來源：中信建投期貨微資訊

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本報告完成時間? | 2024年4月8日

摘 要

傳統(tǒng)上，多因子主要應(yīng)用于股票市場。隨著我國期貨市場規(guī)模和上市品種數(shù)量的充分增長，多因子截面CTA策略也日益受到交易者關(guān)注。

我們研究發(fā)現(xiàn)了動量、期限結(jié)構(gòu)、貝塔、波動率、偏度、持倉、等因子的有效性，并通過指數(shù)化，形成期貨市場的Smart Beta，對它們作持續(xù)的跟蹤。

本周市場震蕩板塊分化，動量期限結(jié)構(gòu)均有正收益。

動量：近一月累計多空收益 1.04%，本周 0.61%。

期限結(jié)構(gòu)：近一月累計多空收益 0.84%，本周 0.46%。

貝塔：近一月累計多空收益 1.03%，本周 0.31%。

波動率：近一月累計多空收益-0.16%，本周 0.16%。

偏度：近一月累計多空收益 1.01%，本周-0.28%。

持倉：近一月累計多空收益 1.61%，本周 0.50%。

注記：本周指 20240320-20240324。長期來看，動量、期限結(jié)構(gòu)為正向因子；偏度、持倉為負(fù)向因子；貝塔、波動率為風(fēng)險因子。

風(fēng)險提示：本報告僅對商品期貨市場風(fēng)格作客觀呈現(xiàn)，不具備任何交易建議。歷史業(yè)績不代表未來業(yè)績，回測業(yè)績不代表實盤業(yè)績，期市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。

一

市場及板塊一覽

本周市場整體延續(xù)橫盤震蕩局面，板塊間持續(xù)分化，黑色板塊高位上漲，有色板塊大幅下跌。

二

大宗商品庫存指數(shù)

圖2為大宗商品庫存指數(shù)，目前庫存指數(shù)高于往年同期水平。

三

因子IC一覽

圖3為各因子今年以來累計IC。

四

因子分組和多空對沖收益

4.1 ?動量因子

動量因子近一月多空對沖收益1.04%；本周多空對沖收益0.61%。圖4為動量因子今年以來分組回測和多空對沖收益。

4.2? 期限結(jié)構(gòu)因子

期限結(jié)構(gòu)因子近一月多空對沖收益0.84%；本周多空對沖收益0.46%。圖5為期限結(jié)構(gòu)因子今年以來分組回測和多空對沖收益。

4.3? 貝塔因子

貝塔因子近一月多空對沖收益1.03%；本周多空對沖收益0.31%。圖6為貝塔因子今年以來分組回測和多空對沖收益。

4.4? 波動率因子

波動率因子近一月多空對沖收益-0.16%；本周多空對沖收益0.16%。圖 7 為波動率因子今年以來分組回測和多空對沖收益。

4.5? 偏度因子

偏度因子近一月多空對沖收益1.01%；本周多空對沖收益-0.28%。圖8為偏度因子今年以來分組回測和多空對沖收益。

4.6? 持倉因子

持倉因子近一月多空對沖收益1.61%；本周多空對沖收益0.50%。圖9為持倉因子今年以來分組回測和多空對沖收益。

4.7? 小結(jié)

各因子多空對沖收益匯總統(tǒng)計如表1 。

作者姓名：彭鯨橋

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研究助理：盛亦青

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