來源 追尋價值之路 核心觀點 市場走勢方面，本周上證指數(shù)累計下跌0.4%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.5%，恒生指數(shù)上漲0.6%。行業(yè)層面，A股中房地產(chǎn)（3.9%）、農(nóng)林牧漁（3.5%）、煤炭（2.4%）漲跌幅居前，計算機（-4.2%）、通信（-2.0%）、電子（-1.7%）漲跌幅靠后。 本周有三方面值得重點關(guān)注。 一是美元指數(shù)繼續(xù)走弱，海外流動性壓力持續(xù)緩解。11月以來，美元指數(shù)自高點累計下跌約3%。11月前期公布的美國非農(nóng)就業(yè)、通脹、PMI等數(shù)據(jù)低于市場預期，反映美國經(jīng)濟下行壓力加大。16日公布的美國10月零售銷售額環(huán)比下降0.1%，為3月以來首次轉(zhuǎn)負，反映美國消費市場趨于疲軟。本周五公布的11月美國Markit制造業(yè)PMI初值49.4，低于預期（49.9）和前值（50），再度陷入收縮區(qū)間。而近期國際油價大幅回落，11月以來累計下跌5.7%，截至24日布油已跌至80美元附近，使得美國通脹壓力進一步緩解。經(jīng)濟下行壓力加大+通脹繼續(xù)緩解，本輪美聯(lián)儲加息周期大概率結(jié)束，目前市場普遍預期美聯(lián)儲或于2024年中開啟降息。 二是國內(nèi)房地產(chǎn)刺激政策持續(xù)出臺，經(jīng)濟預期有望持續(xù)提升。11月22日，深圳官宣二套住房個人住房貸款最低首付款比例由原來的普通住房70%、非普通住房80%統(tǒng)一調(diào)整為40%，并大幅放寬普通住宅標準。24日，建設(shè)銀行總行在北京召集6家房企召開座談會，座談會聽取各家房企需求，擬進一步支持房企融資需求，補充流動性。本周出臺的多項房地產(chǎn)政策，是對上周中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開的金融機構(gòu)座談會會議精神的具體落實，后續(xù)增量政策仍可期待，房地產(chǎn)融資和銷售情況有望趨穩(wěn)轉(zhuǎn)好，從而帶動經(jīng)濟預期提升。 三是人民幣匯率強勢反彈，對國內(nèi)資本市場帶來利好。本周人民幣匯率繼續(xù)走強，美元兌離岸人民幣由7.22降至7.15附近，3月以來累計下調(diào)超1900基點、跌幅超2%。人民幣匯率近期走強，一方面源于美元持續(xù)走弱，由3月初的106以上降至103附近，另一方面受益于國內(nèi)經(jīng)濟預期提振及APEC會議后中美關(guān)系階段性緩和。往后看，盡管短期可能略有波動，但美元走弱的大趨勢不變，疊加穩(wěn)增長政策落地下國內(nèi)經(jīng)濟預期有望持續(xù)提升，對應(yīng)人民幣匯率后續(xù)趨穩(wěn)，對國內(nèi)資本市場構(gòu)成利好。 風險提示： 地緣政治風險超預期、經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期、海外市場大幅波動等 本文來自華福證券研究所2024年4月8日發(fā)布報告《一周綜評與展望：人民幣匯率趨穩(wěn)》。 分析師： 燕翔，S0210523050003 許茹純， S0210523060005 |
