外媒2月19日消息，投資者正重返倫敦鎳市場，他們押注鎳價將下跌，在今年大幅下跌后，這一趨勢可能為新一輪波動埋下伏筆。

根據(jù)倫敦金屬交易所(lme)的數(shù)據(jù)，基金已經(jīng)積累了46億美元的空頭頭寸，幫助創(chuàng)造了價值20億美元的凈空頭頭寸。按價值衡量，這是自2018年以來的數(shù)據(jù)記錄，而按噸位計算，這一不匹配接近2019年的歷史最高水平。

去年，倫敦金屬交易所(LME)做出了一項(xiàng)有爭議的決定，取消了120億美元的交易，以遏制失控的空頭擠壓，導(dǎo)致鎳市交易量大幅下滑。

在經(jīng)歷了一年多的流動性不足之后，LME迎來了最近交易活動的好轉(zhuǎn)。本月早些時候，LME首席執(zhí)行官馬修?張伯倫(Matthew Chamberlain)對市場正在企穩(wěn)表示謹(jǐn)慎樂觀。但多頭和空頭之間日益加劇的不匹配也有可能再次加劇波動，如果倉位變得更加極端，可能會對LME在危機(jī)后推出的交易控制措施構(gòu)成嚴(yán)峻考驗(yàn)。

上周鎳價起伏波動，一些經(jīng)紀(jì)商將短暫反彈歸因于投資者空頭回補(bǔ)，但隨后又進(jìn)一步下跌，使鎳價今年以來的總跌幅達(dá)到38%左右。但到目前為止，還沒有跡象表明，直到最近一直困擾該合約的不穩(wěn)定交易環(huán)境正在卷土重來。

盤中價格波動不大，收盤時買入價和賣出價之間的價差繼續(xù)下降，接近流動性更強(qiáng)的銅和鋁市場的水平。即使出現(xiàn)偶然的平倉潮，任何一天的價格漲幅最多也只有15%，這意味著在一天多一點(diǎn)的時間內(nèi)再現(xiàn)去年250%的漲幅是不可能的。

在鎳危機(jī)中，價格飆升始于入侵烏克蘭引發(fā)對俄羅斯供應(yīng)的擔(dān)憂，為資金建立多頭頭寸提供了一個基本借口。

與此同時，銀行爭相彌補(bǔ)一些實(shí)物生產(chǎn)商(尤其是中國青山控股集團(tuán)有限公司)持有的巨額場外空頭頭寸的損失。經(jīng)紀(jì)商也爭相平倉LME的空頭頭寸，導(dǎo)致價格飆升，并產(chǎn)生了數(shù)十億美元的追加保證金要求。LME說，如果不進(jìn)行干預(yù)，這將使市場陷入“死亡螺旋”。

青山集團(tuán)錯誤地押注價格會隨著供應(yīng)增加而下跌，但具有諷刺意味的是，在實(shí)際上得到LME的紓困后，該公司最終被證明是正確的。由青山啤酒和其他印尼公司帶來的一波新供應(yīng)，正將市場推向巨大的過剩，人們普遍預(yù)期，越來越多的新供應(yīng)將開始進(jìn)入LME的倉儲網(wǎng)絡(luò)。

黯淡的基本面背景意味著，上周在倫敦舉行的金屬界年度會議上幾乎看不到多頭，如果鎳確實(shí)開始大量涌入，看空投資者可能會感到更有膽量加倍下注。

但由于鎳價接近每噸18,600美元左右的兩年低點(diǎn)，印尼以外的生產(chǎn)商正日益感受到壓力。例如，嘉能可(Glencore Plc)曾表示，將于明年2月停止為陷入困境的Koniambo鎳礦提供資金，這讓該公司在虧損多年后的未來充滿了疑問。

在去年的空頭擠壓給鎳市場帶來惡名之前，鎳已經(jīng)是倫敦金屬交易所(LME)波動性最大的金屬。這在很大程度上是由于中國經(jīng)常對傳言中的供需變化做出極端反應(yīng)。如果鎳市場真的在回歸往日，看空市場的投資者最好密切關(guān)注市場的退出。