導(dǎo)語：在經(jīng)歷了國慶、中秋的雙節(jié)備貨以后，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場進入了漫長的需求淡季，截止到3月底，終端需求仍無明顯的起色，而供應(yīng)端隨著11-12月大量大豆到港，豆油供應(yīng)量預(yù)期增加，而在此強供應(yīng)弱需求的背景下，市場庫存壓力持續(xù)升高。

原料端來看，市場關(guān)注天氣情況，南美大豆有望豐產(chǎn)

受厄爾尼諾氣候影響，今年巴西大豆主產(chǎn)區(qū)呈現(xiàn)南澇北旱的局面，播種時間雖較往年提前，但播種進度卻較往年延遲，據(jù)咨詢機構(gòu) AgRural 周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，巴西2023/24 年度大豆播種進度為 68.93%，落后于近5年的同期平均水平79.66%，是近五年播種進度最慢的一年，雖然播種進度慢，但由于播種面積增加，預(yù)計最終巴西大豆豐產(chǎn)可能較強。從全球原料供應(yīng)來看，大豆供應(yīng)不會有緊缺的情況。

供應(yīng)端來看，大豆到港增多，油廠開機提升。

而從未來大豆到港情況來看，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團隊調(diào)研顯示，預(yù)計3月份國內(nèi)主要地區(qū) 111 家油廠大豆到港預(yù)估 120.5 船，共計約 783.25 萬噸，12 月份預(yù)估960 萬噸，11-12月國內(nèi)大豆進口量增長預(yù)期較大，大豆供應(yīng)較為充足，而農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，第46 周主要油廠開機率為56%；預(yù)計第 47 周國內(nèi)油廠開機率大幅上調(diào)，開機率約為 64%。市場豆油供應(yīng)量持續(xù)增加。

需求端來看，終端需求偏弱，豆油庫存持續(xù)高位

豆油需求主要集中在節(jié)假日前一個月時間，而自國慶節(jié)后，終端需求市場并無明顯的增長點，導(dǎo)致部分油廠庫存壓力較大。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截至第46周，全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約92.3萬噸，較上次統(tǒng)計減少0.65萬噸，降幅0.7%。雖然庫存有下降趨勢，但由于庫存整體處于高位，油廠壓力依舊較大。另外，隨著后期大豆到港增加，油廠開機將逐步回升，市場供應(yīng)量仍將持續(xù)增加。

后市來看，豆油終端市場的備貨或?qū)⒃?2月中旬啟動，而供應(yīng)端隨著大豆的陸續(xù)到港及國內(nèi)油廠開機率的提升而增加。在供應(yīng)偏強而需求尚未完全啟動的當下，豆油市場短期仍將維持弱勢震蕩的局勢。