轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

　　國(guó)際金價(jià)強(qiáng)勢(shì)回歸，再破2000美元！分析人士：或創(chuàng)歷史新高

　　作者：王軍

　　近期，國(guó)際金價(jià)強(qiáng)勢(shì)回歸，以強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)快速收復(fù)失地，并創(chuàng)階段新高。

　　3月27日，倫敦金現(xiàn)在上周五突破2000美元關(guān)口后，繼續(xù)上漲并突破前期高點(diǎn)，創(chuàng)今年5月以來(lái)新高。COMEX黃金上周五也突破了2000美元關(guān)口，3月27日，COMEX黃金價(jià)格繼續(xù)上漲，逼近前期高點(diǎn)。

　　地緣軍事沖突帶來(lái)的擾動(dòng)減弱后，美債利率成為驅(qū)動(dòng)貴金屬價(jià)格走勢(shì)的核心變量。華鑫證券認(rèn)為，當(dāng)前需要等待更多美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱的信號(hào)來(lái)確認(rèn)加息停止和降息將要開(kāi)始的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近結(jié)束，明年將是貨幣政策轉(zhuǎn)向的一年，黃金價(jià)格將迎來(lái)長(zhǎng)牛。

　　國(guó)際金價(jià)強(qiáng)勢(shì)回歸

　　近期，無(wú)論是倫敦金現(xiàn)還是COMEX黃金都強(qiáng)勢(shì)走高，最新價(jià)格與歷史最高價(jià)近在咫尺。

　　今年3月至5月，受歐美銀行業(yè)危機(jī)影響，國(guó)際金價(jià)曾創(chuàng)下歷史新高，而后持續(xù)震蕩并出現(xiàn)一定程度調(diào)整。近期，國(guó)際金價(jià)再度站上2000美元大關(guān)。

　　以人民幣計(jì)價(jià)的滬金主力由于前段時(shí)間上漲過(guò)快，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調(diào)整后，也再次強(qiáng)勢(shì)走高。3月27日，滬金主力盤(pán)中漲超1%。

　　“國(guó)際金價(jià)在過(guò)往的一周時(shí)間里，快速擺脫了之前聯(lián)儲(chǔ)鷹派展望壓制下的不利局面，隨著周內(nèi)美國(guó)2月CPI與零售數(shù)據(jù)雙雙下行，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)政策展望的信任度有所下降，再次轉(zhuǎn)而確信加息周期的完結(jié)，激進(jìn)投資者對(duì)明年上半年開(kāi)啟降息步伐的熱情亦被再次點(diǎn)燃，美元與美債收益率的雙降給黃金創(chuàng)造了局部最佳場(chǎng)景?！辈r(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示。

　　此前因2月美國(guó)CPI增長(zhǎng)低于預(yù)期致市場(chǎng)對(duì)2024年降息的樂(lè)觀預(yù)期升溫，但美國(guó)3月Markit制造業(yè)PMI初值49.4，低于預(yù)期為3個(gè)月新低；服務(wù)業(yè)PMI初值錄得50.8，高于預(yù)期為4個(gè)月新高；3月會(huì)議紀(jì)要表明了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣政策的謹(jǐn)慎性，因此對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所反復(fù)，但Fed Watch仍然顯示加息周期已經(jīng)基本結(jié)束，降息時(shí)間推遲至2023年6月。

　　王祥認(rèn)為，市場(chǎng)重新開(kāi)始預(yù)期降息周期并壓低美元表現(xiàn)是理性的，不過(guò)市場(chǎng)利率的快速下降也讓金融條件重新變得邊際寬松，美聯(lián)儲(chǔ)出于確?？刂仆浀目剂炕蛉詫⒕S持緊縮立場(chǎng)，后續(xù)聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)的信心博弈將顯得更為劇烈，隨之對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)波動(dòng)率或也將有所上升。

