近期，人民幣匯率出現(xiàn)了大幅反彈。3月20日，人民幣兌美元中間價報7點(diǎn)1612，創(chuàng)2024年1月11日以來的最高，調(diào)升116個基點(diǎn)，調(diào)升幅度創(chuàng)2024年2月12日以來的最大，離岸和在岸美元對人民幣匯率同步升破7.2，均創(chuàng)8月7日以來新高。進(jìn)入3月份以來，人民幣對美元反彈幅度已接近1400點(diǎn)。人民幣今年以來出現(xiàn)了較大幅度的貶值，這導(dǎo)致一部分外資流出，也打擊了投資者的信心。人民幣匯率能出現(xiàn)升值，對于提振投資者信心，提高中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價值重估是非常有利的。近期，人民幣出現(xiàn)持續(xù)反彈，一方面是因?yàn)橹忻狸P(guān)系出現(xiàn)緩和，兩國元首在舊金山會晤，對投資者來說提振了信心。另一方面是美聯(lián)儲加息周期可能已經(jīng)結(jié)束，美聯(lián)儲加息的預(yù)期進(jìn)一步減弱。 最近，美國勞工部公布了2月份美國CPI數(shù)據(jù)，受到能源價格下滑的影響，美國2月份CPI同比上漲3.2%。和1月份3.7%相比，出現(xiàn)了明顯的放緩。美聯(lián)儲長期的通脹目標(biāo)是控制在2%，目前離2%其實(shí)已經(jīng)不遠(yuǎn)。美聯(lián)儲如果能維持當(dāng)前的利率基準(zhǔn)利率5.25%~5.5%較長的時間，通脹會逐步回到2%的水平，這也意味著美聯(lián)儲12月份加息的概率已經(jīng)不大。根據(jù)3月15日FedWatch的數(shù)據(jù)顯示，12月份美聯(lián)儲不加息的概率已經(jīng)上升至100%，即市場已經(jīng)完全排除了美聯(lián)儲12月份加息的概率。因?yàn)樘蕹▌虞^大的食品和能源價格后，美國2月份核心CPI同比上漲4%，是2021年1月份以來的最小漲幅，因此，美聯(lián)儲的加息周期很可能已經(jīng)在7月份最后一次加息的時候結(jié)束。美聯(lián)儲停止加息，中美貨幣政策偏差很可能會縮小，人民幣有望迎來大幅反彈的機(jī)會，這對于提振A股和港股的表現(xiàn)都是有利的。 在美元加息預(yù)期轉(zhuǎn)弱的同時，中美元首會晤充分反映了中美關(guān)系破冰回暖的跡象。中美關(guān)系改善對于提升全球經(jīng)濟(jì)熱度，推動全球政界關(guān)系從國際地緣政治泥潭中快速走出具有重大的作用，這能夠提振投資者對于中國資產(chǎn)的信心，也提高了人民幣的表現(xiàn)。前期，人民幣的匯率大幅下行已經(jīng)讓市場的悲觀情緒得到了充分的釋放。3月底，中央金融工作會議召開釋放了較強(qiáng)的回暖信號，對于經(jīng)濟(jì)的支持力度進(jìn)一步加大，這也推動了人民幣的持續(xù)反彈。對于資本市場來說，人民幣升值是一個很大的利好，它可能會提升人民幣資產(chǎn)的吸引力。未來我國跨境資金流動情況有望改善。外資可能會結(jié)束前幾個月不斷流出A股的走勢，開始流入。外資雖然資金量不大，但卻成為了很多投資者觀察的風(fēng)向標(biāo)。因此，人民幣升值帶動外資的流入，從而推動市場做多的情緒回升。 本周，A股市場出現(xiàn)了見底回升的態(tài)勢，反彈小步慢走，普漲的行情非常突出，市場的情緒得到了有效的改善，這與人民幣回升有一定的關(guān)系。預(yù)計未來人民幣仍然將保持雙向波動的態(tài)勢，進(jìn)一步企穩(wěn)回升的概率比較大。我大膽預(yù)計到2024年美聯(lián)儲可能會開啟降息周期，這樣的話人民幣將重新回到“6的時代”。人民幣升值對于中國資產(chǎn)的投資吸引力是一個非常大的提振，但決定匯率的最根本因素除了貨幣政策偏差之外，經(jīng)濟(jì)的走勢是最根本的因素。7月24日中央政治局會議召開，出臺了一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的政策，各部門全力拼經(jīng)濟(jì)，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程保持了穩(wěn)步向好的態(tài)勢，這對人民幣匯率也形成了堅(jiān)實(shí)的支撐。我國外匯工具箱較為充足，包括外匯存款準(zhǔn)備金率、遠(yuǎn)期外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率等，可以在必要的時候?qū)κ袌鲱A(yù)期進(jìn)行合理有效的引導(dǎo)，緩解外部沖擊風(fēng)險。綜合來看，人民幣匯率已經(jīng)結(jié)束了之前不斷下跌的走勢，進(jìn)入到見底之后大幅反彈的階段，這對于A股和港股的反彈起到了很大的推動作用。 從長期來看，中國經(jīng)濟(jì)增速是強(qiáng)于美國的。未來美聯(lián)儲進(jìn)入到降息周期之后，人民幣相對于美元長期應(yīng)該是升值的。實(shí)際上，按購買力平價來計算，人民幣兌美元的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前的水平，即人民幣并不具備長期貶值的基礎(chǔ)，反而具備升值的基礎(chǔ)，這可能會成為資金做多A股、做多港股的一個重要推動力。當(dāng)前，市場的信心正在不斷修復(fù)，穩(wěn)增長的預(yù)期也在不斷增加。當(dāng)前，市場底部區(qū)域特征已經(jīng)非常明顯，如新基金的發(fā)行出現(xiàn)失敗的案例，投資者入市的意愿跌到了冰點(diǎn)，兩市的成交量也出現(xiàn)地量，所謂地量見地價，這都是市場底部區(qū)域的特征。3月3日，前海開源基金提前一個多月召開了2024年投資策略報告會，希望在當(dāng)前市場仍然處于底部區(qū)域的時候?yàn)榇蠹曳治雒髂甑淖邉?，讓大家抓?024年這輪潛在的牛市的機(jī)會。目前，我們很可能又站在新一輪牛市的起點(diǎn)，通過逢低布局一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)股票或優(yōu)質(zhì)基金，現(xiàn)在是獲得超額收益的重要時刻。有一些優(yōu)質(zhì)的龍頭股已經(jīng)打了兩折、三折，這種打折幅度在過去十年市場下跌的時候也很難見到。這意味著一旦這些打折力度如此之大的白馬股將來創(chuàng)了新高，則目前布局的投資未來可能有4到5倍的預(yù)期回報，這是非常誘人的投資回報率，也是很多投資者獲得超額收益的機(jī)會。在市場底部區(qū)域，信心比黃金更重要，你的信心來自于對中國經(jīng)濟(jì)未來的信心，來自于對所投資股票的信心。我們投資的公司是優(yōu)質(zhì)公司，投資的基金前十大重倉股是白龍馬股，我們就有信心以時間換空間獲得較好的回報，2024年A股市場是有希望發(fā)動一輪牛市行情的，我們拭目以待。 |
