財(cái)聯(lián)社

　　在美聯(lián)儲(chǔ)加息以抗擊通脹20個(gè)月之后，華爾街現(xiàn)在認(rèn)為，在短時(shí)間內(nèi)降息的可能性非常大，而不是什么在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)再次加息。

　　根據(jù)芝商所（CME Group）上周的數(shù)據(jù)，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在明年5月份降息的可能性接近60%，遠(yuǎn)高于2月底時(shí)的29%。到明年年底，應(yīng)該會(huì)有四次降息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員最近一次加息是在7月份，當(dāng)時(shí)將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率上調(diào)至5.25%-5.5%的區(qū)間，為22年高點(diǎn)。他們從2022年3月開(kāi)始將利率從接近于零的水平上調(diào)，以應(yīng)對(duì)飆升至40年高位的通脹。

　　長(zhǎng)期美債收益率從8月初4%左右的水平上升，在1月中旬美聯(lián)儲(chǔ)官員開(kāi)會(huì)后上升速度加快，到2月份，10年期美債收益率一度觸及5%。此后，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、招聘和通脹出現(xiàn)降溫跡象后，該收益率回落至4.4%左右。

　　債券收益率在很大程度上反映了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的短期利率的預(yù)期，因此，這樣的走勢(shì)通常也被視為經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫的警告，投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將需要降息來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　本月美國(guó)股市的反彈表明，許多投資者預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)更為溫和的結(jié)果。他們的希望是：通脹率回落到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持穩(wěn)定，但美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)論如何都要適度降息，以防出現(xiàn)不必要的經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退。、

　　根據(jù)美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)，2月份消費(fèi)者價(jià)格總體持平。經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，4-2月期間不包括波動(dòng)較大的食品和能源類(lèi)目的核心CPI折合成年率上漲3.2%。這低于之前六個(gè)月4.8%的漲幅。但也有一系列更令人擔(dān)憂的數(shù)據(jù)，包括弱于預(yù)期的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和失業(yè)率上升。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員一直表示，他們離討論降息還很遠(yuǎn)。包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的官員們一直不愿宣告抗通脹戰(zhàn)役取得了勝利，他們指出，過(guò)去他們?cè)J(rèn)為價(jià)格上漲壓力在減弱，但實(shí)際情況卻是價(jià)格掉頭一路走高。一些官員也持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)榧词雇浝^續(xù)走低，也有可能就保持在美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)之上。

　　但他們也暗示，一旦他們確信通脹將達(dá)到他們的目標(biāo)，即使沒(méi)有經(jīng)濟(jì)衰退，他們也希望降低利率。在1月份的最新預(yù)測(cè)中，官員們預(yù)計(jì)明年年底的利率將比現(xiàn)在低25個(gè)基點(diǎn)。

　　許多人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)明年可能會(huì)降息不到100個(gè)基點(diǎn)。但他們?nèi)栽谘鹤ⅲ驗(yàn)樗麄冋J(rèn)為更大幅度降息的可能性是合理的。

　　金融咨詢(xún)公司Carson Group的全球宏觀策略師Sonu Varghese表示，在過(guò)去的經(jīng)濟(jì)衰退中，美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)在一年內(nèi)降息約300至400個(gè)基點(diǎn)。因此，押注美聯(lián)儲(chǔ)降息100個(gè)基點(diǎn)可能被解讀為投資者認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2024年出現(xiàn)衰退的可能性為25%至33%。

　　也有投資者警告稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在2024年不降息，這可能會(huì)再次推高美債收益率。事實(shí)證明，過(guò)去幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)具有彈性，美聯(lián)儲(chǔ)多次將利率上調(diào)至高于投資者預(yù)期的水平。

　　Neuberger Berman投資級(jí)固定收益全球聯(lián)席主管Thanos Bardas表示，即使通脹繼續(xù)放緩，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)越好，美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性也越小。他說(shuō)，有跡象表明，消費(fèi)者和企業(yè)“已經(jīng)適應(yīng)了更高的利率”。