【導(dǎo)語(yǔ)】隨著鋼價(jià)上漲，3月長(zhǎng)流程的中小企業(yè)45#利潤(rùn)空間回漲53.33%，原料價(jià)格上漲擠壓了鋼廠盈利空間，目前鋼廠仍處于虧損運(yùn)行狀態(tài)?？紤]宏觀面向好舉措的持續(xù)發(fā)力，以及供給減弱、需求端緩慢恢復(fù)的預(yù)期，12月鋼廠利潤(rùn)空間有望進(jìn)一步改善。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至3月27日，長(zhǎng)流程生產(chǎn)企業(yè)結(jié)構(gòu)鋼45#產(chǎn)品利潤(rùn)均值-126元/噸，較3月初利潤(rùn)回漲了144元/噸，漲幅53.33%，較1月下旬利潤(rùn)最低點(diǎn)回漲了64.51%。3月鋼廠仍處于虧損運(yùn)行狀態(tài)，但盈利空間不斷回升。

3月宏觀面一系列促消費(fèi)的舉措不斷落地，提升了市場(chǎng)情緒，帶動(dòng)現(xiàn)貨鋼市投機(jī)采買增多，加上礦石、焦炭等原料價(jià)格上漲支撐，鋼價(jià)不斷上漲，且上漲幅度大于成本增加的幅度，帶動(dòng)鋼廠利潤(rùn)空間不斷修復(fù)。由上圖數(shù)據(jù)直觀呈現(xiàn)，下半年以來(lái)鋼廠一直處于虧損運(yùn)行狀態(tài)，1月至2月份虧損最多，多數(shù)鋼廠虧損幅度在200元/噸以上。

此次鋼廠利潤(rùn)空間的修復(fù)，主要在于鋼價(jià)的上漲，而動(dòng)力的主要輸出在于原料礦石、焦炭等價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，鋼廠生產(chǎn)成本增加，下旬多數(shù)鋼廠調(diào)漲了50-150元/噸，加上宏觀方面促消費(fèi)、擴(kuò)投資等一系列向好舉措的持續(xù)發(fā)力，給予鋼價(jià)上漲支撐。另外，由上圖直觀呈現(xiàn)，從7月份開始，鋼廠盈利空間逐步轉(zhuǎn)為負(fù)值，且在1月份虧損空間超過200元/噸，而往年一般盈利空間是正值的情況下，考慮人工、財(cái)務(wù)等其他額外費(fèi)用，鋼廠噸鋼盈利低于200元/噸，就可看做已經(jīng)是沒有利潤(rùn)空間了，而現(xiàn)在呈現(xiàn)的是負(fù)值，鋼廠虧損的實(shí)際情況是遠(yuǎn)大于目前數(shù)據(jù)的測(cè)算的。

11月鋼廠檢修增多 供應(yīng)減少

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，3月共涉及10家結(jié)構(gòu)鋼生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)線有檢修、停產(chǎn)任務(wù)，檢修損失量共計(jì)55.5萬(wàn)噸，較2月增加9.5萬(wàn)噸，增幅20.65%，檢修企業(yè)數(shù)量較上月增加2家，新增檢修的企業(yè)分布于天津、江蘇區(qū)域。

由上表直觀看出，3月份國(guó)內(nèi)主流結(jié)構(gòu)鋼生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)線檢修、停產(chǎn)的情況。另外，部分鋼廠因虧損運(yùn)行，12月仍有檢修的計(jì)劃，加上考慮往年四季度秋冬季鋼廠檢修的情況，后續(xù)檢修有望繼續(xù)增多，鋼廠供應(yīng)有一定下滑，對(duì)于當(dāng)前供需矛盾有一定改善空間。

終端需求緩慢恢復(fù) 但對(duì)于結(jié)構(gòu)鋼采買積極性不高

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年3月，我國(guó)挖掘機(jī)產(chǎn)量17186臺(tái)，環(huán)比增加15.45%，同比下降34.6%。2024年1-4月，我國(guó)挖掘機(jī)累計(jì)產(chǎn)量195124臺(tái)，同比下降24.6%，降幅較1-1月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)品下游終端行業(yè)中以挖掘機(jī)為主的工程機(jī)械行業(yè)用鋼占到結(jié)構(gòu)鋼消費(fèi)量的40%左右，分析挖掘機(jī)產(chǎn)量數(shù)據(jù)，能夠更好的分析結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)品下游行業(yè)的消費(fèi)變動(dòng)。

從近幾個(gè)月挖掘機(jī)產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著宏觀面一系列促消費(fèi)的舉措落地，終端行業(yè)需求情況有所改善，挖掘機(jī)產(chǎn)量已連續(xù)三個(gè)月增多，但增幅有限，終端機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)對(duì)于結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)品剛需采買為主，備貨積極性不高。特別是部分機(jī)械零部件加工企業(yè)更面臨新訂單少，利潤(rùn)低等問題，需求端恢復(fù)緩慢，給予現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)鋼支撐動(dòng)力不足。

宏觀強(qiáng)預(yù)期不斷發(fā)力 市場(chǎng)信心提升

下半年以來(lái)，宏觀面向好舉措不斷推出，涉及汽車、基建、地產(chǎn)等多個(gè)方面，3月消費(fèi)、投資、工業(yè)生產(chǎn)增速等關(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)均有望改善，對(duì)于鋼材市場(chǎng)來(lái)說，提升了市場(chǎng)信心，也有利于需求的逐步恢復(fù)，隨著宏觀預(yù)期的不斷發(fā)力，宏觀強(qiáng)預(yù)期也正逐步由預(yù)期向現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)變。

總體來(lái)看，目前下游終端需求恢復(fù)緩慢，但一系列促消費(fèi)的宏觀舉措不斷落地，市場(chǎng)對(duì)需求回升信心提升，加上冬儲(chǔ)因素，以及鋼廠生產(chǎn)成本支撐，12月份鋼價(jià)或偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，鋼廠利潤(rùn)空間也有望進(jìn)一步改善。