研報正文

行情走勢

10 月 18 日，滬銅主力合約震蕩走強。開于65880 元/噸，最低價65880元/噸，最高價 66900 元/噸，最終報收于 66700 元/噸，較上一日漲幅0.8%，完全收回昨日跌幅。

今日 SMM1#電解銅現(xiàn)貨對當月 2310 合約報升水80-升水120 元/噸，均價報于升水 100 元/噸，較上一交易日 90 元/噸。

消息方面

1.10 月 18 日，LME 銅庫存增加 11000 噸至191675 噸，LME 銅注冊倉單162500，注銷倉單 29175;SHFE 銅倉單減少 2617 噸至15839 噸。

2.2023 年 9 月末社會融資存量規(guī)模為 372.50 萬億元，增速與上月持平，同比增長 9%。中國社會融資規(guī)模增量為 4.12 萬億元，同比多增5638億元。從社融增量結構看，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加近2.54 萬億元，同比少增 310 億元。政府債券增加 9949 億元，同比多增4416 億元，是本月社融維持增速的最強力支撐。

3.BHP2023 年三季度銅產(chǎn)量為 45.7 萬噸，同比增加11.0%，環(huán)比減少4.0%。2024 財年 BHP 銅指導產(chǎn)量保持 172-191 萬噸不變。淡水河谷2023 年第三季度銅產(chǎn)量同比增長 10%，主要得益于薩洛博(Salobo)三號工廠持續(xù)達產(chǎn)，鑒于到目前為止的業(yè)績以及對第四季度的生產(chǎn)預期，淡水河谷預計全年銅產(chǎn)量將在 31.5 萬噸和 32.5 萬噸之間。隨著銅產(chǎn)量增長，銅銷量同比增長8%。

觀點

國內(nèi)三季度數(shù)據(jù)提振經(jīng)濟向好預期，地緣沖突升級短期避險情緒上行，有所壓制銅價，關注美元指數(shù)是否持續(xù)震蕩下行。精銅桿行業(yè)來看，由于今日銅價止跌回升，市場交投有所降溫。短期來看供需仍偏寬松，預計弱勢震蕩，近期外部不確定性較大，關注宏觀方面消息。