財(cái)聯(lián)社3月27日訊（編輯 瀟湘）美國債券市場(chǎng)在2023年的大部分時(shí)間里都處于水深火熱之中，直到臨近年底之際，才終于恢復(fù)了元?dú)狻６巯?，這一全球最大債券市場(chǎng)的觀察人士，正聚焦于在年內(nèi)剩下的這為數(shù)不多的時(shí)間里，債市是否能真正踏上復(fù)蘇的道路……

　　本月早些時(shí)候，彭博美國國債綜合指數(shù)終于在年內(nèi)轉(zhuǎn)為了正收益，原因是通脹放緩的跡象和衡量的就業(yè)增長引發(fā)了反彈，導(dǎo)致基準(zhǔn)收益率從十多年來的最高水平下跌。雖然在此期間行情依然屢有波折——包括在感恩節(jié)假期周結(jié)束時(shí)收益率小幅回升，但整體債市的基調(diào)無疑是正面的。

　　大多數(shù)華爾街策略師當(dāng)前預(yù)計(jì)，美債收益率下降的趨勢(shì)料將持續(xù)下去，并為2024年的廣泛上漲奠定基礎(chǔ)，考慮到為美國巨額赤字提供資金所需的大量債券發(fā)行，長期利率將逐步下降。

　　當(dāng)然，許多市場(chǎng)專家在年初都曾預(yù)測(cè)2023年將是債券市場(chǎng)的大年，而迄今為止這些預(yù)測(cè)都尚未實(shí)現(xiàn)，令他們?cè)庥霪偪瘛按蚰槨?。但這一次，確實(shí)有不少支持因素似乎可以幫助他們證明自己的看多觀點(diǎn)。

　　最為主要的變化是，美國的高通脹正繼續(xù)消退，勞動(dòng)力市場(chǎng)也開始逐漸降溫，曾經(jīng)無情看空的大宗商品交易顧問（CTA）——在過去一年中押注收益率上升大獲全勝，正在慢慢退出看跌賭注。

　　所有這一切都是在投資者日益高漲的情緒背景下進(jìn)行的，他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)過去數(shù)十年來最激進(jìn)的加息周期已經(jīng)結(jié)束，一些人甚至預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最早將在2024年上半年降息。

　　高盛資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)公共投資的首席投資官Ashish Shah表示，“我不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)迅速轉(zhuǎn)向，但這確實(shí)將是前進(jìn)的方向。這是因?yàn)槟隳芸吹酵浽谙陆担?jīng)濟(jì)增長也在減速。明年將是債券年，債券將有良好表現(xiàn)。你還會(huì)看到收益率曲線變陡，因?yàn)閷⒂写罅拷栀J發(fā)生?！?/p>

　　目前，基準(zhǔn)10年期國債收益率在2月23日創(chuàng)下5.02%的16年新高后，已經(jīng)下跌了逾50個(gè)基點(diǎn)，最新徘徊在4.47%左右。兩年期美債收益率也已回落至4.95%，遠(yuǎn)離了上個(gè)月所觸及的本輪周期高點(diǎn)5.26%。

　　本周聚焦

　　展望本周，在結(jié)束了感恩節(jié)假期之后，美國市場(chǎng)消息面的大事顯然不少。

　　美國經(jīng)濟(jì)分析局將于周三公布第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年化增長率的修正值。有業(yè)內(nèi)人士表示，若三季度經(jīng)濟(jì)增速較初值4.9%的大幅下調(diào)，可能會(huì)對(duì)美元和美債收益率造成壓力。

　　本周四，美國政府還將公布2月份個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)數(shù)據(jù)，交易員將從中獲得有關(guān)物價(jià)壓力的重要信息。目前業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)美國2月份PCE物價(jià)指數(shù)將同比上漲3.1%。核心指標(biāo)——不包括食品和燃料，被認(rèn)為是衡量潛在通脹的更好指標(biāo)，預(yù)計(jì)將上漲3.5%。

　　此外，未來一周將有多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表講話，其中包括周五壓軸登場(chǎng)的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾。這將是美聯(lián)儲(chǔ)官員本周末進(jìn)入12月議息會(huì)議的噤聲期前，最后發(fā)表公開評(píng)論的機(jī)會(huì)。

　　屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員們可能會(huì)表示，在近期利率下降和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈在一定程度上緩解了金融環(huán)境的緊張局面之后——這與聯(lián)儲(chǔ)抑制需求的努力背道而馳，進(jìn)一步加息仍是一類選項(xiàng)。

　　FXStreet分析師Eren Sengezer指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者打壓市場(chǎng)預(yù)期，并試圖說服參與者他們不會(huì)考慮在較長一段時(shí)間內(nèi)降息，美元可能會(huì)找到立足點(diǎn)。

　　Cynosure Group首席投資官Brian Smedley則指出，雖然上個(gè)月美債收益率的高位可能標(biāo)志著目前的頂峰，但未來債券市場(chǎng)可能還會(huì)有更多的顛簸。這是因?yàn)?，隨著未來幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)只會(huì)進(jìn)一步緩慢放緩，央行行長們不可能很快發(fā)出轉(zhuǎn)向?qū)捤傻男盘?hào)。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)說，‘暫時(shí)不要對(duì)降息過于興奮’，這是他們未來可能會(huì)玩上一段時(shí)間的游戲”，Smedley在接受電話采訪時(shí)稱。

　　摩根大通策略師認(rèn)為，未來較短期限的債券機(jī)會(huì)最好，部分原因是他們預(yù)計(jì)，作為量化緊縮政策的一部分，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表，即使在2024年下半年開始降息時(shí)也是如此。這將對(duì)期限溢價(jià)造成上行壓力。他們建議客戶購買2至5年期的國債，這是在這種環(huán)境下獲利的最佳方式。

　　Newton Investment Management固定收益部門主管Ella Hoxha也表示，“額外供應(yīng)和財(cái)政赤字的代價(jià)必須在某個(gè)地方顯現(xiàn)出來，以吸引債券買家前來購買。因此，我們傾向于押注曲線陡峭化?！?/p>