邏輯：

昨日，黑色金屬板塊震蕩偏弱運(yùn)行，煤焦基差逐步修復(fù)，期價(jià)表現(xiàn)略弱于鋼礦。現(xiàn)貨端，焦炭首輪提漲陸續(xù)落地，期價(jià)仍有升水，存在繼續(xù)提漲預(yù)期；煉焦煤競(jìng)拍良好，價(jià)格以漲為主。

從基本面來(lái)看，上周鋼廠盈利繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但高爐增產(chǎn)情況不及預(yù)期，日均鐵水產(chǎn)量降至 235 萬(wàn)噸左右，環(huán)比下降 3.25 萬(wàn)噸，同比增加10.61萬(wàn)噸。不過(guò)時(shí)間步入冬季，下游對(duì)原材料補(bǔ)庫(kù)，支撐市場(chǎng)看漲信心。

供應(yīng)端，近期煤價(jià)上漲節(jié)奏快于焦炭，煉焦成本抬升致使焦企盈利進(jìn)一步收窄，焦企提產(chǎn)積極性不足，焦炭供應(yīng)總體穩(wěn)中略降。

焦煤方面，進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，10 月份，我國(guó)進(jìn)口煉焦煤797.96萬(wàn)噸，環(huán)比下降 26.28%，同比增加 28.54%；1-10 月累計(jì)進(jìn)口8070.89 萬(wàn)噸，同比增加 56.29%。其中蒙煤 10 月份進(jìn)口量 368.39 萬(wàn)噸，環(huán)比下降30.02%，同比增加 31.88%；1-10 月累計(jì)進(jìn)口 4138.63 萬(wàn)噸，同比增加116.28%。

2月份受?chē)?guó)內(nèi)假期因素影響，蒙煤口岸階段性閉關(guān)，是造成整體進(jìn)口量下降的主要原因。短期來(lái)看，蒙煤通關(guān)甘其毛都口岸通關(guān)車(chē)數(shù)持續(xù)回升，逼近1300 車(chē)水平。

觀點(diǎn)：

煤礦事故造成實(shí)際停減產(chǎn)有限，對(duì)市場(chǎng)情緒刺激作用有所消退。期價(jià)回落逐步收復(fù)升水，盤(pán)面震蕩運(yùn)行。

后期關(guān)注/風(fēng)險(xiǎn)因素：

關(guān)注進(jìn)口煤通關(guān)、鋼廠高爐生產(chǎn)節(jié)奏變化情況。