核心觀點(diǎn)

【滬銅】

滬銅指數(shù)夜盤震蕩偏強(qiáng)，日內(nèi)持續(xù)下行，整體呈現(xiàn)減倉(cāng)下行趨勢(shì)。10 月底以來(lái)海外市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所降溫，美國(guó)降息預(yù)期升溫，疊加國(guó)內(nèi)宏觀利好政策刺激，有色呈現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)。整體產(chǎn)業(yè)托底意愿較強(qiáng)，推升意愿較弱;現(xiàn)貨端偏緊，基差月差持續(xù)走強(qiáng)，低庫(kù)存給予銅價(jià)支撐。內(nèi)外宏觀回暖疊加低庫(kù)存局面，我們認(rèn)為銅價(jià)易張難跌，預(yù)計(jì)將在 67000-70000 區(qū)間運(yùn)行。

建議多單持有

【滬鋅】

滬鋅指數(shù)夜盤窄幅震蕩，日內(nèi)減倉(cāng)下行。上周后半周鋅價(jià)明顯走弱，這主要是由于海外 LME 鋅庫(kù)存快速上升，由原先的 6 萬(wàn)噸上升至 13 萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)屬于供需雙強(qiáng)局面，上游礦端寬松，下游鍍鋅需求保持高位，鋅錠和鍍鋅庫(kù)存連續(xù) 2 個(gè)月維持震蕩。技術(shù)上主力合約在 22000 有形成雙頂?shù)内厔?shì)，關(guān)注 21000 一線支撐。而國(guó)內(nèi)社庫(kù)也開(kāi)始累庫(kù)，建議逢高做空，持續(xù)關(guān)注庫(kù)存變化。

建議逢高做空

【滬鎳】

滬鎳指數(shù)夜盤窄幅震蕩，日內(nèi)持續(xù)下行，跌幅超 2%。當(dāng)前鎳與黑色系走勢(shì)相關(guān)度較高，尤其是不銹鋼。10 月底以來(lái)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫，疊加國(guó)內(nèi)萬(wàn)億國(guó)債利好，商品的宏觀支撐較強(qiáng)，但不銹鋼與鎳走勢(shì)明顯偏弱。從鎳的自身基本面角度來(lái)看，下游不銹鋼庫(kù)存高位，硫酸鎳需求有所回落，國(guó)內(nèi)庫(kù)存?zhèn)}單持續(xù)上升，產(chǎn)業(yè)基本面偏弱。產(chǎn)業(yè)偏空，宏觀利多，前期鎳價(jià)增倉(cāng)跌破 14 萬(wàn)關(guān)口，產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)下跌。

建議多銅空鎳

1. 產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

鎳

11 月 22 日，精煉鎳上海市場(chǎng)主流參考合約滬鎳 2312 合約。金川電解主流升貼水+2100 元/噸，價(jià)格 133100 元/噸;俄羅斯鎳主流升貼水-250 元/噸，價(jià)格 130750 元/噸;挪威鎳主流升貼水+5300 元/噸，價(jià)格 136300 元/噸;鎳豆主流升貼水-1300 元/噸，價(jià)格 129700 元/噸。

2. 相關(guān)圖表