào)道仍處于銅相對(duì)短缺的背景下，從庫(kù)存的角度看，3月LME庫(kù)存累庫(kù)現(xiàn)象有所緩解，但仍處于相對(duì)高位，結(jié)合歐美兩大經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)景氣度（PMI）來(lái)看，海外對(duì)銅的需求相對(duì)偏淡。國(guó)內(nèi)方面，精銅的表觀消費(fèi)量2月環(huán)比小幅回落，SHFE庫(kù)存亦保持相對(duì)低水位，國(guó)內(nèi)對(duì)銅的消耗相對(duì)偏暖。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱收窄。操作建議，短期輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

熱卷

隔夜HC2401合約減倉(cāng)整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期熱軋產(chǎn)量大幅提升，庫(kù)存量延續(xù)小幅下滑，表觀消費(fèi)量由降轉(zhuǎn) 增。爐料價(jià)格下滑，煉鋼成本下移，熱卷支撐減弱。另外隨著熱卷現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)拉漲，下游拿貨積極性降低。技術(shù)上，HC2401 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與DEA向下調(diào)整。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2401合約震蕩偏弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期澳巴鐵礦石到港量小幅提升，將增加鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。針對(duì)近期鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)過(guò)快上漲的異動(dòng)情況，多部門加強(qiáng)港口鐵礦石監(jiān)管，同時(shí)發(fā)展改革委價(jià)格司對(duì)多家機(jī)構(gòu)編制發(fā)布的鋼材、鐵礦石等多種商品價(jià)格指數(shù)開(kāi)展調(diào)研，市場(chǎng)情緒再受影響。貿(mào)易商報(bào)盤積極性尚可，鋼廠則詢貨謹(jǐn)慎，按需采購(gòu)為主。技術(shù)上，I2401合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向下調(diào)整。操作上建議，震蕩偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2401合約探底回升，焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，受礦難影響，主產(chǎn)地多礦區(qū)進(jìn)行自查減產(chǎn)保證安全，焦煤供應(yīng)延續(xù)偏緊，主力煤種價(jià)格堅(jiān)挺，多數(shù)焦企仍處虧損，進(jìn)行自發(fā)減產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)二輪提漲落地信心較強(qiáng)，不少焦企有低價(jià)惜售心理。需求方面，下游淡季特征較為明顯，鐵水產(chǎn)量下降，需求將有收縮，基本面矛盾不突出，煤價(jià)漲勢(shì)迅猛，鋼廠維持邊際利潤(rùn)，以剛需采購(gòu)為主。策略建議：隔夜J2401合約探底回升，盤面升水現(xiàn)貨較多，操作上建議謹(jǐn)慎追多，日內(nèi)交易為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2401合約窄幅調(diào)整，煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，煤礦安全監(jiān)管升級(jí)，礦區(qū)復(fù)產(chǎn)緩慢，產(chǎn)量處于低位，主力煤種價(jià)格堅(jiān)挺，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商也積極拿貨。需求方面，下游冬儲(chǔ)備貨需求較強(qiáng)，鐵水減產(chǎn)不及預(yù)期，采購(gòu)熱度不減，鋼價(jià)修復(fù)，現(xiàn)貨成交尚可，焦炭二輪提漲落地不日將落地，焦煤延續(xù)供需偏緊格局，部分優(yōu)質(zhì)煤種資源緊缺，價(jià)格仍在探漲。進(jìn)口方面，蒙煤進(jìn)口通關(guān)車數(shù)維持高位，加上運(yùn)費(fèi)較高，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，下游接受度一般。策略建議：隔夜JM2401合約窄幅調(diào)整，操作上考慮逢低短多，謹(jǐn)慎追高，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2401快速走弱，以跌幅4.91%報(bào)收，持倉(cāng)量走高，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。從基本面上看，供給端整體處于供應(yīng)偏多的局面，需求表現(xiàn)上暫無(wú)更多利多信息釋放，整體需求表現(xiàn)較弱，下游產(chǎn)商以產(chǎn)定銷，外采情緒偏淡，多為觀望。整體現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)走弱，且有加速下跌的跡象，現(xiàn)貨持弱亦影響期價(jià)走勢(shì)和對(duì)整體市場(chǎng)的預(yù)期。技術(shù)上，30分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉(cāng)短線震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