　　近期推動(dòng)國(guó)際金價(jià)上漲，主要還是地緣政治沖突下，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求增加。國(guó)泰君安認(rèn)為，金價(jià)超預(yù)期的表現(xiàn)除了央行購(gòu)金潮等因素外，也與避險(xiǎn)情緒持續(xù)高漲的背景下黃金的安全溢價(jià)凸顯有關(guān)。無(wú)論是俄烏沖突的延續(xù)，還是巴以沖突的持續(xù)升級(jí)，都指向地緣黑天鵝的背景下，金價(jià)易漲難跌。

　　此外，各國(guó)央行購(gòu)金熱的持續(xù)，也是推動(dòng)金價(jià)上漲的因素之一。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，三季度全球央行凈購(gòu)黃金337噸，為有史以來(lái)第三高的季度凈購(gòu)金量。盡管未能打破2022年三季度的紀(jì)錄，但2023年年初至今的央行購(gòu)金需求已達(dá)800噸，創(chuàng)下了協(xié)會(huì)有該項(xiàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最新紀(jì)錄。

　　“今年以來(lái)，黃金需求一直保持韌性，在利率高企和美元走強(qiáng)的不利因素影響下仍表現(xiàn)良好。與五年平均水平相比，三季度的黃金需求保持在健康水平。展望未來(lái)，出于對(duì)地緣政治緊張局勢(shì)加劇以及全球央行購(gòu)金持續(xù)強(qiáng)勁的預(yù)期，黃金需求可能會(huì)實(shí)現(xiàn)出乎意料的增長(zhǎng)。”世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street表示。

　　或?qū)?chuàng)歷史新高

　　當(dāng)前已有諸多因素助推金價(jià)上漲，并逼近前期歷史高點(diǎn)。對(duì)于接下來(lái)的走勢(shì)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國(guó)際金價(jià)創(chuàng)歷史新高或?yàn)榇蟾怕适录?/p>

　　國(guó)泰君安表示，美國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)，大概率不可持續(xù)，四季度經(jīng)濟(jì)將再次放緩，隨后降息交易將更為順暢，直接利好黃金的配置機(jī)會(huì)。近期公布的數(shù)據(jù)大多不及預(yù)期，包括就業(yè)數(shù)據(jù)和PMI數(shù)據(jù)，這可能也是經(jīng)濟(jì)降溫的初步跡象，中期來(lái)看，仍不能排除溫和衰退的可能性，這意味著海外緊縮周期的結(jié)束已經(jīng)不遠(yuǎn)。降息周期的臨近之時(shí)，黃金的配置窗口將會(huì)全面打開(kāi)。

　　國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，如果黃金價(jià)格再次突破新高并且站穩(wěn)，將有望挑戰(zhàn)2400美元/盎司甚至更高的水平。

　　中原證券的研報(bào)指出，受到美聯(lián)儲(chǔ)加息不確定性增強(qiáng)、歐美經(jīng)濟(jì)滯脹預(yù)期增強(qiáng)、歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊、國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜多變、地緣政治沖突等因素影響，全球資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇。諸多問(wèn)題及挑戰(zhàn)為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入了許多不確定性，當(dāng)前全球面臨百年未有之大變局，國(guó)際貨幣體系可能面臨變革，各國(guó)央行持續(xù)購(gòu)金，去“美元化”和貨幣多極化趨勢(shì)下，各國(guó)央行黃金儲(chǔ)備仍有提升空間，且現(xiàn)階段市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息即將進(jìn)入尾聲，黃金配置價(jià)值繼續(xù)凸顯。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，2000年之后的低通脹時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，疊加新舊技術(shù)交替周期的經(jīng)濟(jì)增速放緩以及地緣政治動(dòng)蕩，美國(guó)中央政府加杠桿助推金價(jià)，大周期來(lái)看黃金配置意義重大。2022年以來(lái)，海外通脹和美聯(lián)儲(chǔ)加息速度都達(dá)到四十年來(lái)新高，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加劇，但黃金中樞穩(wěn)步抬升，增加黃金配置正當(dāng)時(shí)。