橡膠基本面矛盾重重 PVC下游需求維持疲軟行情復(fù)盤 3月22日,橡膠期貨主力合約收跌2.59%至13925.0元。 持倉(cāng)量變化 3月22日收盤,橡膠期貨持倉(cāng)量:-408手至138671手。 現(xiàn)貨市場(chǎng) 橡膠現(xiàn)貨價(jià)格:國(guó)產(chǎn)全乳膠:12875 元/噸,泰煙三片:14250 元/噸,越南3L 標(biāo)膠:12000 元/噸,20 號(hào)膠:10900 元/噸。合艾原料價(jià)格:煙片:50.98 泰銖/公斤,膠水:45.3 泰銖/公斤,杯膠:41.45 泰銖/公斤,生膠:47.5 泰銖/公斤。 后市展望 預(yù)計(jì)下游輪胎 11 月開工或小幅上升,但輪胎補(bǔ)庫(kù)結(jié)束,對(duì)上游需求支撐有限。重卡銷量成績(jī)亮眼,對(duì)全鋼胎去庫(kù)有明顯拉動(dòng)。庫(kù)存方面,社會(huì)庫(kù)存與青島保稅區(qū)庫(kù)存一起回落,關(guān)注 11 月是否轉(zhuǎn)為累庫(kù)。 研報(bào)正文 【橡膠】 現(xiàn)貨信息:橡膠現(xiàn)貨價(jià)格:國(guó)產(chǎn)全乳膠:12875 元/噸,泰煙三片:14250 元/噸,越南3L 標(biāo)膠:12000 元/噸,20 號(hào)膠:10900 元/噸。合艾原料價(jià)格:煙片:50.98 泰銖/公斤,膠水:45.3 泰銖/公斤,杯膠:41.45 泰銖/公斤,生膠:47.5 泰銖/公斤。 市場(chǎng)分析:橡膠基本面矛盾重重,多空交織,走勢(shì)膠著。受到原油影響,及供給轉(zhuǎn)寬松預(yù)期,橡膠在前方壓力走出收斂形態(tài)。基本面看,關(guān)注 11 月產(chǎn)量旺季能否將前幾月因天氣導(dǎo)致的供給缺口彌補(bǔ)。 雖然東南亞降雨給割膠工作帶來(lái)一定影響,但總體目前開割期,總量供給 11 月或?qū)⑥D(zhuǎn)為旺季。而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策方面不斷放出,國(guó)外地緣突發(fā)緊張,對(duì)下游需求皆有提振作用。 需求方面,預(yù)計(jì)下游輪胎 11 月開工或小幅上升,但輪胎補(bǔ)庫(kù)結(jié)束,對(duì)上游需求支撐有限。重卡銷量成績(jī)亮眼,對(duì)全鋼胎去庫(kù)有明顯拉動(dòng)。庫(kù)存方面,社會(huì)庫(kù)存與青島保稅區(qū)庫(kù)存一起回落,關(guān)注 11 月是否轉(zhuǎn)為累庫(kù)。 操作建議:綜上,關(guān)注橡膠主力關(guān)注 13700-14000 【PVC】 現(xiàn)貨信息:華東 5 型 PVC 現(xiàn)貨主流價(jià)格為 5750 元/噸,環(huán)比降低 50 元/噸;乙烯法PVC 主流價(jià)格為 6000 元/噸,環(huán)比持平;乙電價(jià)差為 250 元/噸,環(huán)比持平。 市場(chǎng)分析:供應(yīng)方面,上周 PVC 生產(chǎn)企業(yè)開工率增長(zhǎng),供應(yīng)表現(xiàn)較為充沛。裝置方面,新融化工未復(fù)產(chǎn);陜西北元恢復(fù)滿產(chǎn);其他裝置無(wú)變化。消費(fèi)方面,國(guó)內(nèi)下游需求維持疲軟,隨著天氣轉(zhuǎn)冷,制品企業(yè)開工維持低位,新接訂單有限,市場(chǎng)整體交投情況偏弱,國(guó)內(nèi)出口存在好轉(zhuǎn)預(yù)期,但是增量仍將有限。 庫(kù)存方面,國(guó)內(nèi) PVC 社會(huì)庫(kù)存累積,且居于高位。11 月 22 日期價(jià)回落,供需矛盾仍存,庫(kù)存高企,下游維持剛需采購(gòu),成交一般,預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi) PVC 市場(chǎng)預(yù)期維持震蕩運(yùn)行。 操作建議:期價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行,暫且觀望為主。 【純堿】 現(xiàn)貨信息:全國(guó)重堿主流價(jià) 2531.25 元/噸,環(huán)比持平;其中華東重堿主流價(jià)2450 元/噸,華北重堿主流價(jià) 2550 元/噸,華中重堿主流價(jià) 2450 元/噸,均環(huán)比持平。 市場(chǎng)分析:供應(yīng)方面,上周純堿整體開工率 84.68%,環(huán)比-0.66%,純堿產(chǎn)量65.92 萬(wàn)噸,環(huán)比-0.51 萬(wàn)噸,跌幅 0.77%;市場(chǎng)仍受供給端消息擾動(dòng),期現(xiàn)價(jià)格均呈現(xiàn)拉漲,當(dāng)前企業(yè)設(shè)備無(wú)較大波動(dòng),運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定。 庫(kù)存方面,上周純堿廠家?guī)齑?44.30 萬(wàn)噸,環(huán)比-9.10 萬(wàn)噸,跌幅 17.04%,近期下游補(bǔ)庫(kù),企業(yè)訂單增加;周內(nèi)企業(yè)待發(fā)訂單維持12 天左右,基本到月底附近;據(jù)了解,社會(huì)庫(kù)存下降趨勢(shì),幅度 1 萬(wàn)噸左右。下游需求穩(wěn)中推進(jìn)。 整體來(lái)看,純堿供應(yīng)端的不確定性繼續(xù)給盤面帶來(lái)支撐,盤面日內(nèi)仍將偏強(qiáng)運(yùn)行,但鑒于當(dāng)前市場(chǎng)新增驅(qū)動(dòng)有限,且未來(lái)產(chǎn)能壓力較大,純堿供需結(jié)構(gòu)變化也相對(duì)較快,不宜過(guò)分追漲,需高度警惕情緒轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)。持續(xù)關(guān)注西北地區(qū)裝置負(fù)荷調(diào)整、環(huán)保政策變化以及行業(yè)新增產(chǎn)能投放情況。
操作建議:供給端消息擾動(dòng)給純堿帶來(lái)支撐,昨日盤面 01 大幅增倉(cāng)上行,突破2300 關(guān)口,但不宜過(guò)分追漲,需高度警惕情緒轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)。
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