滬鎳

夜盤ni2401合約大幅上漲。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示若通脹持續(xù)下降，可考慮降低利率，美聯(lián)儲(chǔ)官員的鴿派言論，令美元走弱，鎳價(jià)走強(qiáng)?；久?，印尼方面，工廠反饋，受年內(nèi)部分RKAB配額特批及近期鎳鐵價(jià)格持續(xù)下跌，印尼工廠對(duì)鎳礦采購(gòu)溢價(jià)下調(diào)，礦端讓利使得成本支撐進(jìn)一步下移；國(guó)內(nèi)方面，受MHP回流量增加影響，硫酸鎳價(jià)格走低，硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳?yán)麧?rùn)預(yù)計(jì)有所好轉(zhuǎn)；此外，硫酸鎳仍有大量新建產(chǎn)能正在規(guī)劃中，預(yù)計(jì)硫酸鎳價(jià)格還將進(jìn)一步下跌，進(jìn)而帶動(dòng)電積鎳成本下移，增加鎳價(jià)下行壓力。技術(shù)面，ni2401合約1小時(shí)MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值向上走高 ，操作上，建議短線震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏。

滬鉛

夜盤pb2401合約跌幅0.53%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)理事沃勒暗示幾個(gè)月后可能降息后，美元跌幅擴(kuò)大，市場(chǎng)提高明年上半年美聯(lián)儲(chǔ)將降息的預(yù)期，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，預(yù)計(jì)3月美國(guó)降息的概率為33%，5月降息的概率為約65%。基本面上，近期礦端因武裝沖突及禁礦等擾動(dòng)因素，鉛精礦邊貿(mào)進(jìn)一步減少，加上國(guó)內(nèi)鉛精礦的冬儲(chǔ)需求，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅，不過(guò)上周原生鉛冶煉廠檢修恢復(fù)，開(kāi)工率小幅攀升，前期檢修企業(yè)將于近期逐漸復(fù)產(chǎn)，近期供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)增加；廢電瓶在極端天氣下回收受到影響，價(jià)格高位運(yùn)行連續(xù)上漲含稅價(jià)已破萬(wàn)，再生鉛原料競(jìng)爭(zhēng)大加上成本不斷上移，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，天津、河北等地均有煉廠減產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)推遲，上周再生鉛周度開(kāi)工率環(huán)比再度下降，天氣寒冷疊加原料緊張，部分煉廠生產(chǎn)條件困難且虧損嚴(yán)重，短期內(nèi)將制約再生鉛開(kāi)工率。下游方面，前期鉛高價(jià)向下游傳導(dǎo)不暢，鉛蓄電池企業(yè)的成本壓力增大，電動(dòng)自行車蓄電池市場(chǎng)需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場(chǎng)更換需求也表現(xiàn)一般，后市總體需求上行空間有限?，F(xiàn)貨方面，昨日再生鉛與原生鉛倒掛，部分剛需偏向原生鉛，貿(mào)易市場(chǎng)成交相對(duì)好轉(zhuǎn)。總的來(lái)說(shuō)，原生鉛供應(yīng)增加及下游需求不暢拖累鉛價(jià)回調(diào)。操作建議，滬鉛PB2401合約短期震蕩偏空交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬金漲幅較大。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，如果通脹進(jìn)展停滯，支持再次加息；基本展望是，美聯(lián)儲(chǔ)將需要進(jìn)一步加息，以保持足夠的政策限制性。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，預(yù)計(jì)第四季度美國(guó)GDP或許為1%至2%；最近幾周的數(shù)據(jù)使得第三季度的增長(zhǎng)看起來(lái)像是“一次性”的躍升；如果通脹在接下來(lái)的幾個(gè)月繼續(xù)下降，這將是很好的經(jīng)濟(jì)理由可以降低政策利率。兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員的公開(kāi)發(fā)言基調(diào)稍有分歧，但有關(guān)降息的話題首次被提及，進(jìn)而壓低市場(chǎng)對(duì)未來(lái)降息的預(yù)期，美債收益率及美元指數(shù)應(yīng)聲下跌。往后看，短期內(nèi)美債收益率及美元指數(shù)在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向預(yù)期抬升的影響下或持續(xù)承壓，貴金屬或得到相應(yīng)提振。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

