邏輯和觀點(diǎn)

【鋼材】

供應(yīng)上，長(zhǎng)流程來(lái)看，鋼廠在利潤(rùn)偏低的情況下更多急于兌現(xiàn)當(dāng)前利潤(rùn)疊加當(dāng)前廢鋼日耗偏低使得鐵水產(chǎn)量仍處于高位。

需求上，地產(chǎn)用鋼需求仍然偏弱，先行指標(biāo)新開(kāi)工面積降幅走擴(kuò)?；ㄍ顿Y回落，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行速度不及預(yù)期。庫(kù)存持續(xù)去化?？傮w上，在成材端減產(chǎn)幅度不大，廠內(nèi)原材料庫(kù)存超低的背景下，價(jià)格有一定支撐，預(yù)計(jì)短期呈現(xiàn)高位震蕩格局。

操作策略：短期建議觀望，中長(zhǎng)期建議逢低做多。

風(fēng)險(xiǎn)因素：粗鋼平控政策落地情況;原料端成本變化;下游終端需求情況。

期貨市場(chǎng):今日鋼材期貨日內(nèi)增倉(cāng)下浮。螺紋2401合約價(jià)格收盤(pán)于3959元/噸，上浮22元/噸，漲幅0.56%。熱卷2401合約價(jià)格收盤(pán)于4055元/噸，上浮38元/噸，漲幅0.95%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日唐山遷安普方坯資源出廠含稅價(jià)格下調(diào)20元/噸為3630元/噸，上周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2933元/噸，平均鋼坯含稅成本3783元/噸，周環(huán)比上調(diào)64元/噸。上海地區(qū)價(jià)格整體維穩(wěn)，中天4060-4090元/噸、永鋼4110-4130元/噸、二三線3990-4010元/噸。杭州市場(chǎng)價(jià)格整體上浮10元/噸，中天螺紋價(jià)格4080-4110元/噸，今日全國(guó)建材成交一般。

【鐵礦石】

供給上，全球發(fā)運(yùn)量下降，四大礦山發(fā)運(yùn)總量也大幅下降。非主流礦山受普氏價(jià)格偏高的帶動(dòng)供給穩(wěn)中有升，但國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量小幅下降。鐵礦總體供給邊際相對(duì)平衡。

需求上，目前鐵水產(chǎn)量高位，鐵礦石基本面矛盾不突出，但鐵水高產(chǎn)與鋼廠利潤(rùn)虧損的背離之勢(shì)恐將難以長(zhǎng)期持續(xù)，隨著海外供給的增加以及鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，鐵礦港口累庫(kù)壓力加大，將對(duì)鐵礦石價(jià)格形成壓力。

考慮到鐵礦中低品現(xiàn)貨庫(kù)存較低，支撐礦價(jià)難以大幅回調(diào)。黑色終端需求的旺季兌現(xiàn)程度、終端對(duì)成材價(jià)格的承受能力以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間利潤(rùn)博弈均有待關(guān)注。

操作策略：短期建議觀望，中期建議焦煤回調(diào)做多。

風(fēng)險(xiǎn)因素：限產(chǎn)政策、廢鋼到貨情況、高爐檢修情況、鋼廠利潤(rùn)情況等。

期貨市場(chǎng)：鐵礦石2401合約收盤(pán)于980.5元/噸，上浮3.5元/噸，漲幅0.36%，持倉(cāng)量661897。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：港口現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日價(jià)格整體下浮5元/噸，日照PB粉價(jià)格為993元/噸，超特粉價(jià)格為867元/噸，巴粗價(jià)格至973元/噸。唐山曹妃甸PB粉價(jià)格為1003元/噸，超特粉價(jià)格為879元/噸，揚(yáng)迪粉價(jià)格至929元/噸。新交所2311合約掉期價(jià)格為131.23美元/噸，2401合約掉期價(jià)格為132.34美元/噸。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-2月中國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦97584.2萬(wàn)噸，同比增加6.5%。