日本的關(guān)鍵通脹指標(biāo)4個月來首次加速上漲，這與市場對物價將繼續(xù)上漲的預(yù)期相符，使得依賴數(shù)據(jù)的日本央行在12月政策會議上轉(zhuǎn)向鷹派的可能性提高，明年年初結(jié)束負利率政策的市場預(yù)期則持續(xù)升溫。日本內(nèi)務(wù)省周五公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份不含新鮮食品的核心消費者價格指數(shù)（CPI）增幅從1月份的2.8%微升至2.9%，略低于經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)測中值3%，日本通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)19個月高于日本央行2%這一錨定目標(biāo)。

　　整體CPI方面，日本繼續(xù)擺脫持續(xù)三十年之久的通縮趨勢，2月整體CPI同比增長3.3%，高于1月公布的3%。2月整體CPI環(huán)比增長0.9%，高于1月份公布的環(huán)比增長0.3%。具體數(shù)據(jù)顯示，天然氣和電力價格調(diào)整措施對整體通脹的影響從1月份的0.98個百分點降至0.49個百分點。由于入境消費持續(xù)復(fù)蘇，酒店價格也幫助推高了物價，不過加工食品價格的漲幅有所放緩。

　　值得注意的是，日本政府在計算核心通脹時通常只剔除新鮮食品價格，而不是像其他國家那樣同時剔除食品和能源價格。

　　日本央行現(xiàn)任行長植田和男似乎正面臨持續(xù)的通脹壓力，持續(xù)通脹趨勢與他此前一再重申的進口價格下降將在短期內(nèi)冷卻通脹的說法相左。但國內(nèi)力量尚未徹底支撐住通脹水平，因為生活成本上升對消費者支出造成了影響，并超過了工資增長幅度，這是上季度日本經(jīng)濟萎縮的其中一大重要因素。

　　“消費持續(xù)疲弱，我認為企業(yè)正踩下剎車，不愿將成本轉(zhuǎn)嫁給食品價格，因擔(dān)心消費者支出徹底受損，”來自Norinchukin Research Institute的經(jīng)濟學(xué)家Takeshi Minami表示?！俺枪べY進一步上漲，而且日本央行目前還不能輕易地實現(xiàn)貨幣政策正?；駝t難以出現(xiàn)價格與工資增長的良性循環(huán)。”

　　據(jù)了解，日本首相岸田文雄本月早些時候公布了一項價值超過17萬億日元（大約1150億美元）的經(jīng)濟刺激計劃，部分原因是通貨膨脹率導(dǎo)致岸田領(lǐng)導(dǎo)的日本政府支持率降至他擔(dān)任首相兩年以來的最低水平。在這份報告中，岸田文雄將控制能源價格的補貼計劃延長至明年4月份，并決定提供退稅和現(xiàn)金補貼措施，以支持受價格上漲影響的日本家庭。

　　“日本2月份的通脹反彈主要集中在水電費和酒店費用上。東京早些時候公布的地區(qū)通脹數(shù)據(jù)很好地反映了這一點，因此最新的通脹數(shù)據(jù)可能不會影響日本央行近期的政策決議，我們認為日本央行仍將維持鴿派貨幣立場?！盉loomberg Economics 經(jīng)濟學(xué)家Taro Kimura表示。

　　日本內(nèi)務(wù)省最新通脹數(shù)據(jù)還顯示，不包括新鮮食品和能源在內(nèi)，上個月日本消費者價格指數(shù)較上年同期上漲約4%，徘徊在1981年以來的最高水平附近。

　　日元疲軟一直是進口成本高企背后的其中一個關(guān)鍵因素，近幾個月來日元匯率（美元兌日元）一直保持在33年來的最低點附近。本月，國會反對黨議員不斷向日本央行行長植田和男施壓，要求他承認貨幣寬松政策導(dǎo)致日元大幅貶值，并且加劇了通脹對日本家庭的沖擊。

　　雖然衡量企業(yè)端價格指數(shù)的指標(biāo)已降至2021年初以來的最低水平，但尚不確定企業(yè)需要將多少成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。目前還不清楚企業(yè)是否會為了提高員工的薪資待遇而提高產(chǎn)品價格，這對日本央行和日本政府來說都是一個關(guān)鍵的進展。

　　岸田文雄和植田和男都強調(diào)了明年日本春季薪資談判的重要性，多數(shù)人將其結(jié)果視為日本央行明年能否走向明確的貨幣政策正?；窂降年P(guān)鍵因素。岸田文雄本周曾表示，提高日本國內(nèi)的薪資水平是他“最重要的任務(wù)”。

　　繼今年大幅加薪之后，日本大型雇主們有望在2024年進行新一輪加薪，預(yù)計這將有助于提振家庭支出規(guī)模，并為日本央行最終退出大規(guī)模貨幣刺激提供迫切需要的條件。日本知名金融機構(gòu)SMBC Nikko預(yù)計，日本央行有可能最早在2024年初期就宣布結(jié)束YCC政策和負利率超寬松政策。一項最新的MLIV Pulse更廣泛調(diào)查顯示，315名受訪者中的多數(shù)人（超過50%）認為，日本央行可能會在2024年上半年結(jié)束其負利率政策。

　　與企業(yè)、工會和經(jīng)濟學(xué)家有關(guān)的初步調(diào)查表明，為今年加薪奠定基礎(chǔ)的勞動力和成本壓力，將持續(xù)到明年關(guān)鍵的春季工資談判。數(shù)據(jù)顯示，日本企業(yè)今年的加薪幅度是30多年來最大幅度。今年，日本最大的工會聯(lián)盟連Rengo要求日本企業(yè)加薪“5%左右”，最終結(jié)果顯示各大企業(yè)的平均工資上漲了3.58%。Rengo表示，明年將要求加薪5%甚至更高。

　　年薪連續(xù)上漲還將為日本央行行長植田和男提供取消過去10年極端寬松的負利率貨幣政策所需的先決條件之一：薪資持續(xù)增長。日本央行行長植田和男近期多次強調(diào)正密切關(guān)注日本的收入趨勢，認為這是決定長期實現(xiàn)可持續(xù)通脹可能性的一個關(guān)鍵因素，并且有可能影響日本央行未來的貨幣政策。