據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者觀察，從檢修損失量季節(jié)性來(lái)看，聚丙烯裝置規(guī)模檢修大多集中在二季度和三季度，進(jìn)入四季度后，檢修損失量明顯收縮。然而，近期國(guó)內(nèi)聚丙烯裝置降負(fù)增加，損失量出現(xiàn)上漲。

對(duì)此，方正中期期貨分析師封曉芬解釋說(shuō)，近期聚丙烯裝置降負(fù)主要是因?yàn)槎鄠€(gè)工藝現(xiàn)金流持續(xù)表現(xiàn)不佳，同時(shí)還有一些計(jì)劃外裝置檢修使得聚丙烯裝置開(kāi)工負(fù)荷下調(diào)。

據(jù)銀河期貨分析師周琴介紹，1月至2月中旬，聚丙烯檢修損失量明顯下降。其中，日度檢修損失比例最低降至9%，但是2月下旬至3月又有明顯增多，3月檢修損失量預(yù)估為39萬(wàn)噸，環(huán)比增加6萬(wàn)噸左右。

“今年聚丙烯裝置檢修損失總量較往年明顯增加?！狈鈺苑冶硎?，近兩年處于聚丙烯產(chǎn)能投放高峰期，隨著新裝置投產(chǎn)落地，聚丙烯產(chǎn)能基數(shù)上調(diào)。然而，受海外主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體銀根收緊的影響，下游需求增長(zhǎng)緩慢，聚丙烯多數(shù)工藝裝置利潤(rùn)長(zhǎng)時(shí)間處于虧損狀態(tài)。除裝置常規(guī)年檢之外，還導(dǎo)致一些老裝置、舊裝置、小裝置停車(chē)檢修規(guī)模和時(shí)長(zhǎng)增加，使得今年聚丙烯檢修損失量增長(zhǎng)明顯。

記者還了解到，今年以來(lái)，除檢修裝置越來(lái)越多外，檢修周期拉長(zhǎng)也是聚丙烯市場(chǎng)比較明顯的一個(gè)特點(diǎn)。

“今年夏季聚丙烯停車(chē)檢修比例最大時(shí)為17%，夏季檢修結(jié)束后，停車(chē)比例一度下降到9%左右。近期伴隨著供需轉(zhuǎn)弱，停車(chē)檢修裝置進(jìn)一步增加，3月中旬又一度增加到17%?！鄙耆f(wàn)期貨能化高級(jí)分析師陸甲明表示。

實(shí)際上，3月初，聚丙烯下游開(kāi)工率基本見(jiàn)頂，需求處于邊際拐點(diǎn)，期貨盤(pán)面也有所承壓，現(xiàn)貨加工利潤(rùn)不佳。在陸甲明看來(lái)，當(dāng)前停車(chē)檢修裝置數(shù)量增加是聚丙烯自身供需不佳的表現(xiàn)，在供需短期失衡的狀態(tài)下，現(xiàn)貨價(jià)格往往表現(xiàn)偏弱。

從檢修損失量季節(jié)性變化來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)聚丙烯裝置檢修損失量季節(jié)性較往年提前10—15天?！敖衲?，聚丙烯裝置檢修損失量絕大多數(shù)月份都處于歷年同期高位，2023年預(yù)估檢修損失比例將達(dá)到13%的高位?！敝芮俦硎荆?dāng)前聚丙烯處于擴(kuò)能周期中，2022—2023年聚丙烯利潤(rùn)明顯壓縮，PDH和油制利潤(rùn)長(zhǎng)時(shí)間處于虧損狀態(tài)，企業(yè)減產(chǎn)檢修明顯增多，同時(shí)企業(yè)虧損的持續(xù)性也導(dǎo)致檢修時(shí)間被拉長(zhǎng)。

據(jù)了解，2012—2021年P(guān)DH年均利潤(rùn)在2000元/噸以上，2022年降至-335元/噸，2023年降至-274元/噸。2012—2021年油制PP年均利潤(rùn)也在2000元/噸以上，2022年降至-1000元/噸左右，2023年降至-750元/噸左右。企業(yè)虧損的持續(xù)性也導(dǎo)致聚丙烯檢修時(shí)間被拉長(zhǎng)。

目前來(lái)看，雖然降負(fù)使得損失量有所上漲，但是因?yàn)闈q幅較小，整體損失量將出現(xiàn)回落。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)1—2周，聚丙烯供給端壓力將明顯增加。

“當(dāng)前，聚丙烯供給壓力仍存?！狈鈺苑冶硎?，近期雖然上游聚丙烯檢修裝置略有增加，開(kāi)工負(fù)荷有所下降，但是下游旺季已過(guò)，需求有所轉(zhuǎn)弱。聚丙烯供需偏寬松，且后期仍有新裝置計(jì)劃投產(chǎn)。

據(jù)周琴介紹，聚丙烯年內(nèi)還有金能科技二期二線40萬(wàn)噸/年產(chǎn)能投放預(yù)期，且2024年仍處在擴(kuò)能周期中，企業(yè)高檢修依舊是常態(tài)。

同樣，在封曉芬看來(lái)，原計(jì)劃于今年投產(chǎn)的不少裝置延期至明年?！爸鲗?dǎo)后市的關(guān)鍵因素，一方面在于聚丙烯新裝置投產(chǎn)總量和進(jìn)度；另一方面在于成本端價(jià)格波動(dòng)對(duì)聚丙烯的影響?！彼Q(chēng)。

“一般來(lái)說(shuō)，冬季聚丙烯存在需求轉(zhuǎn)淡的過(guò)程。按照往年經(jīng)驗(yàn)，中期來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格多表現(xiàn)為弱勢(shì)。”陸甲明認(rèn)為，盡管今年聚丙烯供給增加，利潤(rùn)估值角度表現(xiàn)不佳，但是下方成本支撐因素也不容忽視。在他看來(lái)，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)，在下游存在支撐的背景下，聚丙烯或表現(xiàn)為區(qū)間寬幅振蕩，后市可以適度關(guān)注下游需求力度和以原油為代表的成本端支撐。

當(dāng)前，油制聚丙烯開(kāi)工已由3月初的85%附近回升至94%左右，油制聚丙烯利潤(rùn)也有明顯回升?！鞍凑漳壳暗腜DH裝置檢修情況估算，12月檢修損失量或在30萬(wàn)噸附近，環(huán)比下降約9萬(wàn)噸?！痹谥芮倏磥?lái)，宏觀環(huán)境依舊偏暖，但是盤(pán)面反應(yīng)可能會(huì)鈍化，成本端偏弱，較難形成向上合力。此外，市場(chǎng)供給壓力增加，需求提升不大且有季節(jié)性下滑預(yù)期，所以聚丙烯中短期價(jià)格或承壓。