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鋼材：現貨成交偏弱，鋼價大幅調整 邏輯和觀點： 昨日，螺紋2401合約收于3934元/噸，跌幅1.35%；熱卷2401合約收于4014元/噸，漲幅0.22%。從昨日鋼聯(lián)公布的五大材產銷存來看，五大材產量繼續(xù)增加，庫存持續(xù)去庫，表觀需求有所改善，數據端向好，但由于市場擾動較大，現貨報價走低，建材成交偏弱，昨日建材成交量12.13萬噸。 綜合來看：近日鋼廠盈利能力有所改善，電爐煉鋼的利潤有所提升，部分檢修高爐陸續(xù)復產，日均鐵水產量長時間維持高位，廢鋼到貨量微增，供應較為充足。消費方面，鋼材內外消費總量表現偏弱。隨著國內宏觀政策不斷出臺，基建、制造業(yè)等用鋼消費有所提升，消費端保持韌性，后期鋼材供需有望改善?？紤]到目前原料價格居高不下，鋼材成本支撐顯著，要持續(xù)關注鋼廠減產和原料端支撐，短期由于利潤擴張過快，注意上漲節(jié)奏。 策略： 單邊：震蕩 跨期：無 跨品種：無 期現：無 期權：無 關注及風險點：鋼廠檢修減產情況、終端需求、原料價格及進出口等。 鐵礦：鋼材產銷好轉，鐵礦高位調整 邏輯和觀點： 昨日，鐵礦石?2401 合約午后減倉下跌收于 976.5元/噸，環(huán)比下跌0.86%?，F貨方面，青島港 PB 粉報 995元/噸，跌11元/噸，超特報 863元/噸，跌10元/噸，昨日全國主港鐵礦累計成交 79.8萬噸，環(huán)比上漲 2.5%，市場交投情緒冷清。 由于近期鐵礦價格持續(xù)高位引起監(jiān)管注意，市場投機氛圍緊張，鐵礦高位回落；另一方面，據鋼聯(lián)數據顯示本周五大材產量和消費環(huán)比有所好轉，隨著鋼廠利潤修復，鐵水下降空間有限，外加下游整體原料庫存偏低，仍存在冬儲補庫預期，鐵礦整體供需基本面維持偏緊格局，基差繼續(xù)修復。關注后續(xù)高爐鐵水的產量和春節(jié)前鋼廠原料補庫情況。 策略： 單邊：中性 跨品種：無 跨期：無 期現：無 期權：無 關注及風險點：鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運情況，宏觀經濟環(huán)境等。 雙焦：鋼材消費數據尚可，雙焦價格高位震蕩 邏輯和觀點： 昨日，鋼聯(lián)公布了五大材產銷存情況，其中產量周度環(huán)比仍有增加，庫存持續(xù)去庫，本周數據整體偏好。昨日雙焦期現價格呈高位震蕩，至收盤，焦煤主力2401合約收于2015元/噸，較前日下跌13.5元/噸，焦炭2401收于2621元/噸，較前日下跌23元/噸。現貨方面，昨日日照青島兩港焦炭庫存合計126萬噸，較前日增加2萬噸，準一報價2380元/噸，較前日持平。昨日蒙煤通關量1143車，處于歷史同期高位水平，短期供應增幅較大，口岸成交尚可，蒙5原煤貿易商報價暫穩(wěn)于1680-1720元/噸，個別優(yōu)質資源報價偏高。 綜合來看：焦炭提漲落地，原料煤不斷上漲侵蝕焦化利潤，焦企產量略有回落。焦炭需求在鋼材利潤轉正，產量回升的情況下仍維持韌性，加之存在冬儲補庫預期，短期焦炭現貨價格震蕩偏強，但由于期貨盤面持續(xù)升水，且升水幅度過大，因此需要關注情緒波動所帶來的升貼水行情。焦煤方面，上周焦煤供給受到安全事故擾動，整體影響相對有限，進口增量帶動焦煤供給增長，目前焦煤消費維持剛需，冬季原料補庫預期支撐焦煤需求，雖然近期焦煤逐步累庫，但是整體庫存依舊偏低，因此短期焦煤價格震蕩偏強。長期來看，隨著印度等新興經濟體崛起，其對于焦煤需求將明顯增加，進而影響國內焦煤進口量，因此未來需要關注全球供給和需求情況。 