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來源：廣金期貨

周內(nèi)部分PTA裝置重啟，行業(yè)供應(yīng)回升，而宏觀情緒降溫，PTA期貨減倉下跌，資金出逃，價(jià)格從上周五的6000元/噸，跌至5750元/噸附近，截至3月24日收盤，TA2401報(bào)收5764元/噸，周度跌幅為4.54%。現(xiàn)貨方面，主流供應(yīng)商穩(wěn)基差出貨，聚酯工廠后點(diǎn)價(jià)增加,PTA周均價(jià)為5894元/噸，環(huán)比下跌0.7%。

供應(yīng)方面，周內(nèi)部分PTA裝置重啟，行業(yè)開工率回升，疊加新裝置投產(chǎn)出料，PTA供應(yīng)提升，后期仍有較多裝置重啟，行業(yè)供應(yīng)增量的預(yù)期仍在；需求方面，聚酯裝置負(fù)荷維持高位，疊加新裝置投產(chǎn)，聚酯端對(duì)PTA的需求較強(qiáng)，下游終端因冬季面料銷售放量而有所提振，在3月的淡季里仍能維持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)；成本方面，目前歐佩克成員國(guó)內(nèi)部存在分歧，市場(chǎng)心態(tài)受到一定程度的影響，歐佩克減產(chǎn)幅度是否達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期將會(huì)決定油價(jià)后續(xù)走勢(shì)，PX開工率回升，PXN有所壓縮。展望后市，歐佩克會(huì)議延期，市場(chǎng)對(duì)歐佩克能否保持統(tǒng)一戰(zhàn)線保持疑問，目前PTA裝置陸續(xù)重啟，月底仍有裝置恢復(fù)，疊加新裝置投產(chǎn)，整體市場(chǎng)供應(yīng)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，而下游聚酯裝置負(fù)荷維持高位，終端需求超預(yù)期回升，冬季面料銷售放量提振織造環(huán)節(jié)開工率，需求端或?qū)TA形成一定的支撐，后期PTA價(jià)格跌勢(shì)將有所放緩。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：原油價(jià)格大幅下跌，裝置突發(fā)變動(dòng)，宏觀變動(dòng)超預(yù)期。

供應(yīng)方面：存量裝置重啟疊加新裝置投產(chǎn)，PTA供應(yīng)小幅回升

周內(nèi)部分PTA裝置重啟，其中包括寧波逸盛4號(hào)線220萬噸/年裝置、儀征化纖2號(hào)線65萬噸/裝置；而新裝置方面，海南逸盛250萬噸/年的新裝置其中一條線已經(jīng)投料生產(chǎn)，產(chǎn)量逐步釋放。截至3月23日，PTA行業(yè)周度平均開工率為75.25%，較上周相比提高了1.94個(gè)百分點(diǎn)，PTA周度產(chǎn)量為123.70萬噸，較上周增加4.13萬噸。未來仍有較多裝置重啟計(jì)劃，包括四川能投100萬噸/年、英力士110萬噸/年、漢邦石化220萬噸/年的PTA裝置，當(dāng)前PTA加工費(fèi)有所修復(fù)，工廠開工意愿提高，預(yù)計(jì)12月份PTA有供應(yīng)增量的壓力。

三

需求方面：聚酯需求持穩(wěn)，終端銷售放量

1、聚酯裝置負(fù)荷回升，產(chǎn)量小幅恢復(fù)

周內(nèi)儀征化纖一套25萬噸/年的瓶片裝置重啟，一套7萬噸/年的短纖裝置檢修，疊加前期投產(chǎn)的大連恒力30萬噸/年的聚酯切片裝置，聚酯行業(yè)供應(yīng)有所恢復(fù)，截至3月23日，聚酯周度平均開工率為87.81%，較上周提高1.22個(gè)百分點(diǎn)，聚酯周度產(chǎn)量為134.97萬噸，較上周增加2.08萬噸。

2、天氣轉(zhuǎn)冷，終端銷售放量，提振織機(jī)負(fù)荷

天氣轉(zhuǎn)冷后，保暖服裝和家紡面料銷售放量，冬季坯布產(chǎn)品快速去庫，工廠備貨不足，只能提高開機(jī)率補(bǔ)充生產(chǎn)，截至3月23日，江浙地區(qū)加彈機(jī)開工率為91%，與上周同期相比提高2個(gè)百分點(diǎn)；江浙地區(qū)織機(jī)開工率為85%，與上周同期相比提高3個(gè)百分點(diǎn)；江浙地區(qū)印染機(jī)開工率為83%，與上周同期相比提高4個(gè)百分點(diǎn)。“雙十一”購(gòu)物節(jié)結(jié)束后，部分企業(yè)有一定補(bǔ)庫的需求，坯布整體需求小幅提升，織造生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性提高，預(yù)計(jì)短期織造端開工率仍有支撐。

3、滌絲產(chǎn)銷清淡

雖然下游終端表現(xiàn)略有好轉(zhuǎn)，但是廠家依舊按需采購(gòu)，滌絲產(chǎn)銷清淡，周度平均產(chǎn)銷率在4成左右，環(huán)比上周下降3成。

四

成本方面：國(guó)際油價(jià)區(qū)間震蕩，PX受下游拖累有所下跌

1、油價(jià)區(qū)間震蕩

原油在前期大跌后，空頭回補(bǔ)，且OPEC+加深減產(chǎn)幅度預(yù)期，周內(nèi)油價(jià)繼續(xù)圍繞OPEC+是否在沙特延長(zhǎng)減產(chǎn)的情況下進(jìn)一步增加100萬桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃而波動(dòng)，但非洲部分國(guó)家對(duì)減產(chǎn)協(xié)議存在分歧還是打擊市場(chǎng)預(yù)期，油價(jià)盤中多次大跌，而周五巴以?；饏f(xié)議生效也宣告地緣沖突對(duì)油價(jià)的利好不再，截至3月24日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為80.15美元/桶，周度下跌0.43%。