來(lái)源：我的焦炭COKE

　　【今日純堿市場(chǎng)大事】

　　1． 遠(yuǎn)興能源：阿拉善天然堿項(xiàng)目一期第三條生產(chǎn)線已于3月28日開始投料

　　遠(yuǎn)興能源在互動(dòng)平臺(tái)上表示，阿拉善天然堿項(xiàng)目一期第三條生產(chǎn)線已于2024年4月7日開始投料，第一、第二條生產(chǎn)線目前已達(dá)產(chǎn)，日均產(chǎn)量9000噸左右。公司2023年前三季度純堿產(chǎn)量增加主要是阿拉善天然堿一期試車期間增加的產(chǎn)量，全年純堿產(chǎn)量暫無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)計(jì)。

　　2． 純堿現(xiàn)貨緊俏價(jià)格走高，目前行業(yè)平均毛利潤(rùn)約在626.8元/噸

　　目前公司純堿生產(chǎn)滿負(fù)荷開工，產(chǎn)銷緊平衡，訂單充足，下游客戶需求旺盛，庫(kù)存處于相對(duì)低點(diǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)偏緊狀態(tài)持續(xù)。近日，江鹽集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)行情也持續(xù)走高。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至3月27日，國(guó)內(nèi)輕質(zhì)純堿、重質(zhì)純堿月內(nèi)均上漲超500元/噸。同時(shí)，國(guó)內(nèi)純堿行業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)上行，目前行業(yè)平均毛利潤(rùn)約在626.8元/噸，漲幅明顯。多位業(yè)內(nèi)人士表示，純堿供應(yīng)端的不確定性或?qū)⒗^續(xù)給市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)帶來(lái)支撐，預(yù)計(jì)純堿行業(yè)景氣度有望維持至今年年底。（上海證券報(bào)）

　　【純堿期貨產(chǎn)業(yè)鏈一覽】

　　據(jù)鄭商所研究，純堿在產(chǎn)業(yè)鏈中所處位置，大致可以由下圖所示：

　　從產(chǎn)業(yè)鏈上游來(lái)看，在沒(méi)有工業(yè)生產(chǎn)方法之前，人們采用天然堿法從天然堿湖或者含堿的植物灰中提取出堿。隨著工業(yè)進(jìn)步，有更多的技術(shù)參與合成堿的制作，氨堿法和聯(lián)堿法是比較流行的兩種方法，前后涉及到原鹽、石灰石、合成氨這三種原料。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈中游來(lái)看，制堿需要用到動(dòng)力煤、天然氣等燃料，制成的堿根據(jù)密度的不同，分為輕堿和重堿，重堿是在輕堿生產(chǎn)出后再次加工制成的，兩者呈現(xiàn)不同的物理狀態(tài)。前者密度更小，呈白色結(jié)晶粉末狀；后者密度更高，呈白色細(xì)小顆粒狀，兩者作用于不同的下游產(chǎn)業(yè)。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈下游來(lái)看，純堿作為重要的化工原料之一，主要用于建材、化工生產(chǎn)、印染冶金、食品加工四大領(lǐng)域，其中輕堿主要用于日用純堿、洗滌劑和食品行業(yè)，而重堿主要用于平板純堿的生產(chǎn)。通過(guò)聯(lián)堿法制堿的過(guò)程中，會(huì)提煉出副產(chǎn)品氯化銨，是一種化學(xué)肥料，也可用于電池制造、電鍍、印染等。

　　我國(guó)是世界僅有的三種方法并存生產(chǎn)純堿的國(guó)家。天然堿法在我國(guó)使用占比僅為6.1%，主要集中在河南等地的天然資源區(qū)；氯堿法在我國(guó)使用占比為46.2%，主要集中在渤海灣周邊靠近大型鹽場(chǎng)及青海地區(qū)；聯(lián)堿法的使用在國(guó)內(nèi)占比約47.4%，主要集中在西南、華南地區(qū)。我國(guó)全國(guó)純堿企業(yè)眾多，分布在全國(guó)各地，只有吉林、西藏、江西、貴州和海南幾個(gè)省份沒(méi)有純堿企業(yè)。

　　【期貨市場(chǎng)概況】

　　截至3月28日15點(diǎn)收盤，鄭商所純堿期貨合約全線下跌，其主力合約2401跌幅為4.55%，收盤2309元/噸。該合約持倉(cāng)日內(nèi)減少134627手，總持倉(cāng)達(dá)到57.29萬(wàn)手。

　　【純堿現(xiàn)貨價(jià)格分析】

　　據(jù)隆眾資訊，上午，國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)偏強(qiáng)震蕩，成交重心上移。湖北雙環(huán)逐步提量，其余降負(fù)裝置尚未恢復(fù)，供應(yīng)端低位震蕩。下游需求波動(dòng)不大，適量補(bǔ)庫(kù)，對(duì)高價(jià)仍存抵觸心理。市場(chǎng)博弈下，預(yù)計(jì)短期純堿市場(chǎng)穩(wěn)中震蕩。

