來源：英大期貨 作者：英大期貨

研報正文

一、市場行情觀點

1.操作建議

純堿周度產(chǎn)量、庫存量繼續(xù)增加，但短期高基差下限制純堿下方空間。據(jù)隆眾資訊，純堿 10 月 12 日當(dāng)周產(chǎn)量69.11 萬噸，環(huán)比+0.48萬噸，創(chuàng)歷史新高。庫存本周 31.47 萬噸，環(huán)比+3.97 噸，漲幅14.44%。

純堿期貨連續(xù)下跌后，現(xiàn)貨降價幅度遠(yuǎn)不如期貨，基差繼續(xù)走擴(kuò)，特別是純堿遠(yuǎn)月價格接近氨堿法成本線，限制了純堿期貨的下跌幅度。目前純堿產(chǎn)量繼續(xù)增加，近期現(xiàn)貨價格陰跌，下游采購不積極，按需為主，對于高價排斥心態(tài)。市場情緒表現(xiàn)悲觀，看跌氛圍重，采購謹(jǐn)慎。主力合約 SA2401 今日低位弱勢震蕩，圍繞1700-1750 日內(nèi)弱勢震蕩，整體維持弱勢。純堿經(jīng)歷近期連續(xù)下跌后，已由1900 跌至1700附近，短期 1650 氨堿法成本線處或有支撐。目前維持弱勢震蕩格局，震蕩區(qū)間 1700-1800。純堿總體遠(yuǎn)月合約大漲后逢高沽空策略不變，高位空單繼續(xù)持有，不宜追空，或繼續(xù)SA2301-2309、SA2305-2309反套。

二、期貨行情回顧

純堿主力合約 SA2401 今日平開低走，日線陰包陽，再度增倉下行。純堿經(jīng)歷近期連續(xù)下跌后，已由 1900 跌至1700 附近，短期1650氨堿法成本線處或有支撐。目前維持弱勢震蕩格局，震蕩區(qū)間1700-1800。純堿總體遠(yuǎn)月合約大漲后逢高沽空策略不變，高位空單繼續(xù)持有，不宜追空，或繼續(xù) SA2301-2309、SA2305-2309 反套。截止收盤，純堿主力合約 SA401 合約收報于1710 元/噸，較昨日下跌32 元/噸，跌幅 1.84%。成交量增 3.2 萬手至71.5 萬手，持倉量增2.3萬手至 96.3 萬手。

三、行業(yè)信息

1.現(xiàn)貨情況：今日國內(nèi)純堿市場走勢穩(wěn)中偏弱，價格下行。裝置運行穩(wěn)定，企業(yè)庫存有增加預(yù)期。近期現(xiàn)貨價格陰跌，下游采購不積極，按需為主，對于高價排斥心態(tài)。市場情緒表現(xiàn)悲觀，看跌氛圍重，采購謹(jǐn)慎。價格：華東 2900-3100，華南2800-3100(-100)，華中 2800-3000(-100)，華北 3150-3200，西南3100-3200(-200)，西北 2850-2900，現(xiàn)貨報價高位繼續(xù)下調(diào)。

2.上周純堿產(chǎn)量繼續(xù)增加。據(jù)隆眾資訊，截止到2023 年2月12 日，本周純堿產(chǎn)量 69.11 萬噸，環(huán)比+0.48 萬噸，漲幅0.70%。從趨勢看輕重同步上漲，其中輕質(zhì)漲幅明顯，重質(zhì)窄幅增加，個別企業(yè)增加明顯。

3.開工率上周小幅上升 0.62 個百分點。據(jù)隆眾資訊，截止到2023年 10 月 12 日，本周純堿整體開工率 88.78%，環(huán)比+0.62 個百分點。

4.庫存上周繼續(xù)增加。據(jù)隆眾資訊，截止到2023 年10 月12日，國內(nèi)純堿廠家總庫存 31.47 萬噸，環(huán)比+3.97 噸，漲幅14.44%。其中，輕質(zhì)純堿 22.90 萬噸，環(huán)比+3.25 萬噸，重堿8.57 萬噸，環(huán)比+0.72萬噸。從趨勢看輕重同步上漲，其中輕質(zhì)漲幅明顯，重質(zhì)窄幅增加，個別企業(yè)增加明顯。供應(yīng)高位，新訂單接收一般，趨勢看庫存有望繼續(xù)累積。