報(bào)告要點(diǎn)

3月，苯乙烯區(qū)間震蕩，近端裝置意外頻出，然下游利潤(rùn)偏弱，對(duì)高價(jià)原料有所抵觸，盤面走勢(shì)糾結(jié)。苯乙烯港口庫(kù)存持續(xù)維持低位，市場(chǎng)累庫(kù)預(yù)期有所修正。然原油震蕩下跌，純苯下游集中檢修，需求下降明顯，苯乙烯成本支撐松動(dòng)。預(yù)計(jì)后期盤面走勢(shì)偏弱，建議以區(qū)間操作為主。低庫(kù)存下，月間以正套為主。

供應(yīng)端

苯乙烯自身庫(kù)存持續(xù)低位，裝置意外頻出，開工高位回落，12月華東大裝置檢修，預(yù)計(jì)開工難以大幅回升。市場(chǎng)修正大幅累庫(kù)預(yù)期，苯乙烯利潤(rùn)回升。進(jìn)口方面，受中東裝置檢修影響，2月進(jìn)口2.29萬(wàn)噸，年內(nèi)新低，后期預(yù)計(jì)小幅回升。

需求端

截止3月底，苯乙烯下游利潤(rùn)有所分化，ABS持續(xù)大幅虧損，PS及EPS利潤(rùn)有所回升。ABS端，寧波英力士如期投產(chǎn)，近年ABS行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張使得行業(yè)利潤(rùn)大幅下行，開工下行明顯，主動(dòng)減產(chǎn)之下，并未帶來(lái)庫(kù)存的去化，關(guān)注后續(xù)ABS開工變動(dòng)情況。PS降負(fù)后庫(kù)存消化良好，開工陸續(xù)回升。然而傳統(tǒng)淡季，下游還是以剛需采購(gòu)為主。海外美國(guó)裝置開工維持，韓國(guó)裝置有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，因此國(guó)內(nèi)出口方面，暫無(wú)明顯增量。

原料端

純苯端，國(guó)內(nèi)供應(yīng)來(lái)看，煉廠增產(chǎn)帶動(dòng)純苯12月排產(chǎn)量增加，預(yù)計(jì)開工較前期有所提升。進(jìn)口方面，由于國(guó)內(nèi)純苯下跌，中韓價(jià)差小幅回落，然美國(guó)需求羸弱，且歐洲貨源具備船期優(yōu)勢(shì)，沖擊亞洲進(jìn)口，韓國(guó)純苯大部分成交至國(guó)內(nèi)，預(yù)計(jì)12月進(jìn)口環(huán)比有所增加。需求來(lái)看，11-12月，下游苯酚、苯胺、苯乙烯裝置檢修偏多，己內(nèi)酰胺與己二酸開工穩(wěn)定，酚酮新投裝置暫未出合格品，對(duì)純苯需求有所減少。純苯自身下游檢修集中，短期供需錯(cuò)配，港口逐步進(jìn)入累庫(kù)周期，帶動(dòng)純苯估值高位回落。

總結(jié)

3月，苯乙烯區(qū)間震蕩，近端裝置意外頻出，然下游利潤(rùn)偏弱，對(duì)高價(jià)原料有所抵觸，盤面走勢(shì)糾結(jié)。苯乙烯港口庫(kù)存持續(xù)維持低位，市場(chǎng)累庫(kù)預(yù)期有所修正。然原油震蕩下跌，純苯下游集中檢修，需求下降明顯，苯乙烯成本支撐松動(dòng)。預(yù)計(jì)后期盤面走勢(shì)偏弱，建議以區(qū)間操作為主。低庫(kù)存下，月間以正套為主。

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