策略： 焦炭方面：震蕩 焦煤方面：震蕩 跨品種：無 期現：無 期權：無 關注及風險點：鋼廠利潤、表需修復、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經濟運行情況等。 動力煤：寒潮到來需求有預期，貿易商挺價情緒升溫 邏輯和觀點： 期現貨方面：產地方面，榆林地區(qū)運行趨穩(wěn)，坑口庫存有所累積，市場少數性價比稍好礦銷售有所改善，當前供給隨著停產、減少煤礦數量增加有收縮預期，而價格下跌后觀望需求有所釋放，支撐部分煤礦價格改善。鄂爾多斯區(qū)域交投延續(xù)清淡，市場交投氛圍弱，多數煤礦出貨不暢。晉北地區(qū)煤礦競價參與度下降，觀望氛圍濃郁，礦方陸續(xù)降價以刺激銷售，價格穩(wěn)中偏弱運行。港口方面，本周港口庫存不斷攀升，市場情緒承壓。少部分需求壓價詢貨，價格弱穩(wěn)運行，部分市場貨源已經處于虧損狀態(tài)，不過隨著冬季用煤旺季臨近，疊加新一輪寒潮到來，貿易商挺價情緒開始升溫，降價意愿不強。進口方面，本周進口煤價弱穩(wěn)運行，當前外礦報價仍然堅挺，市場需求較差，實際成交偏少，市場觀望氛圍濃。?運價方面，截止到3月23日，海運煤炭運價指數（OCFI）報于824.55，相比上一交易日上漲41.31點。 需求與邏輯：產地安全檢查影響動力煤供應，電廠存在補庫預期。短期煤炭受非電行業(yè)補庫及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長期看，需關注在安全要求下，供應受到擾動的程度，同時關注非電煤的補庫和冬季電煤的消費情況。因期貨流動性嚴重不足，我們建議觀望。 關注及風險點：政策的突然轉向、港口累庫超預期、突發(fā)的安全事故等。 玻璃純堿：庫存延續(xù)去化，玻堿震蕩偏強 邏輯和觀點： 玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401震蕩運行，收于1746元/噸，上漲8元/噸，漲幅0.46%?，F貨方面，本周全國均價1988元/噸，環(huán)比下跌20元/噸，供應方面，據隆眾資訊數據，本周浮法玻璃產量120.69萬噸，環(huán)比持平，企業(yè)開工率82.69%，環(huán)比增加0.61%，產能利用率83.72%，環(huán)比降低0.27%，庫存方面：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存 3899.1 萬重箱，環(huán)比降低3.89%。整體來看，目前玻璃產量接近產能瓶頸，高利潤高產量將繼續(xù)維持，需求得益于保交樓政策和冬儲補庫，不易過度悲觀，價格將維持震蕩。長期來看，玻璃在高利潤驅使下，產線仍有復產預期，而消費隨著竣工高峰過后，面臨斷崖式下滑風險，因此需要持續(xù)關注后期玻璃消費情況和復產進度。 純堿方面，昨日純堿主力合約2401高位震蕩，收于2353元/噸，上漲72元/噸，漲幅3.16%。供應方面，據昨日隆眾資訊數據，本周純堿開工率88.83%，環(huán)比增加4.15%，產量為65.15萬噸，環(huán)比增加4.91%。庫存方面，本周純堿庫存40.59萬噸，環(huán)比減少8.37%，去庫明顯。整體來看，在遠興能源、金山五期等新增項目投產后，純堿遠期供過于求的趨勢不變，目前純堿下游對于高價現貨普遍有抵觸心態(tài)，且在遠興能源三線投料后，可能出現投機資金的快速離場，因此建議投資者謹慎參與。 策略： 玻璃方面：震蕩 純堿方面：震蕩 跨品種：無 跨期：無 關注及風險點：光伏產業(yè)投產、純堿出口數據、浮法玻璃產線復產冷修情況等。 |
