一、行情回顧與操作建議

鋁觀點：

23 日鋁價繼續(xù)弱勢運行，主力 2401 最低至 18675 元/噸，日線收跌0.48%，指數(shù)總持倉增加 1560 手至 396649 手，12-01back 擴大15 至60 元/噸。進口窗口小幅開啟，收盤測算現(xiàn)貨進口虧損較上日收窄 156 轉(zhuǎn)為盈利77 元/噸。

現(xiàn)貨上，本周四庫存去化，近兩周表現(xiàn)連續(xù)去庫，對現(xiàn)貨升貼水起到一定提振作用，華東華東貼水 30 元/噸到升水 20 元/噸左右，中原地區(qū)亦收窄至小貼水20 元/噸。

宏觀情緒反復，美聯(lián)儲會議紀要顯示需保持限制性貨幣政策，歐央行再現(xiàn)鷹派言論，“鷹鴿亂飛”對市場干擾加大?；久嫔?，根據(jù)調(diào)研顯示云南鋁企已經(jīng)完成減產(chǎn)，但減產(chǎn)效果預計在 12 月才會顯現(xiàn)，后續(xù)水電供應情況仍需要關注，供應端收緊趨勢不變;

下游需求暫無亮點，國內(nèi)地產(chǎn)端刺激政策持續(xù)，深圳降低二套房首付比例，政策支撐下拖累亦不明顯。關注后續(xù)庫存去化持續(xù)性，當前供需變化邊際有限，維持雙弱格局，關注震蕩區(qū)間下邊界 18500 元/噸一線支撐表現(xiàn)。

鎳觀點：

鎳價跌跌不休，23 日滬鎳 2401 繼續(xù)下挫刷新數(shù)年低點至125890 元/噸，倫鎳最低亦至 16335 美元/噸，當前市場仍在繼續(xù)交易過剩邏輯，空頭氛圍濃厚。

金川鎳升水上升 425 至 2600 元/噸，俄鎳貼水擴大 20 至-150 元/噸，硫酸鎳較鎳豆價差擴大至每噸萬元以上，由于盤面大幅下降，現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)。但基本面仍保持弱勢，當前仍未有有減產(chǎn)以及印尼政策干擾等信息出現(xiàn)，供應過剩邏輯未改。

產(chǎn)業(yè)鏈條上，前期印尼鎳礦配額事件基本解決，對鎳鐵端支撐減弱，而新能源汽車市場庫存壓力較高，疊加磷酸鐵鋰對三元電池替代，導致硫酸鎳需求持續(xù)疲軟，且臨近年底部分鎳鹽廠家存在資金回流壓力，挺價心理再次走弱，硫酸鎳價格持續(xù)承壓;此外，合金以及電鍍用鎳等邊際增量難有大幅突破。供增需減背景下庫存呈現(xiàn)累積，鎳價難以擺脫弱勢格局。

二、行業(yè)要聞

【國家統(tǒng)計局：從 10 月份當月情況看，房地產(chǎn)開發(fā)投資、商品房銷售額等指標出現(xiàn)了一定的邊際改善跡象】 國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人劉愛華表示，1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降 9.3%，降幅比1-9 月份繼續(xù)擴大0.2個百分點。商品房銷售面積下降 7.8%，商品房銷售額下降4.9%。從這些數(shù)據(jù)來看，目前房地產(chǎn)市場仍然處于轉(zhuǎn)型期的調(diào)整中。

針對房地產(chǎn)市場形勢，黨中央、國務院作出了一系列重要部署，近期相關部門密集出臺一系列優(yōu)化調(diào)整政策。從 10 月份當月情況看，房地產(chǎn)開發(fā)投資、商品房銷售額等指標出現(xiàn)了一定的邊際改善跡象。

從長期看，目前我國人均GDP 剛剛超過1.2 萬美元，城鎮(zhèn)化率也還有較大提升空間。應該講，整體上住房剛性需求和改善性需求依然較大。未來，隨著各地區(qū)、各部門進一步深化落實房地產(chǎn)有關政策，房地產(chǎn)發(fā)展新模式逐步建立，將促進房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康和高質(zhì)量發(fā)展。

【高盛建議做多部分大宗商品】高盛最新觀點認為，因美聯(lián)儲鷹派立場減弱以及經(jīng)濟衰退風險降低將提振需求，預計大宗商品價格將在2024 年上漲。高盛預計油價將保持在每桶 80-100 美元區(qū)間，2024 年布倫特原油均價為每桶92 美元。同時看好銅和鋁，預計 2024 年銅均價為每噸9,200 美元。

【2023 年 10 月份國內(nèi)原鋁凈進口量超 21 萬噸】據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2023年10 月份國內(nèi)原鋁凈進口量達 21.6 萬噸，環(huán)比增長11.5%，同比增長223.4%。1-10 月份國內(nèi)原鋁總凈進口量達 105.9 萬噸，同比增長347%。

其中2月份原鋁進口量 21.7 萬噸，環(huán)比增長 7.9%，同比增長221.1%。10 月份原鋁表現(xiàn)出口的量約為 614 噸左右，環(huán)比下降 91.3%,同比減少4.7%。(以上數(shù)據(jù)包括76011010，76011090 兩個編碼)

【中國鋁土礦月度進口數(shù)據(jù)】 11 月 20 日訊，據(jù)中國海關總署，2024年3月中國共進口鋁土礦 1112.3 萬噸，環(huán)比增加11%，同比增加23.97%。分國別看，本次自幾內(nèi)亞進口 708.4 萬噸，環(huán)比增加4.61%，同比增加60.51%;自澳大利亞進口 342.29 萬噸，環(huán)比增加 26.86%，同比增加3.44%;

自土耳其進口 22.67 萬噸，自塞拉利昂進口 14.76 萬噸，自加納進口10.44 萬噸，自牙買加進口 4.50 萬噸，自巴西進口 4.35 萬噸，自馬來西亞進口3.99萬噸，自老撾進口 1.34 萬噸。

據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2023 年 10 月未鍛軋鋁合金進口量10.89 萬噸，同比增加9.2%，環(huán)比增加 17.5%。2023 年 1-10 月累計進口90.78 萬噸，同比減少15.9%。2023 年 10 月未鍛軋鋁合金出口量 1.54 萬噸，同比減少15.6%，環(huán)比減少45.1%。1-10 月累計出口 20.61 萬噸，同比增加10.9%。