隔夜RB2401合約減倉(cāng)整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)，庫(kù)存量繼續(xù)下滑但降幅縮窄，表觀消費(fèi)量數(shù)值繼續(xù)下滑。多部門加強(qiáng)鐵礦石市場(chǎng)監(jiān)管，同時(shí)發(fā)改委調(diào)研鋼材、鐵礦石等價(jià)格指數(shù)，市場(chǎng)情緒再受影響。另外隨著螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)拉漲，下游拿貨積極性降低。技術(shù)上，RB2401合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下調(diào)整。操作 上建議，反彈短空，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。原料方面，蘭炭續(xù)漲動(dòng)力不足，成本暫穩(wěn)。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率環(huán)比降0.87%，鋼招基本結(jié)束，硅鐵在產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工高位持穩(wěn)，蘭炭存上調(diào)預(yù)期，成本支撐較強(qiáng)。需求方面，12月鋼招在即，部分廠家銷售壓力略減，市場(chǎng)情緒改善，貿(mào)易商或陸續(xù)入場(chǎng)；金屬鎂市場(chǎng)挺價(jià)情緒較濃，部分鎂廠復(fù)產(chǎn)落地也將釋放部分采購(gòu)需求，消化硅鐵主產(chǎn)地供應(yīng)的部分增量；鋼廠維持邊際利潤(rùn)，高爐開(kāi)工高位震蕩，鐵水產(chǎn)量依然較高，部分鋼廠檢修完成開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，爐料需求有一定支撐。基本面矛盾不突出，短期預(yù)計(jì)維持震蕩。策略建議：SF2402合約低位震蕩，空方力量有所減弱，操作上暫以震蕩思路對(duì)待，參考6770-6980元/噸，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，廠家繼續(xù)挺價(jià)。供應(yīng)方面，四川部分區(qū)域受電費(fèi)高位影響，利潤(rùn)擠壓嚴(yán)重，加快停產(chǎn)；云南部分硅廠近期原料庫(kù)存即將消耗完畢，成本高位采購(gòu)困難，西南地區(qū)整體停爐情緒較濃；不過(guò)西北區(qū)域仍在復(fù)產(chǎn)，工業(yè)硅產(chǎn)量整體變動(dòng)不大，部分供應(yīng)商有報(bào)價(jià)探漲行為，下游接受度不高。需求方面，多晶硅產(chǎn)能整體持穩(wěn)，市場(chǎng)有看空情緒；有機(jī)硅開(kāi)工有下滑趨勢(shì)，鋁合金處于淡季，下游市場(chǎng)詢單環(huán)比有所好轉(zhuǎn)但仍以剛需采購(gòu)為主。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約低位震蕩，日BOLL指標(biāo)顯示開(kāi)口收窄，倉(cāng)單將集中注銷，期現(xiàn)上方壓力均較大，操作上考慮逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，錳礦價(jià)格延續(xù)調(diào)整，焦炭漲勢(shì)較強(qiáng)，北方產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)暫穩(wěn)，南方地區(qū)電費(fèi)及運(yùn)輸成本較高，產(chǎn)業(yè)形式較嚴(yán)峻，部分廠家陸續(xù)降負(fù)荷，整體開(kāi)工下滑。需求方面，鐵水減產(chǎn)不及預(yù)期，北方個(gè)別鋼廠剛開(kāi)始采購(gòu)3月合金，廠家零售情況較差，主產(chǎn)地期現(xiàn)商有出貨壓力，錳硅需求無(wú)明顯改善，近期隨著12月鋼招臨近，部分地區(qū)銷售壓力減少，貿(mào)易商低價(jià)惜售，市場(chǎng)觀望氛圍較濃。關(guān)注下游鋼廠減產(chǎn)范圍及鋼材成交情況。策略建議：SM2402合約沖高回落，日BOLL指標(biāo)開(kāi)口擴(kuò)大，前期悲觀情緒得到一定釋放，反彈節(jié)點(diǎn)有待觀察，操作上暫以震蕩思路對(duì)待，中線考慮逢低布多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬錫

