一、行情綜述

鄭棉主力 2401 合約今日震蕩微跌，最終收盤價(jià)較上個(gè)交易日下跌0.36%，收于15325元/噸，較上一個(gè)交易日下跌 55 元/噸。隔夜 ICE 美棉價(jià)格震蕩微漲，主力合約上漲0.32%，報(bào)收 80.95 美分/磅。

國(guó)際方面，隨著感恩節(jié)到來，美棉價(jià)格起穩(wěn)，橫盤震蕩中。

國(guó)內(nèi)方面，鄭棉繼續(xù)橫盤整理，隨著疆棉收購(gòu)進(jìn)入尾聲，下游消費(fèi)端的疲軟表現(xiàn)成為市場(chǎng)新的壓制，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)從供給端切換至需求端。綜上所述，短期內(nèi)棉價(jià)可能會(huì)維持在一定區(qū)間內(nèi)震蕩的走勢(shì)。

二、宏觀、行業(yè)要聞

1、11 月 23 日訊，中央金融工作會(huì)議后，期貨和衍生品市場(chǎng)有望進(jìn)入政策密集制定期。近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（二次征求意見稿）》公開征求意見。在今年 3 月公布“征求意見稿”的基礎(chǔ)上，“二次征求意見稿”新增“依法限制過度投機(jī)行為”等內(nèi)容，系統(tǒng)梳理、統(tǒng)一規(guī)范、嚴(yán)厲打擊以衍生品為“通道”規(guī)避證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管的行為?！岸握髑笠庖姼濉钡姆N種變化，正是對(duì)中央金融工作會(huì)議“全面加強(qiáng)監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”明確要求在期貨和衍生品市場(chǎng)的具體貫徹落實(shí)。金融高質(zhì)量發(fā)展關(guān)系中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)全局，習(xí)近平總書記在中央金融工作會(huì)議上的重要講話，從黨和國(guó)家事業(yè)發(fā)展全局的戰(zhàn)略高度，對(duì)當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的金融工作作出全面部署。

2、11 月 23 日訊，據(jù)外媒消息，印度棉花協(xié)會(huì)（CAI）公布，11 月22 日，印度棉花到貨量預(yù)計(jì)為 125700 包（每包 170 公斤），或 21369 噸。2023/24 年度（10 月至次年9 月）迄今，印度棉花到貨量為 4315500 包（每包 170 公斤），或 733635 噸。

3、11 月 23 日訊，據(jù)中國(guó)棉花網(wǎng)，自 11 月份以來，巴基斯坦的棉花產(chǎn)區(qū)天氣條件保持良好，大部分棉田的采摘工作已經(jīng)結(jié)束，因此 2023/24 年度的棉花總產(chǎn)量已經(jīng)基本確定。盡管近期籽棉上市的進(jìn)度相較于前期有所減緩，但上市量仍然超過去年總量的五成。根據(jù)私人機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，新棉總產(chǎn)量預(yù)計(jì)穩(wěn)定在 128 萬-132 萬噸之間（上下差距明顯縮窄），而美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新的報(bào)告顯示，2023/24 年度巴基斯坦棉花總產(chǎn)量約為 141.5 萬噸，進(jìn)口量、出口量分別為 91.4 萬噸、1.7 萬噸。幾家在旁遮普省、信德省等地的棉花企業(yè)表示，從籽棉的收購(gòu)量、加工進(jìn)度以及農(nóng)民的反饋來看，2023/24 年度巴基斯坦棉花產(chǎn)量突破130 萬噸幾乎已經(jīng)是確定無疑的，但超過 140 萬噸的可能性并不大。這是因?yàn)?7-8 月份拉合爾等地發(fā)生的洪災(zāi)以及部分棉區(qū)出現(xiàn)的干旱和蟲災(zāi)對(duì)棉花單產(chǎn)產(chǎn)生了一定的影響。綜上所述，巴基斯坦2023/24 年度的棉花總產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在 130 萬噸左右，上下浮動(dòng)不會(huì)超過10 萬噸。

