華爾街見聞

　　市場(chǎng)對(duì)期權(quán)的下注顯示，日元接下來可能將進(jìn)入一段動(dòng)蕩時(shí)期。與此同時(shí)，無論是漲還是跌，交易員都做好了準(zhǔn)備。

　　日元兌美元已再度逼近150的重要關(guān)口，關(guān)于該貨幣對(duì)接下來是漲還是跌，主要投行已經(jīng)出現(xiàn)了7年來最大的分歧。

　　在此背景下，市場(chǎng)對(duì)期權(quán)的下注顯示，日元接下來可能將進(jìn)入一段動(dòng)蕩時(shí)期。

　　周三，一個(gè)月期美元兌日元“蝶式組合”頭寸觸及3月份以來最高水平，反映了投資者對(duì)該貨幣對(duì)在此期間可能大幅波動(dòng)的看法。

　　“蝶式組合”是一種常用的期權(quán)波動(dòng)率策略，在做多蝶式組合時(shí)，交易者買入一份低位行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)，賣出兩份中位行權(quán)的看漲期權(quán)，并買入一份高位行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)。三種行權(quán)價(jià)是等距的。這些期權(quán)的到期日和標(biāo)的產(chǎn)品都相同。

　　當(dāng)市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩不定，賣出跨式組合有可能會(huì)獲利，但跨式組合的虧損可能無限放大，“蝴蝶的兩個(gè)翅膀”可以保護(hù)交易者，避免跨式組合的無限虧損風(fēng)險(xiǎn)。買入蝶式組合可以限制投資失誤的風(fēng)險(xiǎn)，其虧損僅限于蝶式組合的成本。

　　隨著人們?cè)絹碓綋?dān)心日本央行將干預(yù)日元，與此同時(shí)，東京Monex公司的債券和外匯交易員Tsutomu Soma表示，由于外界猜測(cè)日本央行可能調(diào)整貨幣政策，加上哈以沖突升級(jí)，日元可能面臨上行壓力。

　　Soma說：

　　由于日元徘徊在30年來的最低水平附近，日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一上周五發(fā)出警告稱，他對(duì)20國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)表示，在某些情況下，外匯市場(chǎng)需要采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措施。

　　然而華爾街另一派觀點(diǎn)認(rèn)為，更有可能改變?nèi)赵邉?shì)的是美國(guó)將發(fā)生的事情，而不是日本央行將采取的行動(dòng)等。那些認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將維持高利率的分析師預(yù)計(jì)，隨著美元將走強(qiáng)，日元將繼續(xù)貶值。

　　美國(guó)銀行押注日元進(jìn)一步走軟，該行預(yù)計(jì)明年一季度日元將跌至155。美銀策略師表示，日元與美國(guó)央行的政策周期聯(lián)系過于緊密，除了走低，別無選擇。

　　該行日本貨幣和利率策略主管山田碩介（Shusuke Yamada）表示：

　　Monex公司的Soma表示，在月底日本央行政策會(huì)議之前，日元波動(dòng)性可能會(huì)增加。

　　今年以來，日元兌美元已下跌逾12%，在10國(guó)集團(tuán)（G10）貨幣中表現(xiàn)最差，這是由于日本央行是世界上最后一個(gè)堅(jiān)持負(fù)利率的國(guó)家。

　　與美國(guó)之間不斷擴(kuò)大的利差削弱了日元，推高了日本進(jìn)口價(jià)格，并加劇了自2022年4月以來已經(jīng)高于央行2%目標(biāo)的通貨膨脹。所有這些都加劇了人們的猜測(cè)，即日本央行可能很快就會(huì)退出超低利率。

　　然而這仍籠罩在不確定性之中。越來越多的跡象表明，日本央行可能會(huì)在本月底上調(diào)通脹預(yù)期，但很難判斷這是否會(huì)促使日本央行在短期內(nèi)做出政策調(diào)整。彭博社的一項(xiàng)調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)日本央行將維持-0.1%的政策利率水平不變，直到明年年底。