夜盤SN2401合約漲幅0.02%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)理事沃勒暗示幾個(gè)月后可能降息后，美元跌幅擴(kuò)大，市場(chǎng)提高明年上半年美聯(lián)儲(chǔ)將降息的預(yù)期，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，預(yù)計(jì)3月美國(guó)降息的概率為33%，5月降息的概率為約65%?；久嫔?，錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，近期云南和江西地區(qū)的精煉錫冶煉廠周度開(kāi)工率持續(xù)小幅回升，增量來(lái)自前期檢修企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，多數(shù)冶煉企業(yè)將維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，后市產(chǎn)量維穩(wěn)，錫錠進(jìn)口窗口全面開(kāi)啟，將對(duì)錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)錫錠供應(yīng)相對(duì)寬松，需求端下游焊料企業(yè)消費(fèi)訂單相對(duì)理性，電子訂單并未明顯好轉(zhuǎn)，光伏需求也未有較強(qiáng)表現(xiàn)?，F(xiàn)貨方面，昨日錫價(jià)再度走弱，現(xiàn)貨成交火熱。操作上建議，SN2401合約短期震蕩偏空交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。

不銹鋼

夜盤ss2401合約上漲1.61%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示若通脹持續(xù)下降，可考慮降低利率，美聯(lián)儲(chǔ)官員的鴿派言論，令美元走弱，鎳價(jià)走強(qiáng)?；久?，受鎳鐵、鉻鐵進(jìn)口量均增加，不銹鋼原料供應(yīng)充足，同時(shí)，印尼方面鎳鐵生產(chǎn)仍有利潤(rùn)，后續(xù)回流量預(yù)計(jì)還將增加，不銹鋼生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)進(jìn)一步下移，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)有所修復(fù)，后續(xù)減產(chǎn)力度或不及預(yù)期。需求端，房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣持續(xù)不佳，工程機(jī)械產(chǎn)量遠(yuǎn)低于去年同期。在成本下移，需求疲弱的情況下，不銹鋼價(jià)格預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)。技術(shù)面，ss2401合約1小時(shí)MACD指標(biāo)DIFF值與DEA值向上走高 ，操作上，建議短線震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏。

滬鋅

夜盤zn2401合約跌幅0.21%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)理事沃勒暗示幾個(gè)月后可能降息后，美元跌幅擴(kuò)大，市場(chǎng)提高明年上半年美聯(lián)儲(chǔ)將降息的預(yù)期，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，預(yù)計(jì)3月美國(guó)降息的概率為33%，5月降息的概率為約65%。基本面上，云南地區(qū)部分冶煉廠常規(guī)檢修，加上該地區(qū)部分冶煉廠受到限電影響，預(yù)計(jì)整體減量約1100噸左右，不過(guò)甘肅冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)正常生產(chǎn)，相抵后產(chǎn)量減量不明顯，3月產(chǎn)量或小幅下滑，不過(guò)海外鋅庫(kù)存大增，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，后續(xù)庫(kù)存向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移仍有預(yù)期，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開(kāi)工表現(xiàn)仍然有差異化，鍍鋅在環(huán)保影響下部分企業(yè)停產(chǎn)，企業(yè)周內(nèi)開(kāi)工下降明顯；不過(guò)壓鑄企業(yè)在鋅價(jià)走低，終端消費(fèi)有所提振下開(kāi)工略有提升，后市來(lái)看，鋅下游步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加上第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，限產(chǎn)力度較大，涉及地區(qū)較廣，后市鍍鋅開(kāi)工將走弱?，F(xiàn)貨方面，昨日大部分地區(qū)成交清淡。操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩交易思路為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。

※ 每日關(guān)注

08:30 澳大利亞2月未季調(diào)CPI年率

09:00 新西蘭聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議

17:00 瑞士3月ZEW投資者信心指數(shù)

17:30 英國(guó)2月央行抵押貸款許可

18:00 歐元區(qū)3月工業(yè)及經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)

18:00 歐元區(qū)3月消費(fèi)者信心指數(shù)終值

21:00 德國(guó)3月CPI月率初值

21:30 加拿大第三季度經(jīng)常帳

21:30 美國(guó)第三季度實(shí)際GDP年化季率修正值

23:05 英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利發(fā)表講話

23:30 美國(guó)至3月24日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存

23:30 美國(guó)至3月24日當(dāng)周EIA庫(kù)欣原油庫(kù)存

23:30 美國(guó)至3月24日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存

次日02:45 美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特發(fā)表主旨演講

次日03:00 美聯(lián)儲(chǔ)公布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書

A股解禁市值為：62.95億

新股申購(gòu)：中遠(yuǎn)通