研報(bào)正文

核心觀(guān)點(diǎn)

一、市場(chǎng)概述

11 月 27 日，PTA 跌勢(shì)放緩，TA2401 報(bào)收 5676 元/噸，較上一交易日跌 1.56%。現(xiàn)貨方面，市場(chǎng)供應(yīng)增量擔(dān)憂(yōu)，賣(mài)盤(pán)意向較多，聚酯現(xiàn)貨買(mǎi)盤(pán)維持剛需，貿(mào)易觀(guān)望居多，基差基本維穩(wěn)，本周主港現(xiàn)貨基差在 TA2401+25 附近。

二、基本面情況

成本方面，市場(chǎng)以其謹(jǐn)慎的態(tài)度對(duì)待即將召開(kāi)的歐佩克會(huì)議，避險(xiǎn)情緒打壓油價(jià)，布倫特原油期貨價(jià)格跌破 80 美元/桶;PX 方面，韓國(guó)一套 55 萬(wàn)噸/年的裝置已于周初重啟，近日出產(chǎn)品，PX 行業(yè)開(kāi)工率回升至 83.7%，截至 11 月 27 日，PX 報(bào)收 987 美元/噸，環(huán)比下跌 12 美元/噸。

供應(yīng)方面，近期部分 PTA 裝置重啟，其中包括寧波逸盛 4 號(hào)線(xiàn) 220 萬(wàn)噸/年裝置、儀征化纖 2 號(hào)線(xiàn) 65 萬(wàn)噸/裝置，PTA 行業(yè)開(kāi)工率提升至 78.9%，而新裝置方面，海南逸盛 250 萬(wàn)噸/年的新裝置其中一條線(xiàn)已經(jīng)投料生產(chǎn)，產(chǎn)量逐步釋放，截至 11 月 23 日，PTA 周度產(chǎn)量為 123.70 萬(wàn)噸，較上周增加 4.13 萬(wàn)噸，當(dāng)前 PTA 加工費(fèi)有所修復(fù)，工廠(chǎng)開(kāi)工意愿提高，預(yù)計(jì) 12 月份 PTA 有供應(yīng)增量的壓力。

需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)定在 88.7%附近，截至 11 月 23 日，聚酯周度產(chǎn)量為 134.97 萬(wàn)噸，較上周增加 2.08 萬(wàn)噸，天氣轉(zhuǎn)冷后，保暖服裝和家紡面料銷(xiāo)售放量，冬季坯布產(chǎn)品快速去庫(kù)，工廠(chǎng)備貨不足，只能提高開(kāi)機(jī)率補(bǔ)充生產(chǎn)，江浙地區(qū)加彈機(jī)負(fù)荷提高 2 個(gè)百分點(diǎn)至 91%，織機(jī)負(fù)荷提高 3 個(gè)百分點(diǎn)至 85%;“雙十一”購(gòu)物節(jié)結(jié)束后，部分企業(yè)有一定補(bǔ)庫(kù)的需求，坯布整體需求小幅提升，織造生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性提高，預(yù)計(jì)短期織造端開(kāi)工率仍有支撐。

利潤(rùn)方面，PTA 現(xiàn)貨加工費(fèi)為 431 元/噸，環(huán)比提高 11 元/噸。

三、后市展望

國(guó)際油價(jià)走弱，PTA 成本支撐有所弱化，目前 PTA 裝置陸續(xù)重啟，疊加新裝置投產(chǎn)，行業(yè)供應(yīng)將逐步回升，而下游終端需求超預(yù)期回升，冬季面料銷(xiāo)售放量提振織造環(huán)節(jié)開(kāi)工率，需求端或?qū)?PTA 形成一定的支撐，后期 PTA 價(jià)格跌勢(shì)將有所放緩。