　　【機(jī)構(gòu)研報(bào)對(duì)于純堿期貨的深度解讀】

　　廣州期貨 ：遠(yuǎn)興擴(kuò)產(chǎn)，純堿遠(yuǎn)月合約估值偏高，可逢高布空（看空）

　　3月28日中午，遠(yuǎn)興能源再互動(dòng)平臺(tái)上表示，阿拉善天然堿項(xiàng)目一期第三條產(chǎn)線投產(chǎn)，日均總產(chǎn)量9000噸左右。盤面受擴(kuò)產(chǎn)消息影響大跌。近期純堿快速拉漲后，堿廠封單惜售，貿(mào)易商和下游恐慌性補(bǔ)庫(kù)以及投機(jī)囤貨的情緒較強(qiáng)，月中后下游大量補(bǔ)庫(kù)，進(jìn)一步導(dǎo)致短期純堿供給緊張，現(xiàn)貨漲價(jià)，期現(xiàn)共振形成了正反饋?zhàn)邉?shì)。月底遠(yuǎn)興一期三線宣布投產(chǎn)，盤面投機(jī)情緒略有消退，大量多單平倉(cāng)離場(chǎng)帶動(dòng)期價(jià)下行，但供給端短期仍有不確定性，01合約資金博弈，盤面寬幅震蕩，建議觀望。12月以后，堿廠新單重新報(bào)價(jià)，隨著供給回升和下游庫(kù)存的增加，補(bǔ)庫(kù)積極性下降，05遠(yuǎn)月合約估值偏高，可逢高布空。

　　正信期貨：重磅消息擾動(dòng)，純堿空頭情緒集中宣泄（中性）

　　近期純堿增倉(cāng)拉漲，而今日午間遠(yuǎn)興能源表示新產(chǎn)線投產(chǎn)，導(dǎo)致空頭情緒集中宣泄，純堿主連跳水近4.5%至2300一線。近期化工板塊表現(xiàn)不溫不火，然而純堿市場(chǎng)熱度非凡，此前由于多頭擠倉(cāng)拉動(dòng)行情飆升，純堿主力合約最高突破2500關(guān)口，市場(chǎng)多頭增倉(cāng)積極。但今日關(guān)于遠(yuǎn)興3號(hào)線正式投產(chǎn)的引爆市場(chǎng)，午后多頭快速平倉(cāng)撤離，純堿重心寬幅下挫，其中遠(yuǎn)月合約跌幅巨大，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)暫時(shí)維穩(wěn)。下游需求尚可，終端謹(jǐn)慎補(bǔ)庫(kù)。近期純堿企業(yè)出貨順暢，下游需求表示尚可，部分堿廠待發(fā)訂單量增加，部分地區(qū)貨源緊張，個(gè)別急單成交價(jià)格較高。短期純堿多頭占有優(yōu)勢(shì)，堿廠或延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，堿廠累庫(kù)不及市場(chǎng)前期預(yù)期，但需關(guān)注下游階段補(bǔ)庫(kù)后對(duì)于高價(jià)貨源有一定抵觸，近1-2周繼續(xù)關(guān)注下游買貨情緒變化。短期盤面波動(dòng)較大，謹(jǐn)慎操作。

　　恒力期貨：12月純堿供需上仍會(huì)偏向過(guò)剩，價(jià)格難見向下拐點(diǎn)（中性）

　　今日輕重堿價(jià)格均上漲200-300元，重堿現(xiàn)貨送到價(jià)格上漲至2800-2900元/噸，在當(dāng)前中下游庫(kù)存不高以及輕堿下游補(bǔ)庫(kù)支撐的情況下，輕堿仍能給到重堿一定的支撐，仍在正反饋進(jìn)程中，使得純堿回歸累庫(kù)進(jìn)程時(shí)間節(jié)點(diǎn)延遲。在12月純堿供需上仍會(huì)偏向過(guò)剩，但考慮下游原料庫(kù)存低位存在補(bǔ)庫(kù)空間且中游也未投機(jī)補(bǔ)庫(kù)，這部分投機(jī)需求的空間難預(yù)估，若備貨情緒延續(xù)，可以繼續(xù)填補(bǔ)供需盈余，價(jià)格難見向下拐點(diǎn)。

　　【未來(lái)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素】

　　1． 純堿庫(kù)存情況；

　　2． 房屋銷售情況；

　　3． 浮法純堿生產(chǎn)利潤(rùn)情況；

　　4． 純堿冷修情況；

　　5． 下游新興產(chǎn)業(yè)投產(chǎn)不及預(yù)期；

　　6． 宏觀政策情況；

　　7． 庫(kù)存消費(fèi)比；

　　8． 純堿廠家產(chǎn)銷率情況，

　　9． 純堿裝置復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。