4、11 月 23 日訊，據(jù)中國(guó)棉花網(wǎng)，據(jù)江浙、廣東等地部分棉紗貿(mào)易企業(yè)反饋，受11 月上旬以來 ICE 棉花期貨主力合約持續(xù)在 80 美分/磅關(guān)口附近盤整，鄭棉主力CF2401 合約再破 15500 元/噸，近期不僅越南、印度、巴基斯坦、烏茲別克斯坦等紗廠即期/船貨FOB/CNF/CIF報(bào)價(jià)連續(xù)下調(diào)，而且在國(guó)產(chǎn)棉紗報(bào)價(jià)大幅回落的帶動(dòng)下，清關(guān)棉紗價(jià)格也陰跌不止，貿(mào)易企業(yè)可謂“三面受敵”，虧損呈現(xiàn)加速上升，信心繼續(xù)崩盤的趨勢(shì)。

5、11 月 23 日訊，據(jù)中國(guó)棉花網(wǎng)，從調(diào)查來看，相較普梳紗、精梳紗，印度、越南、泰國(guó)等進(jìn)口氣流紡紗的詢價(jià)/出貨更疲軟、更低迷，貿(mào)易商的出貨壓力也更大一些，降價(jià)拋貨的效果也并不明顯，除了 2023 年冬季訂單少量補(bǔ)單、2024 年春季訂單逐漸收尾，下單轉(zhuǎn)向輕薄面料、服裝（以中高支棉紗為主）外，還與近兩個(gè)月采用儲(chǔ)備進(jìn)口棉配棉的OE 紗（進(jìn)口棉+精梳落棉+車肚棉等）、C40S 及以支數(shù)棉紗上市量較前幾個(gè)月集中、放大有關(guān)。

6、11 月 23 日訊，據(jù)中國(guó)棉花網(wǎng)，近日，北疆經(jīng)歷了雨雪天氣過程，籽棉收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)回落，“6 開頭”的籽棉價(jià)格時(shí)而出現(xiàn)，部分前期惜售的棉農(nóng)最終放棄了最后的堅(jiān)持。當(dāng)前加工企業(yè)處境同樣艱難，期貨盤面價(jià)格沒有給出順價(jià)的套保機(jī)會(huì)，下游紡織企業(yè)庫(kù)存累積，采購(gòu)皮棉意愿不強(qiáng)，棉企銷售困難，停收的企業(yè)開始增多。

7、11 月 23 日訊，據(jù)棉農(nóng)服務(wù)平臺(tái)，2023 年 11 月 22 日籽棉價(jià)格為7.08 元/公斤，較上一日下跌 0.01 元/公斤，平均籽棉價(jià)格為 7.52 元/公斤，較上一日下跌0.01 元/公斤。

8、11 月 23 日訊，據(jù)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)，截止 11 月 22 日 2023/2024 年度新疆棉累計(jì)加工 300.64 萬噸，較上一日增加 7.41 萬噸，較去年同期增加 86.9 萬噸，同比增幅40.7%。

四、分析及策略

國(guó)際方面，隨著感恩節(jié)到來，美棉價(jià)格起穩(wěn)，橫盤震蕩中。

國(guó)內(nèi)方面，鄭棉繼續(xù)橫盤整理，隨著疆棉收購(gòu)進(jìn)入尾聲，下游消費(fèi)端的疲軟表現(xiàn)成為市場(chǎng)新的壓制，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)從供給端切換至需求端。純棉紗市場(chǎng)變化不大，貿(mào)易商去庫(kù)壓力大，紡企庫(kù)存累積，開工概率下降，大型紡企減產(chǎn)現(xiàn)象增多。全棉坯布銷售平穩(wěn)偏弱，常規(guī)純棉坯布低價(jià)增多。棉花進(jìn)口量增加，新棉大量上市，庫(kù)存水平同比累積，需求不足導(dǎo)致棉價(jià)下跌，但新棉成本仍為重要支撐。

目前，棉市呈現(xiàn)出期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格倒掛、新棉價(jià)格與收購(gòu)價(jià)格倒掛的情況。綜合來看，短期內(nèi)棉價(jià)以區(qū)間震蕩為主。因此，請(qǐng)投資者及時(shí)關(guān)注新棉收購(gòu)的價(jià)格變化等相關(guān)信息的最新動(dòng)態(tài)。