來源：光大期貨 作者：光大期貨

研報正文

一、研究觀點

【尿素】

周一尿素期貨價格震蕩偏強運行，主力合約收盤價 2285 元/噸，小幅上漲 0.4%。現(xiàn)貨市場有所走弱，各地區(qū)價格下調(diào) 10～40 元/噸不等。

供應(yīng)來看，尿素日產(chǎn)水平提升至 18.16 萬噸，供應(yīng)壓力高位有增。需求暫無明顯起色，農(nóng)業(yè)需求處于空檔期，工業(yè)剛需拿貨為主。

整體來看，尿素市場氛圍整體偏弱，期貨盤面在相關(guān)品種強勢的帶動下走勢堅挺，趨勢上以寬幅震蕩思路為主，關(guān)注后期氣頭企業(yè)開工負荷變化。

【純堿 & 玻璃】

周一純堿期貨價格繼續(xù)強勢上漲，主力合約收盤價 2484 元/噸，漲幅 8.28%，2402、 2403 合約封漲停板，其余合約漲幅也較為明顯。

玻璃期貨價格區(qū)間震蕩，主力合約收盤價 1746 元/噸，小幅上漲 0.87%。昨日夜盤純堿、玻璃期貨價格偏強運行。純堿現(xiàn)貨市場繼續(xù)走強。華北、西北地區(qū)價格維穩(wěn)，其余地區(qū)純堿價格上調(diào) 50～ 300 元/噸不等。

基本面來看，河南、湖北均有裝置減量，行業(yè)開工降至 83%左右。需求端仍存補庫需求，但個別企業(yè)新價格偏高或抑制中下游接貨意愿。整體來看，供應(yīng)縮減仍是當前支撐純堿期現(xiàn)價格的主要驅(qū)動，短期盤面仍偏強運行為主，但需警惕市場情緒變化、期貨風(fēng)控措施等因素影響

玻璃方面，現(xiàn)貨價格繼續(xù)松動，昨日國內(nèi)均價降至 1964 元/噸。當前玻璃下游企業(yè)拿貨心態(tài)依舊謹慎，市場成交難以長時間維持高位，昨日沙河、湖北地區(qū)產(chǎn)銷均不過百。

玻璃政策支持偏強，但現(xiàn)實依舊偏弱，且原料純堿期價走勢偏強也給玻璃期價帶來支撐。日內(nèi)玻璃期貨價格也延續(xù)偏強趨勢，但行情持續(xù)性有待觀察。關(guān)注年底終端地產(chǎn)趕工情況、下游深加工采購節(jié)奏及原料純堿市場的聯(lián)動性影響。

【燒堿】

周一燒堿期貨價格偏弱震蕩，主力合約收盤價 2583 元/噸，小幅下跌 0.31%。昨日夜盤燒堿期貨價格延續(xù)弱勢格局。

現(xiàn)貨市場多數(shù)穩(wěn)定，個別企業(yè)價格上調(diào) 20～30 元/噸。基本面方面，燒堿供應(yīng)存增量預(yù)期，需求暫無實質(zhì)性改善。整體來看，燒堿市場暫無新增驅(qū)動，盤面走勢偏弱震蕩為主。關(guān)注市場價格變動及主力貿(mào)易商成交情況。

二、市場信息

尿素

1、鄭商所數(shù)據(jù)：11 月 27 日尿素期貨倉單數(shù)量 6555 張，較上一交易日-64 張，有效預(yù)報量 48 張。

2、隆眾數(shù)據(jù)：11 月 27 日尿素行業(yè)日產(chǎn) 18.16 萬噸，較上一工作日增加 0.47 萬噸，較去年同期增加 2.94 萬噸;行業(yè)開工 82.44%，較去年同期 68.18%回升 14.26 個百分點。

3、11 月 27 日國內(nèi)各地區(qū)小顆粒尿素現(xiàn)貨價格(元/噸)：山東 2410，-40;河南商丘 2440，-20;河北 2430，-30;安徽 2490，-30。

純堿 & 玻璃

1、鄭商所數(shù)據(jù)：11 月 27 日純堿期貨倉單數(shù)量 0 張，較上一交易日無變化，有效預(yù)報量 25 張;玻璃期貨倉單數(shù)量 0 張，較上一交易日無變化。

2、11 月 27 日純堿主流現(xiàn)貨價(隆眾;元/噸)：華北輕堿 2400~2500，重堿 2550~2600，持平;華中輕堿 2350~2650，+150;重堿價格 2450~2800，+50~300;華東輕堿 2250~2600，+150~300;重堿 2600~2700，持平;華南輕堿 2450~2500，重堿 2600~2700，持平;西南輕堿 2400~2800，+100;重堿 2600~2900， +150~250;西北地區(qū)輕堿 2250~2400，重堿 2350~2500，持平。

3、隆眾數(shù)據(jù)：11 月 27 日純堿行業(yè)開工率 83.02%，日損失量 1.89 萬噸。

4、隆眾數(shù)據(jù)：11 月 27 日全國浮法玻璃均價 1964 元/噸，日環(huán)比-2 元/噸。浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開工率 82.79%，日環(huán)比持平。

燒堿

1、11 月 27 日隆眾燒堿現(xiàn)貨價格(元/噸)：山東 32%離子膜液堿 820，+10;山東 50%離子膜液堿 1280，持平;河北 32%離子膜液堿 840，+10;河北 50%離子膜液堿 1360，持平;江蘇 32%離子膜液堿 850，持平;河南 32%離子膜液堿 2900(折百)，持平;四川 50%離子膜液堿 3150(折百)，持平。

2、11 月 27 日氯堿下游開工情況：氧化鋁開工率 80%，日環(huán)比穩(wěn)定;粘膠開工率 80.62%，日環(huán)比-0.5 個百分點。

3、11 月 27 日山東氯堿行業(yè)利潤 795 元/噸，上一工作日 685 元/噸。

三、圖表分析